El declive del dólar y el auge de los refugios seguros digitales y físicos

El dominio del dólar estadounidense sobre las finanzas globales se está debilitando. Según el informe Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER) del FMI, la participación del dólar en las reservas de los bancos centrales ha caído de un máximo del 71% en 2001 al 57,74% en el primer trimestre de 2025, un descenso impulsado por la diversificación hacia el oro, monedas no tradicionales y activos digitales emergentes [1]. Este cambio refleja una recalibración más amplia de la estrategia monetaria global, ya que los bancos centrales e inversores buscan protegerse contra riesgos geopolíticos, sanciones financieras de EE.UU. y la sobrevaloración estructural del dólar [1].

La fiebre del oro y la desdolarización

Los bancos centrales recurren cada vez más al oro como activo estratégico de reserva. La encuesta 2025 del World Gold Council revela que el 76% de los encuestados espera que el oro represente una mayor proporción de sus reservas en los próximos cinco años, frente al 69% en 2024 [3]. Esta tendencia es más pronunciada en los mercados emergentes, donde el 48% de los bancos centrales planea aumentar sus tenencias de oro en el próximo año [5]. El atractivo del oro radica en su estabilidad histórica y su papel como cobertura no soberana durante períodos de incertidumbre geopolítica [4]. Solo en el segundo trimestre de 2025, los bancos centrales compraron 166 toneladas de oro, lo que subraya su creciente importancia [4].

Mientras tanto, se proyecta que el dominio del dólar siga disminuyendo. Análisis académicos sugieren que su participación en las reservas globales podría caer al 52% para 2035, a medida que los bancos centrales adopten un sistema monetario multipolar [4]. Esta desdolarización no es meramente cíclica, sino estructural, impulsada por las políticas comerciales de EE.UU., las sanciones y el surgimiento de bloques monetarios regionales como BRICS [3]. Por ejemplo, la participación del euro en las reservas ha aumentado al 20,06% en el primer trimestre de 2025, mientras que la del yuan chino, aunque modesta en 2,12%, refleja una creciente integración regional [2].

Refugios digitales: CBDCs y criptomonedas

A medida que los activos físicos ganan tracción, las alternativas digitales están remodelando las estrategias de cartera. Las Monedas Digitales de Bancos Centrales (CBDCs) están surgiendo como una herramienta clave para modernizar los sistemas monetarios. Un estudio Global Vector Autoregression (GVAR) de 2025 destaca que las CBDCs minoristas en economías digitalmente avanzadas como Reino Unido y Japón mejoran la estabilidad financiera, mientras que las CBDCs mayoristas mejoran la liquidez transfronteriza [1]. Sin embargo, en los mercados emergentes, las CBDCs corren el riesgo de amplificar la inestabilidad si no se diseñan cuidadosamente [1].

Las criptomonedas, aunque volátiles, también están siendo consideradas para la diversificación. La adopción de bitcoin como moneda de curso legal en países como El Salvador y su inclusión en balances corporativos (por ejemplo, Tesla) señalan un cambio hacia activos descentralizados [3]. Mientras tanto, las stablecoins respaldadas por el dólar están siendo promovidas por el gobierno de EE.UU. como un contrapeso digital a la desdolarización [3]. JPMorgan señala que, si bien el dólar sigue siendo dominante en la facturación comercial y los volúmenes de divisas, su papel en los mercados de bonos y reservas de bancos centrales está erosionándose [3].

Reasignación estratégica de carteras

Los inversores están recalibrando sus carteras para incluir refugios seguros tanto físicos como digitales. El debilitamiento del dólar ha impulsado los rendimientos de las acciones europeas y de mercados emergentes, mientras que los bonos verdes, el oro y los valores vinculados a seguros están ganando tracción [1]. Por ejemplo, los sistemas de pago digitales de BRICS y la iniciativa e-CNY de China están creando nuevos corredores de capital, desafiando la hegemonía del dólar [3].

Conclusión

El declive del dólar no es un colapso repentino, sino un reajuste gradual de los flujos de capital globales. A medida que los bancos centrales se diversifican hacia el oro y las CBDCs, y los inversores exploran las criptomonedas, el panorama financiero se vuelve más fragmentado y resiliente. Para los gestores de carteras, la lección es clara: la diversificación entre activos físicos y digitales ya no es opcional, sino una necesidad en una era de incertidumbre geopolítica y disrupción tecnológica.