El aumento de los acumuladores de Bitcoin: un catalizador del lado de la oferta para la próxima corrida alcista

Los datos on-chain de Bitcoin en 2025 revelan un cambio sísmico en la dinámica del mercado: un aumento en la acumulación por parte de los holders a largo plazo (LTHs) a través de “direcciones acumuladoras”—billeteras sin historial de ventas—ha alcanzado niveles récord. Esta tendencia, impulsada por la actividad institucional y de ballenas, señala una realineación estructural en la distribución de la oferta de Bitcoin. Las billeteras que poseen más de 10,000 BTC sumaron 16,000 BTC durante el segundo y tercer trimestre de 2025, reflejando patrones históricos de mercados alcistas [2]. El creciente dominio de estos acumuladores refleja un cambio en el sentimiento, con los holders principales profundizando sus posiciones en medio de la incertidumbre macroeconómica, incluyendo el aumento de la deuda global y la inflación [1].

Dinámica de Acumulación On-Chain

El aumento actual está respaldado por una redistribución del poder desde los traders minoristas especulativos hacia los actores institucionales. Las direcciones acumuladoras ahora controlan el 64% del suministro total de Bitcoin, con los holders de nivel medio (100–1,000 BTC) incrementando su participación [4]. Esta concentración es históricamente alcista, como se vio en los ciclos de 2017 y 2021, donde los LTHs retuvieron más del 60% del suministro en los picos del mercado [3]. El coeficiente de Gini y el Whale Accumulation Score resaltan aún más esta tendencia, mostrando una salida de demanda institucional 6 veces mayor en comparación con la nueva oferta [1].

Técnicamente, Bitcoin se mantiene respaldado por la media móvil simple de 200 días (200 SMA) en $113,121, una defensa crítica para los alcistas [3]. Una ruptura por debajo de este nivel podría exponer las zonas de soporte de $111K y $108K, pero tal movimiento también podría crear oportunidades de compra para que los acumuladores absorban la oferta descontada. Por el contrario, una recuperación por encima de la 200 SMA y la recuperación de los $115K–$117K podría reavivar el impulso alcista [3]. Históricamente, las rupturas de niveles de soporte han mostrado reacciones mixtas a corto plazo pero mejores resultados a largo plazo: los backtests de 2022 a 2025 revelan que los retornos a 30 días después de una ruptura de la 200 SMA promediaron +6.91%, superando el benchmark de comprar y mantener por más de 3 puntos porcentuales, con tasas de éxito que suben al 76% en el horizonte de 30 días.

Comparaciones Históricas de la Oferta

Para contextualizar el aumento actual, consideremos los ciclos alcistas históricos. En 2017, los LTHs realizaron 3.93 millones de BTC en ganancias, con su suministro cayendo un 25.3% a medida que los precios subían [1]. Para 2021, esta caída se redujo a la mitad, a 13.4%, reflejando un mercado más maduro. En 2025, la caída de la oferta de los LTH es aún menor, de 3.85%, lo que indica mayor estabilidad y menor volatilidad [4].

Los holders a corto plazo (STHs) también muestran un comportamiento en evolución. Durante el pico de 2021, los STHs tenían casi el 100% de su suministro en ganancias antes de que las correcciones eliminaran el 63% de sus ganancias no realizadas [3]. En contraste, los STHs actuales poseen el 22.33% del suministro, con una relación MVRV de 1.33—un umbral históricamente alineado con techos locales [2]. Esto sugiere que el mercado sigue en una fase alcista temprana a intermedia, con los LTHs aún manteniendo 163,031 BTC en oferta vendible [3].

Influencia Institucional y Madurez del Mercado

La adopción institucional ha llegado a un punto de inflexión, con grandes corporaciones y fondos tratando a Bitcoin como un activo de reserva estratégica. El ETF IBIT de BlackRock por sí solo ha visto entradas sustanciales, subrayando la creciente influencia del capital institucional en la dinámica de precios [4]. Más de 70 empresas que cotizan en bolsa ahora tienen Bitcoin en sus balances, creando un piso de precios de facto y reduciendo la volatilidad en comparación con los ciclos impulsados por minoristas [3].

La relación MVRV para los LTHs actualmente se sitúa en 3.11, muy por debajo del 12 visto en los picos de 2017 y 2021. Si esta métrica sigue aumentando, podría implicar un precio superior a $300,000 [2]. Mientras tanto, el NUPL para los STHs en -0.06 señala pérdidas no realizadas, en contraste con el sentimiento eufórico de ciclos pasados [5]. Esta divergencia resalta una estructura de mercado más disciplinada y de largo plazo.

Conclusión

El aumento de los acumuladores de Bitcoin no es simplemente una anomalía técnica, sino un catalizador del lado de la oferta para la próxima corrida alcista. La interacción de la demanda institucional, la reducción de la volatilidad y la concentración estructural de la oferta crea un terreno fértil para una apreciación sostenida del precio. A medida que los acumuladores continúan absorbiendo la oferta descontada y la adopción institucional se profundiza, el mercado está preparado para una fase en la que el papel de Bitcoin como cobertura sistémica contra la inflación y la inestabilidad financiera se vuelve irrefutable. Para los inversores, el entorno actual ofrece una oportunidad poco común de alinearse con la visión a largo plazo de una clase de activos en maduración.

Fuente:
[1] Bitcoin Accumulator Addresses Demand Reaches Highest Level Ever
[2] Mapping Bitcoin's Bull Cycle Potential
[3] Bitcoin Long-Term Holders Have 163K More BTC to Sell
[4] Bitcoin's On-Chain Resilience: A New Era of Institutional Accumulation and Inflation Hedging
[5] Bitcoin Holders Shift: Long-Term Distribution Meets Short-Term