El impulso bajista de Bitcoin frente a la ruptura alcista del oro: una reasignación impulsada por factores macroeconómicos a finales de 2025

A finales de 2025, los mercados de criptomonedas y metales preciosos han divergido drásticamente, con Bitcoin enfrentando un impulso bajista y el oro experimentando una ruptura histórica. Esta reasignación de capital institucional refleja un cambio más amplio en el sentimiento macroeconómico, la claridad regulatoria y el apetito por el riesgo. Para comprender esta dinámica, debemos analizar la interacción de los flujos institucionales, los indicadores técnicos y los vientos de cola macroeconómicos que moldean estos dos activos.

Corrección bajista de Bitcoin: una prueba de la resiliencia institucional

La corrección del 30% de Bitcoin en agosto de 2025, que llevó su precio a $75,000, ha generado debates sobre si esto marca el inicio de un mercado bajista o una fase de consolidación [1]. Si bien los inversores institucionales han acumulado 3.68 millones de BTC al cierre del tercer trimestre, retirando el 18% de la oferta circulante, la volatilidad del activo y su correlación similar a la de las acciones (0.76) lo han hecho más susceptible a los cambios macroeconómicos [2]. El giro restrictivo de la Reserva Federal en agosto exacerbó la presión vendedora a corto plazo, ya que los inversores recalibraron sus carteras en medio de preocupaciones inflacionarias [1].

Sin embargo, los indicadores técnicos sugieren un panorama más matizado. El MVRV Z-Score y las métricas VDD indican que los holders a largo plazo están acumulando Bitcoin, un patrón históricamente observado durante los suelos de los ciclos alcistas [3]. Sin embargo, las condiciones de sobrecompra y la volatilidad comprimida del activo (ahora 2.2 veces la del oro) no han resuelto completamente las preocupaciones sobre su papel como refugio seguro [3]. Mientras tanto, la ratio de dominancia de Bitcoin ha caído del 65% en junio al 59% en agosto, señalando una reasignación de capital hacia altcoins como Ethereum y Solana [6].

Ruptura alcista del oro: refugio seguro reafirmado

El oro, en contraste, ha subido a máximos históricos de $3,534 por onza troy a finales de 2025, impulsado por compras de bancos centrales (710 toneladas en 2025) y su correlación inversa con las acciones (-0.01 en 10 años) [2]. Los inversores institucionales, incluyendo el 59% de las carteras institucionales, han asignado cada vez más entre el 10% y el 15% al oro para mayor estabilidad, aprovechando su papel como amortiguador de riesgos sistémicos [4]. Los ETF de oro como SPDR Gold Shares (GLD) han atraído $19.2 mil millones en flujos netos en lo que va del año, superando los $13.6 mil millones de los ETF de Bitcoin [4].

El giro dovish de la Reserva Federal en septiembre de 2025 reforzó aún más el atractivo del oro, ya que los inversores buscaron protección contra la devaluación del dólar y las tensiones geopolíticas [1]. Los bancos centrales, especialmente en mercados emergentes, han priorizado el oro como cobertura contra la inestabilidad cambiaria, con SPDR Gold Shares subiendo un 24.4% en comparación con el 14.5% de los ETF de Bitcoin [3]. Esta divergencia subraya el papel perdurable del oro como activo refugio tradicional, incluso cuando la adopción institucional de Bitcoin crece.

Sentimiento institucional: surge una estrategia barbell

Los inversores institucionales están adoptando un enfoque “barbell”, equilibrando el potencial de crecimiento de Bitcoin con la estabilidad del oro. Si bien el ratio de Sharpe de Bitcoin (1.04–1.06) queda por detrás del del oro (2.03), una cartera diversificada que combine 20% Bitcoin y 80% oro logra un ratio de Sharpe más sólido de 2.94 [2]. Esta estrategia refleja el reconocimiento de la escasez programable de Bitcoin y la normalización regulatoria (a través de la CLARITY Act y revisiones de ERISA) junto con la resiliencia comprobada del oro [1].

Sin embargo, la competencia de Bitcoin con alternativas que generan rendimiento como Ethereum se está intensificando. Los ETF de Ethereum atrajeron $2.96 mil millones en el tercer trimestre de 2025, superando las salidas de Bitcoin, ya que los inversores aprovecharon el APY de staking del 3.5% de Ethereum [2]. Esta reasignación destaca un cambio más amplio hacia activos con utilidad y generación de ingresos, especialmente mientras Bitcoin, que no genera rendimiento, enfrenta escrutinio en un entorno de tasas de interés bajas.

Vientos de cola macroeconómicos y el camino a seguir

La trayectoria de la política de la Reserva Federal sigue siendo clave. Una probabilidad del 90% de un recorte de tasas en septiembre de 2025 podría reavivar un entorno de mayor apetito por el riesgo, pero la inflación persistente y las tensiones geopolíticas pueden retrasar la flexibilización [4]. Para Bitcoin, el halving de 2024 ha creado una narrativa deflacionaria, con JPMorgan estimando que el activo está infravalorado en un 13% en relación al oro, proyectando un precio justo de $126,000 [5]. El oro, por su parte, se proyecta que alcance los $4,000/oz para 2026, impulsado por la demanda de los bancos centrales y su papel como cobertura contra riesgos sistémicos [2].

Conclusión: una nueva era de reasignación de activos

La reasignación entre Bitcoin y oro a finales de 2025 refleja un panorama institucional en maduración, donde los factores macroeconómicos y la claridad regulatoria dictan los flujos de capital. Si bien la volatilidad de Bitcoin y su comportamiento similar al de las acciones desafían su estatus de refugio seguro, su escasez digital y adopción institucional lo posicionan como una reserva de valor orientada al crecimiento. El oro, en cambio, sigue siendo un diversificador estable, especialmente en escenarios de estanflación. A medida que evolucionan la política de la Fed y las tendencias inflacionarias globales, los inversores deben navegar esta dualidad con un enfoque estratégico tipo barbell.

Fuente:
[1] Bitcoin's Q3 2025 Surge: Navigating Fed Policy and Institutional Capital Shifts
[2] Bitcoin and Gold in 2025: Diversifying Risk with Dual Hedges
[3] Gold and Bitcoin Decouple. What's Driving the Divergence?
[4] The Shifting Bitcoin-Gold Correlation: Implications for Safe-Haven Investing in a Volatile Market
[5] Bitcoin Undervalued Versus Gold