- Metaplanet emite 135 millones de dólares en acciones preferentes para escalar su estrategia de tesorería de Bitcoin.
- Saylor defiende los modelos de bonos del tesoro de Bitcoin a pesar de la volatilidad y las posibles exclusiones de índices.
- Las firmas del Tesoro sufren una compresión de primas a medida que la adopción se ralentiza y las valoraciones caen por debajo de las reservas.
Metaplanet, cotizada en Tokio, ha aprobado una emisión perpetua de acciones preferentes por valor de ¥21.25 mil millones (135 millones de dólares) como parte de su esfuerzo continuo por escalar su estrategia corporativa de tesorería centrada en Bitcoin, incluso cuando la volatilidad sectorial se intensifica.
La medida se produce en medio de un escrutinio creciente de las empresas cotizadas con balances muy activos digitales y sigue a la renovada defensa de tales estrategias por parte del fundador de Strategy, Michael Saylor.
Metaplanet recauda capital a través de acciones preferentes perpetuas
El consejo de administración de la empresa japonesa aprobó la emisión de 23,61 millones de acciones preferentes Clase B el 20 de noviembre mediante una asignación de terceros a inversores institucionales extranjeros.
Los ingresos netos se estiman en ¥20.41 mil millones (130 millones de dólares) después de gastos, con pagos previstos para el 29 de diciembre, pendiente de la aprobación de los accionistas en una junta general extraordinaria el 22 de diciembre.
Las acciones preferentes —bajo la marca “MERCURY” (Metaplanet Convertible for Return and Yield)— tienen un dividendo fijo del 4,9% y un precio de conversión de ¥1,000 por acción.
Cada acción preferente otorga a los titulares dividendos anuales de ¥12,25 (0,08 $), distribuidos trimestralmente, aunque el periodo inicial que finalize el 31 de diciembre pagará solo ¥0,40 (0,003 $) por acción.
Con el precio de conversión fijado muy por encima del precio de cierre de Metaplanet del 19 de noviembre de ¥375 (2,40 $), las preocupaciones por dilución a corto plazo siguen siendo limitadas.
El Director Representante, Simon Gerovich, dijo que la estructura está diseñada para “minimizar la dilución de emisiones de acciones ordinarias mientras continúa ampliando las participaciones en BTC”, calificando la oferta como un paso importante para escalar la estrategia de tesorería de Bitcoin de Metaplanet.
A pesar de cotizar por debajo del valor de sus reservas de Bitcoin, Metaplanet ha seguido construyendo su posición en activos digitales y recientemente ha desplegado un programa de recompra de acciones de ¥75.000 millones respaldado por una facilidad de crédito de 500 millones de dólares.
Saylor reafirma su compromiso con el modelo de tesorería de Bitcoin
Mientras tanto, el fundador y presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, desestimó las preocupaciones sobre la turbulencia del mercado durante una entrevista de CNBC el 14 de noviembre.
Afirmó que Strategy “puede soportar una caída del 80%–90% y seguir operando”, citando un apalancamiento mínimo de solo 1,15 veces y vencimientos de deuda a largo plazo de 4,5 años.
Saylor argumentó que el rendimiento histórico de Bitcoin —con un rendimiento anual promedio del 50% en los últimos cinco años a pesar de múltiples caídas importantes— respalda su papel como activo de tesorería corporativa.
Destacó que el rendimiento de Strategy a cinco años del 71% superó a Nvidia, afirmando que ninguna empresa del SandP 500 ha igualado sus rendimientos.
Sin embargo, Strategy se enfrenta a una posible eliminación de los índices MSCI USA y Nasdaq 100 después de que los proveedores de índices propusieran excluir a empresas cuyos activos digitales superen el 50% del total de activos.
JPMorgan estima que la exclusión de MSCI por sí sola podría desencadenar hasta 2.800 millones de dólares en salidas pasivas, con decisiones esperadas para el 15 de enero.
Las acciones de Strategy han caído más de un 60% desde su máximo de noviembre de 2024, pero siguen subiendo más del 1.300% desde que comenzó a adquirir Bitcoin en agosto de 2020.
Las empresas de tesorería de Bitcoin navegan por la compresión de primas
El sector más amplio de tesorería de Bitcoin ha entrado en lo que Coinbase Research describe como un entorno de “jugador contra jugador”.
Las primas al valor neto de los activos se han comprimido de 3,76 veces en abril a 2,8 veces, mientras que la adopción corporativa de Bitcoin ha caído un 95% desde julio.
De 168 sociedades de tesorería cotizadas, 26 ahora operan por debajo del valor de sus activos digitales.
Metaplanet fue la primera gran empresa en operar consistentemente por debajo de sus reservas, una tendencia que aceleró sus esfuerzos de reestructuración de capital.
La empresa planea limitar la emisión de acciones preferentes al 25% del valor neto de sus activos en Bitcoin, con el objetivo de construir credibilidad en el mercado de acciones preferentes mientras amplía su tesorería.
La estrategia sigue acumulándose agresivamente, comprando 8.178 Bitcoin esta semana a un precio medio de 102.171 dólares, elevando sus posiciones a 649.870 BTC.
Saylor sostiene que Bitcoin seguirá superando a los activos tradicionales, describiéndolo como “capital digital” adecuado para inversores a largo plazo.
