Las bolsas asiáticas toman medidas enérgicas contra los acaparadores de criptomonedas que se hacen pasar por empresas cotizadas

Los tres principales mercados bursátiles de Asia están endureciendo sus reglas de cotización y supervisando a las empresas para asegurarse de que no se conviertan en vehículos de inversión cuasi-cripto.

Esta medida surge mientras los reguladores de la región detectan un fenómeno emergente: los Digital Asset Treasuries (DATs). Estas empresas existen, ante todo, para recaudar y mantener criptomonedas en lugar de operar negocios tradicionales.

La creciente resistencia representa un giro para una industria que contribuyó al auge de Bitcoin en 2025. La mayor criptomoneda del mundo alcanzó un récord de $126,251 el 6 de octubre, su máximo histórico y un aumento del 18% en lo que va del año, a medida que empresas públicas de todo el mundo adoptaron tácticas de acumulación de Bitcoin, impulsadas por MicroStrategy Inc. de Michael Saylor, valorada en $70 mil millones.

Sin embargo, el entusiasmo ha disminuido en los últimos meses. Los precios de las acciones de los DAT han caído bruscamente junto con una corrección más amplia del mercado cripto, y se estima que los inversores minoristas han perdido más de $17 mil millones, según 10X Research.

Hong Kong toma medidas para controlar los digital treasuries

Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) supuestamente ha rechazado o cuestionado al menos a cinco empresas que buscaban transformarse en modelos de tesorería centrados en activos digitales en los últimos meses, citando reglas de cotización que prohíben mantener una gran posición líquida de activos. Ninguna de las solicitudes ha sido aprobada.

Una regla de la bolsa clasifica a las empresas con la mayoría de sus activos en efectivo o inversiones a corto plazo como “cash companies”, las cuales pueden ser suspendidas o excluidas de cotización. La política busca desalentar que empresas fantasma exploten su estatus de cotizadas para generar ganancias especulativas.

“Las regulaciones de cotización influyen directamente en la rapidez y la limpieza con la que puede operar un modelo de digital-asset treasury”, dijo Rick Maeda, analista cripto de Presto Research con sede en Tokio. Las reglas que son “predecibles y acomodaticias” atraen capital y aumentan la confianza de los inversores, mientras que entornos más estrictos dificultan la velocidad de ejecución de los DAT, agregó.

Un portavoz de HKEX afirmó que el marco de la bolsa garantiza que todas las empresas cotizadas y solicitantes mantengan operaciones comerciales “viables y sostenibles”.

India y Australia siguen el ejemplo

En India, la Bolsa de Valores de Bombay (BSE) rechazó recientemente la solicitud de Jetking Infotrain para emitir nuevas acciones mediante asignación preferencial después de que la empresa anunciara planes de invertir parte de los ingresos en criptoactivos. La empresa ha apelado la decisión, según consta en los archivos regulatorios.

Australia ha adoptado una postura igualmente cautelosa. La Australian Securities Exchange (ASX) prohíbe a las empresas cotizadas mantener más del 50% de sus balances en efectivo o activos similares al efectivo, una regla que bloquea efectivamente el modelo DAT.

La empresa de software Locate Technologies Ltd., que comenzó a comprar Bitcoin a principios de este año, ahora está trasladando su cotización a Nueva Zelanda, donde la NZX ha mostrado mayor apertura a albergar DATs.

Un portavoz de ASX dijo que, si bien las estrategias de tesorería cripto no están explícitamente prohibidas, las empresas que las persigan deberían considerar estructurar su exposición como exchange-traded funds (ETFs) para cumplir con los estándares de cotización.

Japón destaca como el único gran mercado de Asia-Pacífico donde las empresas cotizadas pueden adoptar libremente estrategias de digital-asset treasury. Las regulaciones locales permiten a las empresas mantener reservas de efectivo sustanciales, ofreciendo mayor flexibilidad para invertir en Bitcoin.

“Una vez que una empresa revela que está comprando Bitcoin, es difícil concluir que tales acciones son inaceptables”, dijo Hiromi Yamaji, CEO de Japan Exchange Group, en una conferencia de prensa en septiembre.

Actualmente, Japón lidera la región con 14 empresas cotizadas que poseen Bitcoin, según BitcoinTreasuries.net. Entre ellas se encuentra la operadora hotelera Metaplanet Inc., que posee aproximadamente $3.3 mil millones en Bitcoin. Las acciones de la empresa se dispararon a principios de este año antes de caer más del 70% desde su pico en junio.

Sin embargo, incluso el entorno favorable a los DAT de Japón podría estar cambiando. MSCI Inc., uno de los mayores proveedores de índices del mundo, ha propuesto excluir a las empresas con alta presencia de DAT de sus índices globales, argumentando que se asemejan a fondos de inversión. La medida siguió a la venta de acciones de $1.4 mil millones de Metaplanet en septiembre, con la mayor parte de los ingresos destinados a compras de Bitcoin.

Travis Lundy, analista de acciones japonesas en Smartkarma, advirtió que si la propuesta de MSCI avanza, podría privar a los DAT de flujos de fondos pasivos y eliminar su prima de valoración.”

Los enfoques divergentes en Asia resaltan el desafío regulatorio continuo de encontrar un equilibrio entre la innovación en la gestión de activos digitales y la protección del inversor.

Mientras que las reglas flexibles de Japón han fomentado la experimentación, Hong Kong, India y Australia están endureciendo la supervisión para mantener la integridad del mercado y evitar excesos especulativos.

Por ahora, el modelo DAT, que alguna vez simbolizó el entusiasmo corporativo por las criptomonedas, está perdiendo impulso a medida que los reguladores recuerdan a los mercados que la acumulación de activos digitales, sin un negocio sostenible detrás, sigue siendo una propuesta arriesgada.