Se esfuman $150 mil millones: Bitcoin cae por debajo de $87k tras el shock de los rendimientos en Japón

El precio de Bitcoin borró las ganancias recientes, cayendo casi un 5% por debajo de los $87,000 durante las primeras horas de negociación asiáticas el 1 de diciembre.

Esto ocurrió cuando un aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno japonés desencadenó un sentimiento generalizado de aversión al riesgo, rompiendo una estructura de mercado frágil y de bajo volumen.

Según datos de CryptoSlate, BTC cayó desde un rango de consolidación cercano a los $91,000, eliminando aproximadamente $150 billions en la capitalización total del mercado cripto.

Captura de pantalla que muestra el desempeño de Bitcoin entre el 30 de noviembre y el 1 de diciembre de 2025 (Fuente: The Kobeissi Letter)

La revalorización del carry-trade japonés puso en marcha la caída, pero los datos de volumen de negociación mostraron que la venta se agravó debido a un mercado con liquidez mínima.

Según 10x Research, el mercado cripto acababa de registrar una de sus semanas de menor volumen desde julio, dejando los libros de órdenes peligrosamente delgados e incapaces de absorber la presión vendedora institucional.

Así, la caída de Bitcoin no fue solo una reacción a los titulares, sino una falla estructural en un nivel clave de resistencia.

El vacío de volumen

Bajo la superficie de la capitalización de mercado de $3.1 trillions de Bitcoin, que subió un 4% semana a semana, la liquidez parece haberse evaporado.

Datos de 10x Research indican que los volúmenes semanales promedio se desplomaron a $127 billions. Los volúmenes de Bitcoin en particular bajaron un 31% a $59.9 billions, mientras que los volúmenes de ETH colapsaron un 43%.

Esta falta de participación convirtió lo que podría haber sido una corrección técnica bastante estándar en un evento de liquidez.

Timothy Misir, jefe de investigación en BRN, dijo a CryptoSlate que esto no fue “una corrección medida”. En cambio, lo describió como “un evento de liquidez impulsado por el posicionamiento y la revalorización macroeconómica”.

Además, observó que el impulso “cambió abruptamente” después de un noviembre complicado, creando una brecha profunda a la baja que liquidó posiciones largas apalancadas. Noviembre fue el peor mes del año para Bitcoin, perdiendo casi el 18% de su valor.

Tabla que muestra el desempeño mensual de Bitcoin desde enero de 2020 (Fuente: CoinGlass)

Como resultado, la escasa profundidad del mercado significó que lo que podría haber sido un movimiento del 2% durante una semana de alto volumen se convirtió en una caída del 5% durante la ventana ilíquida del fin de semana.

Una historia de dos apalancamientos

La caída actual del precio ha llevado a una cantidad significativa de liquidaciones, con casi 220,000 traders cripto perdiendo $636.69 millones.

Captura de pantalla que muestra las liquidaciones del mercado cripto el 1 de diciembre de 2025 (Fuente: CoinGlass)

Aun así, la venta también expuso una peligrosa divergencia en cómo los traders están posicionados en los dos activos cripto más importantes.

10x Research informó que los traders de Bitcoin han estado reduciendo riesgos, mientras que los traders de ETH han estado agregando apalancamiento agresivamente. Esto ha creado un perfil de riesgo desequilibrado en el mercado de derivados.

Según la firma, el interés abierto en futuros de Bitcoin disminuyó en $1.1 billions a $29.7 billions antes de la caída, con las tasas de financiamiento subiendo modestamente al 4.3%, ubicándose en el percentil 20 de los últimos 12 meses.

Esto sugiere que el mercado de Bitcoin estaba relativamente “frío” y que la exposición se estaba deshaciendo.

Por otro lado, ETH ahora está mostrando señales de advertencia.

A pesar de que la actividad en la red está prácticamente inactiva, con las tarifas de gas en el percentil 5 de uso, el fervor especulativo se ha sobrecalentado.

Las tasas de financiamiento se dispararon al 20.4%, ubicando el costo del apalancamiento en el percentil 83 del último año, mientras que el interés abierto subió en $900 millones.

Esta desconexión, donde Ethereum está viendo una demanda especulativa “espumosa” a pesar de una utilidad de red colapsada, sugiere que el mercado está valorando mal el riesgo.

Desencadenantes macroeconómicos

Si bien la estructura de mercado proporcionó el combustible, la chispa llegó desde Tokio.

El rendimiento del bono japonés a 10 años (JGB) subió a 1.84%, un nivel no visto desde abril de 2008, mientras que el rendimiento a dos años superó el 1% por primera vez desde la crisis financiera global de 2008.

Gráfico que muestra el rendimiento del bono japonés a 2 años el 1 de diciembre de 2025 (Fuente: Simply Bitcoin)

Estos movimientos han revalorizado las expectativas sobre la política monetaria del Banco de Japón (BOJ), con los mercados valorando cada vez más una subida de tasas para mediados de diciembre. Esto amenaza el “yen carry trade”, donde los inversores piden prestado yenes baratos para financiar activos de riesgo.

Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, señaló que el BOJ ha “puesto en juego una subida de tasas en diciembre”, fortaleciendo el yen y elevando el costo de capital para los especuladores globales.

Gráfico que compara el desempeño de Bitcoin y el yen japonés el 1 de diciembre de 2025 (Fuente: Arthur Hayes)

Pero la ansiedad macroeconómica no se limita a Japón.

Misir de BRN señala el continuo rally del oro hasta $4,250 como evidencia de que los traders globales se están cubriendo contra la inflación persistente o el aumento de riesgos fiscales. Señaló:

“Cuando la liquidez macro se ajusta, cripto, un activo de alta beta, suele volver a probar primero los rangos inferiores.”

Con los datos de empleo de EE. UU. y los informes ISM previstos para más adelante en la semana, el mercado enfrenta una serie de “riesgos de evento” que podrían tensar aún más la ya baja liquidez.

Angustia minorista y realidad on-chain

Las consecuencias han dañado el panorama técnico para Bitcoin, empujando el precio por debajo del “coste base de los holders de corto plazo”, un nivel crítico que a menudo distingue entre caídas en mercados alcistas y correcciones más profundas.

Los flujos on-chain pintan un panorama de distribución desde manos inteligentes hacia manos minoristas.

Según el análisis de BRN, la acumulación por parte de holders a largo plazo y grandes billeteras se ha desacelerado. En su lugar, los grupos minoristas que poseen menos de 1 BTC han estado comprando a “niveles de angustia”.

Si bien esto indica cierta demanda, la ausencia de acumulación por parte de ballenas sugiere que los inversores institucionales están esperando precios más bajos.

Misir dijo:

“La principal conclusión es que la oferta se ha desplazado hacia manos más fuertes, pero el exceso de oferta permanece por encima de las bandas clave de resistencia.”

Sin embargo, hay bastante “polvo seco” al margen. Los saldos de stablecoins en exchanges han aumentado, lo que indica que los traders tienen capital listo para desplegar. Pero con los traders de futuros de Bitcoin deshaciendo posiciones y los ETF en gran parte inactivos durante la caída del fin de semana, ese capital aún no ha entrado de manera agresiva.

Considerando esto, el mercado ahora está mirando la zona media de los $80,000 como soporte estructural.

Sin embargo, si no se recuperan los bajos $90,000, sería una señal de que la purga de liquidez del fin de semana aún tiene recorrido, apuntando potencialmente a los bajos $80,000 a medida que el desmantelamiento del yen carry trade se propaga por el sistema.

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