Advertencia de Pantheon Macro: la intervención gubernamental en la política monetaria tiene consecuencias duraderas; la presión de Trump sobre la Reserva Federal ya tiene precedentes históricos.

El economista macro de Pantheon, Samuel Tombs, advirtió en su último informe que la reciente presión del presidente Trump sobre la Reserva Federal para bajar las tasas de interés refleja un peligroso ciclo histórico de intervención gubernamental en la política monetaria. La institución repasó dos ciclos históricos típicos: la intervención del gobierno estadounidense en la década de 1970 que llevó a una hiperinflación, y el desastre de política que resultó de la manipulación directa de las tasas de interés por parte del gobierno británico antes de la independencia del Banco de Inglaterra a finales del siglo pasado.

“Durante el periodo en que el gobierno británico manipulaba las tasas de interés, al menos se produjo un episodio de aumento catastrófico de la inflación”, señaló Tombs. “La lección de una política monetaria impulsada por la política sigue siendo relevante hoy en día”. El informe destaca especialmente que la tasa de inflación en el Reino Unido alcanzó un máximo histórico del 21,9% en la década de 1980, como resultado de la excesiva intervención gubernamental. Los analistas advierten: “Trump no será el primer gobernante en apostar todo en la política monetaria por intereses políticos de corto plazo, pero la historia demuestra que este tipo de jugadas siempre termina con un alto costo”.

Los datos del informe confirman que, antes de que el Banco de Inglaterra obtuviera independencia operativa en 1997, la tasa de inflación anual promedio del país era del 6,5%; en los veinte años posteriores a la independencia, esa cifra se mantuvo estable dentro del objetivo de política del 2%. Este marcado contraste proporciona un sólido argumento para la actual defensa de la independencia de los bancos centrales.