La verdad económica: la IA sostiene el crecimiento y las criptomonedas se convierten en activos políticos

El mercado ya no está impulsado por los fundamentos.

Escrito por: arndxt

Traducción: Chopper, Foreisght News

Si leíste mis artículos anteriores sobre dinámica macroeconómica, quizás ya lo intuías. En este artículo, voy a desglosar el verdadero estado de la economía actual: el único motor que impulsa el crecimiento del PBI es la inteligencia artificial (AI); todos los demás ámbitos, como el mercado laboral, las finanzas familiares, la asequibilidad y el acceso a los activos, están en declive; y todos esperan un “punto de inflexión del ciclo”, pero hoy en día ese “ciclo” simplemente no existe.

La verdad es:

• El mercado ya no está impulsado por los fundamentos
• El gasto de capital en AI es el único pilar que evita una recesión técnica
• En 2026 llegará una ola de liquidez, y el consenso del mercado ni siquiera ha empezado a ponerle precio
• La brecha de riqueza se ha convertido en una resistencia macroeconómica que obliga a ajustar políticas
• El cuello de botella de la AI no es la GPU, sino la energía
• Las criptomonedas se están convirtiendo en la única clase de activos con potencial real de apreciación para los jóvenes, lo que les otorga un significado político

No subestimes el riesgo de esta transformación y pierdas la oportunidad.

Desacople entre la dinámica del mercado y los fundamentos

La volatilidad de precios del último mes no tuvo ningún respaldo en nuevos datos económicos, pero sí fue provocada por el cambio de postura de la Reserva Federal.

Solo por los comentarios de algunos funcionarios de la Reserva Federal, la probabilidad de recorte de tasas pasó del 80%→30%→80% en repetidas ocasiones. Este fenómeno confirma la característica central del mercado actual: la influencia de los flujos sistémicos de capital supera ampliamente a las opiniones macroeconómicas activas.

Estas son las pruebas a nivel de microestructura:

1) Los fondos con objetivos de volatilidad reducen mecánicamente el apalancamiento cuando la volatilidad se dispara, y lo aumentan cuando la volatilidad disminuye.

Estos fondos no se preocupan por la “economía”, ya que solo ajustan su exposición en función de una variable: el grado de volatilidad del mercado.

Cuando la volatilidad del mercado aumenta, reducen el riesgo→venden; cuando la volatilidad baja, aumentan el riesgo→compran. Esto provoca ventas automáticas en mercados débiles y compras automáticas en mercados fuertes, amplificando la volatilidad en ambas direcciones.

2) Los asesores de trading de commodities (CTA) cambian de posiciones largas a cortas en niveles de tendencia preestablecidos, generando flujos forzados.

Los CTA siguen reglas de tendencia estrictas, sin ninguna “opinión” subjetiva, ejecutando mecánicamente: compran cuando el precio supera cierto nivel, venden cuando el precio cae por debajo de cierto nivel.

Cuando suficientes CTA alcanzan el mismo umbral al mismo tiempo, incluso sin cambios en los fundamentos, pueden provocar grandes compras o ventas coordinadas, llegando a mover el índice durante varios días seguidos.

3) La ventana de recompra de acciones sigue siendo la mayor fuente de demanda neta de acciones.

Las empresas que recompran sus propias acciones son los mayores compradores netos del mercado de acciones, superando a minoristas, fondos de cobertura y fondos de pensión.

Durante la apertura de la ventana de recompra, las empresas inyectan decenas de miles de millones de dólares al mercado cada semana, lo que provoca:

• Impulso alcista inherente al mercado en temporada de recompras
• Debilidad evidente del mercado cuando la ventana de recompra se cierra
• Compras estructurales desvinculadas de los datos macroeconómicos

Esta es la razón principal por la que, incluso con un sentimiento de mercado deprimido, la bolsa puede seguir subiendo.

4) La inversión de la curva de volatilidad (VIX) refleja un desbalance de cobertura a corto plazo, no “pánico”.

Normalmente, la volatilidad a largo plazo (VIX a 3 meses) es mayor que la de corto plazo (VIX a 1 mes). Cuando esta relación se invierte, suele interpretarse como “aumento del pánico”, pero hoy en día este fenómeno se debe más a los siguientes factores:

• Demanda de cobertura a corto plazo
• Ajustes de posiciones de los creadores de mercado de opciones
• Flujos de capital en opciones semanales
• Estrategias sistemáticas de cobertura a fin de mes

Esto significa: un VIX disparado ≠ pánico, sino resultado de flujos de cobertura.

Esta distinción es fundamental: hoy la volatilidad está impulsada por el comportamiento de trading, no por la narrativa.

El entorno de mercado actual es más sensible a las emociones y a los flujos de capital: los datos económicos se han convertido en un indicador rezagado de los precios de los activos, y la comunicación de la Reserva Federal es el principal detonante de la volatilidad. La liquidez, la estructura de posiciones y el tono de la política están reemplazando a los fundamentos en el proceso de descubrimiento de precios.

La AI es clave para evitar una recesión total

La AI se ha convertido en el estabilizador de la macroeconomía: reemplaza eficazmente la demanda cíclica de contratación, sostiene la rentabilidad empresarial y, aunque el mercado laboral esté débil, mantiene el crecimiento del PBI.

Esto significa que la economía estadounidense depende del gasto de capital en AI mucho más de lo que los responsables políticos admiten públicamente.

• La inteligencia artificial está suprimiendo la demanda laboral de un tercio de la fuerza de trabajo con menos habilidades y más fácil de reemplazar. Este suele ser el primer segmento en mostrar recesión cíclica.
• El aumento de la productividad oculta el deterioro generalizado del mercado laboral. La producción se mantiene estable porque las máquinas absorben tareas que antes hacían trabajadores principiantes.
• Menos empleados, mayor margen de beneficio empresarial, mientras que las familias cargan con el costo socioeconómico. Esto traslada los ingresos del trabajo al capital, una dinámica típica de recesión.
• La formación de capital relacionada con la AI mantiene artificialmente la resiliencia del PBI. Sin el gasto de capital en AI, los datos generales del PBI serían notablemente débiles.

Los reguladores y responsables políticos inevitablemente apoyarán el gasto de capital en AI mediante políticas industriales, expansión crediticia o incentivos estratégicos, porque la alternativa es la recesión.

La brecha de riqueza ya es una restricción macroeconómica

La afirmación de Mike Green de que “la línea de pobreza ≈ 130 mil - 150 mil dólares” generó una fuerte reacción, lo que demuestra cuán profundo resuena este problema.

La verdad central es la siguiente:

• El costo de criar hijos supera el alquiler/la hipoteca
• La vivienda es estructuralmente inasequible
• La generación del baby boom domina la propiedad de activos
• Los jóvenes solo tienen ingresos, sin acumulación de capital
• La inflación de activos amplía la brecha de riqueza año tras año

La brecha de riqueza obligará a ajustar la política fiscal, la regulación y la intervención en los mercados de activos. Y como las criptomonedas se convierten en la herramienta de los jóvenes para participar en el crecimiento del capital, su significado político será cada vez más relevante, y los responsables políticos ajustarán su actitud en consecuencia.

El cuello de botella para la escala de la AI es la energía, no la capacidad de cómputo

La energía será el nuevo eje narrativo: el desarrollo a gran escala de la economía de la AI depende de la expansión simultánea de la infraestructura energética.

El debate sobre las GPU ignora un cuello de botella más crítico: el suministro eléctrico, la capacidad de la red, la construcción de energía nuclear y gas natural, la infraestructura de refrigeración, el cobre y minerales clave, y las limitaciones en la ubicación de los centros de datos.

La energía se está convirtiendo en el factor limitante para el desarrollo de la AI. En la próxima década, el sector energético (especialmente la energía nuclear, el gas natural y la modernización de la red) será uno de los principales focos de inversión y política con mayor apalancamiento.

Surge una economía dual, la brecha sigue ampliándose

La economía estadounidense se está dividiendo en dos grandes bloques: el sector de AI impulsado por el capital y el sector tradicional dependiente del trabajo, con casi nula superposición y estructuras de incentivos cada vez más divergentes.

La economía de la AI sigue expandiéndose:

• Alta productividad
• Altos márgenes de beneficio
• Baja dependencia de la mano de obra
• Protección estratégica
• Atracción de flujos de capital

La economía real sigue contrayéndose:

• Baja capacidad de absorción de mano de obra
• Alta presión sobre los consumidores
• Disminución de la liquidez
• Concentración de activos
• Presión inflacionaria

Las empresas más valiosas de la próxima década serán aquellas capaces de conciliar o aprovechar esta brecha estructural.

Perspectivas a futuro

• La AI recibirá respaldo político, porque la alternativa es la recesión
• La liquidez dirigida por el Tesoro reemplazará al quantitative easing (QE) como principal canal de política
• Las criptomonedas se convertirán en una clase de activos políticos vinculados a la equidad intergeneracional
• El verdadero cuello de botella de la AI es la energía, no la capacidad de cómputo
• En los próximos 12-18 meses, el mercado seguirá impulsado por emociones y flujos de capital
• La brecha de riqueza dominará cada vez más las decisiones políticas