Cruz de la Muerte del MVRV de Bitcoin: ¿Señal bajista o falsa alarma?

El ratio MVRV (Market Value to Realized Value) de Bitcoin ha sido durante mucho tiempo un barómetro del sentimiento del mercado, pero su reciente “cruce de la muerte”—cuando la media móvil de 30 días cruzó por debajo de la media móvil de 365 días—ha generado debate sobre si esto señala una reversión bajista o una falsa alarma. Si bien este evento históricamente coincidió con fuertes ventas en 2018 y 2022 [1], los datos del tercer trimestre de 2025 revelan un panorama más matizado. Actualmente, el ratio MVRV se sitúa en 2.1, ubicando a Bitcoin en una zona “neutral a alcista”, lejos del rango de 3.5–4.0 típicamente asociado con sobrevaloración [3]. Esta divergencia entre los indicadores técnicos y los fundamentos on-chain exige un análisis más profundo de métricas contrarias y posicionamiento estratégico ante la volatilidad a corto plazo.

El Cruce de la Muerte: Un Indicador Rezagado en un Mercado Dinámico

El cruce de la muerte del MVRV a fines de agosto de 2025 siguió a un aumento del 13% en el precio hasta los $124,500, pero el ratio continuó disminuyendo, lo que sugiere un debilitamiento de los flujos de capital [5]. Los críticos argumentan que esto refleja los desencadenantes de mercados bajistas pasados, como el pico de 2021 seguido de una caída del 77% hasta los $15,500 [1]. Sin embargo, falsas alarmas históricas—como el cruce de la muerte de 2020—demuestran que la señal suele ser un indicador rezagado. En 2020, Bitcoin experimentó un rebote del 1,000% a pesar del cruce de la muerte, impulsado por un bajo puntaje Z de MVRV (1.43, visto por última vez en los mínimos de 2017 y 2021) y una fuerte acumulación on-chain [2].

Métricas on-chain contrarias complican aún más la narrativa. Los holders a largo plazo (LTHs) ahora controlan el 64% del suministro de Bitcoin, con 16,000 BTC añadidos a billeteras que poseen más de 10,000 BTC en el segundo y tercer trimestre de 2025 [3]. La actividad de las ballenas, como una transferencia a almacenamiento en frío de 40,000 BTC en julio de 2025, sugiere acumulación estratégica en lugar de ventas de pánico [4]. Mientras tanto, el puntaje Z de MVRV permanece en 2, muy por debajo de la “zona roja” de 7–9 vista en los picos de mercado [3]. Estas señales indican que Bitcoin aún no está sobrecalentado, con margen para un mayor crecimiento antes de un posible techo.

Posicionamiento Estratégico: Cobertura de Volatilidad con Perspectivas Contrarias

Para los inversores que navegan este cruce de caminos, el posicionamiento estratégico es fundamental. Los mercados de derivados muestran señales mixtas: las tasas de financiación perpetua aumentaron un 211% hasta 0.0084, reflejando una posición alcista, mientras que el pesimismo minorista y los riesgos regulatorios añaden fragilidad [1]. Para cubrirse ante correcciones a corto plazo, las opciones y los ETFs inversos (por ejemplo, BITI, REKT) ofrecen protección bajista sin necesidad de vender tokens individuales [2]. Fórmulas para dimensionar posiciones como Tamaño de la Posición = (Tamaño de la Cuenta × % de Riesgo) ÷ Distancia al Stop y órdenes de stop-loss escalonadas en -5%, -10% y -15% pueden preservar el capital durante movimientos bruscos [2].

Las estrategias de asignación de portafolio también son relevantes. Una asignación del 50% a activos de gran capitalización (BTC, ETH), 20% a altcoins de mediana capitalización y 20% a stablecoins equilibra riesgo y recompensa [2]. Para portafolios en almacenamiento en frío, la cobertura sistemática mediante derivados de Bitcoin—usando una cobertura proporcional 1:1 o regresión continua para ajustar los ratios—puede mitigar la exposición beta al mercado [4]. Estas tácticas aprovechan el creciente rol de Bitcoin como cobertura macroeconómica, reforzado por los ETFs spot estadounidenses que acumulan 1.3 millones de BTC y la claridad regulatoria proporcionada por la CLARITY Act [3].

El Panorama General: Acumulación vs. Condiciones de Sobrecompra

Si bien el cruce de la muerte del MVRV advierte sobre correcciones a corto plazo, métricas on-chain como el ratio NVT (1.51) y el puntaje Z de MVRV de 2 años (por debajo de 1) sugieren que Bitcoin sigue infravalorado en relación con su utilidad transaccional y volatilidad histórica [4]. La demanda institucional se está intensificando, con entidades corporativas como MicroStrategy y BlackRock aumentando sus reservas, mientras que el coeficiente de Gini (0.4677) y el Whale Exchange Ratio (0.46) indican que los holders de nivel medio y las ballenas están reteniendo en lugar de vender [1].

La conclusión clave es que el cruce de la muerte no es una sentencia de muerte sino una señal de precaución. Los inversores que distinguen entre correcciones cíclicas y tendencias estructurales pueden encontrar oportunidades para acumular a precios descontados. Sin embargo, los riesgos macroeconómicos—como cambios en la política de la Fed y la incertidumbre regulatoria—exigen vigilancia.

Conclusión

El cruce de la muerte del MVRV de Bitcoin en 2025 resalta la tensión entre el impulso bajista y los fundamentos on-chain alcistas. Si bien los precedentes históricos sugieren precaución, métricas contrarias como la actividad de las ballenas, el puntaje Z de MVRV y la adopción institucional apuntan a un mercado en transición más que en colapso. El posicionamiento estratégico—a través de coberturas, asignaciones diversificadas y gestión disciplinada del riesgo—puede ayudar a los inversores a navegar la volatilidad a corto plazo mientras aprovechan el potencial a largo plazo de Bitcoin. Como siempre, la interacción entre señales técnicas y el comportamiento on-chain será clave para determinar si este cruce de la muerte es una advertencia o una falsa alarma.

Fuente:
[1] Bitcoin MVRV 'Death Cross' Signals Caution Amid Mixed ...,
[2] Bitcoin valuation indicator hints at macro top as 'death ...,
[3] Bitcoin's Q3 2025 Surge: Navigating Fed Policy and ...,
[4] The Bearish Signal of Bitcoin's MVRV Death Cross,