Dinámica del precio de GLD: cómo la economía conductual y la psicología de los inversores impulsan la demanda de oro en 2025

El iShares Gold Trust (GLD) ha sido durante mucho tiempo un barómetro del sentimiento inversor global, pero en 2025, sus movimientos de precio se convirtieron en un caso ejemplar de economía conductual. A medida que la volatilidad macroeconómica y las tensiones geopolíticas se intensificaron, el desempeño de GLD reflejó no solo los fundamentos del mercado, sino también las fuerzas psicológicas que moldean las preferencias de riesgo. En el centro de esta dinámica se encuentra el efecto de reflexión, un principio de la economía conductual que explica cómo los inversores invierten su tolerancia al riesgo dependiendo de si perciben estar en un dominio de ganancias o de pérdidas. Este marco psicológico tiene profundas implicancias para la demanda de oro—y, por extensión, para GLD—ofreciendo un caso estratégico para posicionarse en el ETF ante una mayor incertidumbre macroeconómica.

El efecto de reflexión y el doble rol del oro

En 2025, el precio del oro se disparó a un récord de 3.500 dólares por onza, impulsado por una tormenta perfecta de disputas comerciales entre Estados Unidos y China, tensiones nucleares entre Estados Unidos e Irán y el prolongado conflicto entre Rusia y Ucrania. Estos eventos provocaron un aumento en la ansiedad de los inversores, muchos de los cuales percibieron amenazas existenciales para su capital. El efecto de reflexión se manifestó claramente: durante períodos de aumento en el precio del oro, los inversores en dominios de ganancia percibidos adoptaron estrategias aversas al riesgo, asegurando ganancias. Por el contrario, aquellos en dominios de pérdida percibidos—como los compradores tardíos—mostraron comportamientos de búsqueda de riesgo, duplicando posiciones con la esperanza de recuperar pérdidas.

GLD se convirtió en un vehículo clave para esta dualidad conductual. Solo en la primera mitad de 2025, el ETF registró entradas de 397 toneladas, llevando las tenencias totales a 3.616 toneladas—el nivel más alto desde 2022. Este aumento fue amplificado por la actividad de los bancos centrales, con instituciones globales comprando un promedio de 710 toneladas de oro por trimestre. China, Türkiye e India lideraron esta tendencia, diversificándose fuera de las reservas en dólares estadounidenses a medida que la participación del dólar en las reservas globales cayó al 57,8% a finales de 2024. El rol del oro como cobertura psicológica frente a la desdolarización y la inestabilidad geopolítica quedó consolidado.

Validación técnica y conductual

El análisis técnico confirmó aún más la influencia del sentimiento inversor en la volatilidad de GLD. Un modelo Heterogeneous Autoregressive (HAR) ajustado por sentimiento reveló una correlación negativa entre la disminución de la felicidad inversora (medida a través de redes sociales y otros indicadores) y la volatilidad realizada del oro. A medida que el sentimiento global se deterioró en 2025, la volatilidad del oro se estabilizó, reforzando su estatus de refugio seguro. Las posiciones largas no comerciales en COMEX también alcanzaron máximos históricos, señalando un apoyo especulativo para GLD.

UBS proyectó un repunte del 25,7% en el precio del oro para finales de 2025, impulsado tanto por factores estructurales como psicológicos. Sin embargo, la economía conductual también advirtió sobre los riesgos de sobrerreacción. Las ventas de pánico durante caídas o el entusiasmo irracional durante subidas pueden desajustar los precios de los activos. Para GLD, esta dualidad destacó la necesidad de un enfoque equilibrado: utilizar el ETF como una asignación estratégica en lugar de una apuesta especulativa.

Argumento estratégico para posicionarse en GLD

El efecto de reflexión subraya una idea clave para los inversores: GLD no es solo un instrumento financiero, sino una cobertura psicológica. A medida que persisten las tensiones geopolíticas y los bancos centrales continúan diversificando reservas, los ETF de oro siguen siendo esenciales para gestionar el riesgo en un mundo impredecible. Los siguientes factores refuerzan el argumento para posicionarse en GLD antes de la volatilidad macroeconómica:

1. Vientos de cola macroeconómicos: Un dólar estadounidense más débil, recortes de tasas proyectados por la Reserva Federal y crecientes presiones inflacionarias respaldan el atractivo del oro. El mercado actualmente descuenta entre uno y dos recortes de tasas para fin de año, con una probabilidad del 90% de un recorte en diciembre.
2. Impulso conductual: Los flujos institucionales y minoristas hacia GLD probablemente se mantendrán sólidos a medida que los inversores busquen diversificación. Los ETF de oro de América del Norte, que representaron el 99% de los 22 mil millones de dólares en entradas hasta julio de 2025, están en camino de lograr su segundo mejor desempeño anual registrado.
3. Demanda de bancos centrales: Las instituciones oficiales globales sumaron 166 toneladas a las reservas de oro en el segundo trimestre de 2025, con los mercados emergentes liderando la tendencia. Esta demanda estructural refuerza la propuesta de valor a largo plazo del oro.

Consejos de inversión: equilibrando psicología y estrategia

Para los inversores, la clave está en aprovechar los conocimientos conductuales sin sucumbir a ellos. GLD debe verse como una herramienta de asignación estratégica y no como una jugada especulativa. Un enfoque disciplinado—como el promedio del costo en dólares en GLD durante períodos de alta volatilidad—puede mitigar los riesgos de sobrerreacción. Además, los inversores deben monitorear indicadores macroeconómicos como la trayectoria de la deuda estadounidense, los índices de riesgo geopolítico y las compras de oro de los bancos centrales para elegir el momento de entrada de manera efectiva.

En 2025, los movimientos de precio de GLD se han convertido en un reflejo de la psicología inversora global. Al comprender el efecto de reflexión y sus implicancias, los inversores pueden navegar la incertidumbre macroeconómica con mayor claridad. A medida que el mundo lidia con la estanflación, las tensiones comerciales y la inestabilidad geopolítica, los ETF de oro como GLD seguirán siendo herramientas críticas para equilibrar carteras—y para cubrirse frente a las fuerzas impredecibles que moldean la psique humana.