"Gran semana": La estrategia de Michael Saylor compra otros 8.178 bitcoin por 836 millones de dólares, llevando las tenencias totales a 649.870 BTC

La empresa de tesorería de bitcoin Strategy (anteriormente MicroStrategy) adquirió 8.178 BTC adicionales por aproximadamente 835,6 millones de dólares a un precio promedio de 102.171 dólares por bitcoin entre el 10 y el 16 de noviembre, según un documento 8-K presentado ante la Securities and Exchange Commission el lunes.

Strategy ahora posee un total de 649.870 BTC —con un valor aproximado de 61,7 mil millones de dólares— comprados a un precio promedio de 74.433 dólares por bitcoin, por un costo total de alrededor de 48,4 mil millones de dólares, incluyendo comisiones y gastos, según el cofundador y presidente ejecutivo de la compañía, Michael Saylor. Para ponerlo en perspectiva, este volumen representa más del 3% del suministro total de 21 millones de bitcoin y supone unas ganancias en papel de aproximadamente 13,3 mil millones de dólares a los precios actuales.

Las últimas adquisiciones —las mayores desde julio— se realizaron utilizando los ingresos de ventas at-the-market de sus acciones preferentes perpetuas Strike (STRK), Strife (STRF) y Stretch (STRC). El resto se financió con la emisión de 620 millones de euros (715 millones de dólares) de la primera acción preferente denominada en euros de la compañía, STRE.

Los programas ATM de acciones preferentes perpetuas STRK, STRC, STRF y STRD de Strategy, de 21 mil millones de dólares, 4,2 mil millones de dólares, 2,1 mil millones de dólares y 4,2 mil millones de dólares respectivamente, se suman al plan "42/42" de la firma, que apunta a recaudar un total de 84 mil millones de dólares en ofertas de capital y notas convertibles para adquisiciones de bitcoin hasta 2027 —ampliado desde su plan inicial de 42 mil millones de dólares, "21/21", después de que se agotara la parte de capital.

La semana pasada, Strategy vendió 5.513 acciones STRK por aproximadamente 500.000 dólares, quedando disponibles acciones STRK por valor de 20,34 mil millones de dólares para emisión y venta bajo ese programa. Vendió 39.957 acciones STRF por 4,4 millones de dólares, quedando 1,64 mil millones de dólares disponibles, y vendió 1.313.641 acciones STRC por 131,2 millones de dólares, quedando 4,04 mil millones de dólares disponibles. No se vendieron acciones de su acción ordinaria Clase A, MSTR, ni de la acción preferente perpetua Stride, STRD, la semana pasada, quedando 15,85 mil millones de dólares y 4,13 mil millones de dólares disponibles bajo los respectivos programas.

STRD es no convertible, con un dividendo no acumulativo del 10% y el perfil de riesgo-recompensa más alto. STRK es convertible con un dividendo no acumulativo del 8%, permitiendo potencial de apreciación de capital. STRF es no convertible con un dividendo acumulativo del 10%, siendo la opción más conservadora. STRC es una acción preferente de tasa variable, acumulativa, que ofrece dividendos mensuales, con tasas ajustables diseñadas para mantenerla cerca del valor nominal. STRE es una nota canjeable con cupón del 0% que proporciona potencial de apreciación vinculado a acciones.

'Gran semana'

El lunes pasado, Strategy anunció que había comprado otros 487 BTC por aproximadamente 49,9 millones de dólares a un precio promedio de 102.557 dólares por bitcoin —llevando sus tenencias totales a 641.692 BTC. 

Saylor volvió a insinuar su última ronda de adquisiciones con antelación, compartiendo una actualización del rastreador de adquisiciones de bitcoin de Strategy el domingo, declarando: "₿ig week."

Según los datos de Bitcoin Treasuries, ahora hay 194 empresas públicas que han adoptado algún modelo de adquisición de bitcoin. MARA, Twenty One respaldada por Tether, Metaplanet, Adam Back, Bitcoin Standard Treasury Company respaldada por Cantor Fitzgerald, Bullish, Riot Platforms, Coinbase, Hut 8 y CleanSpark completan el resto del top 10, con 53.250 BTC, 43.514 BTC, 30.823 BTC, 30.021 BTC, 24.300 BTC, 19.324 BTC, 14.548 BTC, 13.696 BTC y 13.011 BTC, respectivamente.

Mientras el número de empresas de tesorería de bitcoin sigue aumentando, el valor de muchas de las acciones de este grupo ha caído significativamente desde sus picos de verano, ya que sus ratios de capitalización bursátil respecto al valor neto de los activos se han contraído bruscamente, con Strategy misma cayendo un 56%, por ejemplo. El mNAV de Strategy se sitúa actualmente en torno a 0,93.

Más temprano el lunes, analistas de Bernstein dijeron que la caída de Strategy por debajo de un mNAV de 1 ha llevado a "temores infundados" de que tendrá que liquidar su bitcoin si el precio sigue bajando. "Esto está lejos de la verdad", dijeron, destacando que la dirección de Strategy ha confirmado que no está vendiendo ni tiene intención de vender ni un solo bitcoin.

"Las acciones de MSTR han cotizado cerca de su NAV en el pasado en 2022, y el mercado de capitales en 2022 era extremadamente reducido entonces para los instrumentos de crédito de Strategy", dijeron. "Hoy MSTR ha construido un sólido mercado de capitales institucional para sus productos de crédito, y la acción de MSTR hoy negocia 3 mil millones de dólares de volumen diario promedio frente a 0,2 mil millones de dólares de promedio en 2022, lo que proporciona una liquidez adecuada. Strategy ha logrado recaudar 7,5 mil millones de dólares de su pila de instrumentos preferentes con fuerte demanda institucional, ampliando cada emisión tras su lanzamiento."

Bernstein añadió que el apalancamiento de Strategy sigue siendo conservador, con 8 mil millones de dólares de deuda frente a 61 mil millones de dólares en tenencias de bitcoin, y los dividendos están "bien cubiertos" por su tesorería y su capacidad de acceder a más capital a través de sus programas at-the-market. "Esperamos que Strategy continúe comprando más bitcoin durante esta corrección del mercado", dijeron los analistas.

Saylor también sigue confiando en la resiliencia de Strategy. En una entrevista a principios de este año, dijo que la estructura de capital de Strategy está diseñada para soportar una caída del 90% en bitcoin que persista durante cuatro o cinco años, gracias a su combinación de acciones, deuda convertible e instrumentos preferentes —aunque reconoció que los accionistas aún "sufrirían" en tal escenario.

No venden

El viernes, Saylor desmintió los rumores de que la empresa vendió 47.000 BTC, insistiendo en que estaban comprando agresivamente.

La afirmación se originó en una publicación de Walter Bloomberg en X citando datos de Arkham, que la plataforma de análisis blockchain luego aclaró que probablemente reflejaban rotaciones rutinarias de billeteras y custodios en lugar de ventas.

"No hay nada de cierto en este rumor", respondió Saylor. "Estamos comprando. De hecho, estamos comprando bastante, y reportaremos nuestras próximas compras el lunes por la mañana. Creo que la gente se llevará una grata sorpresa", dijo a CNBC más temprano ese día.

La acción de Strategy cerró el viernes con una baja del 4,2% a 199,75 dólares —su nivel más bajo en más de un año— y actualmente sube un 1,6% en la preapertura del lunes, según la página de precios de Strategy de The Block. MSTR cayó un 10,3% la semana pasada en general, y ahora está un 33,4% abajo en lo que va del año, en comparación con la leve ganancia del 2,5% de bitcoin en 2025.