Puntos clave:
Las preocupaciones sobre las stablecoins, la presión regulatoria y una menor tolerancia al riesgo entre los traders afectaron más a Bitcoin que los movimientos del mercado de bonos de Japón.
La disminución de la confianza en el crecimiento global y el estrés sobre las empresas de reservas de activos digitales amplificaron la venta de BTC y las consecuentes liquidaciones por stop loss.
El precio de Bitcoin (BTC) cayó bruscamente el domingo después de no poder superar los $92,000. La caída hasta los $84,000 el lunes eliminó $388 millones en posiciones alcistas apalancadas, dejando a los analistas buscando una explicación clara. Una combinación de factores contribuyó a la venta y empujó a los traders hacia una postura más cautelosa.
Algunos analistas rápidamente vincularon la caída de Bitcoin con la turbulencia en el mercado de bonos japonés, donde los rendimientos de los bonos a 20 años alcanzaron su nivel más alto en 25 años.
Rendimiento de los bonos japoneses a 20 años (izquierda) vs. Bitcoin/USD (derecha). Fuente: TradingView / Cointelegraph Los rendimientos más altos generalmente indican que los inversores están menos dispuestos a comprar esos bonos a los precios actuales, ya sea por preocupaciones sobre la inflación o el aumento de la deuda gubernamental. Aunque los movimientos ocurrieron el mismo día, es difícil establecer una relación directa, especialmente porque la correlación de 30 días ha fluctuado entre positiva y negativa a lo largo del año.
El estrés del mercado japonés también puede reflejar el deterioro de las expectativas económicas globales. El trader Jim Chanos, famoso por predecir la caída de Enron durante la burbuja puntocom en 1999, destacó en una entrevista reciente con Yahoo Finance los crecientes riesgos asociados a la deuda respaldada por GPU emitida por empresas de cloud AI.
Financiamiento de datacenters de IA, USD billones. Fuente: Bofa Global Research Según Chanos, “muchas de las empresas de IA [...] actualmente solo generan pérdidas”, y si esto no cambia, “habrá incumplimientos de deuda”. La tendencia de financiamiento que utiliza GPUs como garantía fue iniciada por CoreWeave (CRWV US), según Yahoo Finance, y ha estado acompañada por las grandes inversiones de Nvidia (NVDA US) en el sector cloud.
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La incertidumbre regulatoria aumenta la inquietud en el mercado cripto
Otra fuente de inquietud provino del entorno regulatorio, aunque no esté directamente relacionada con Bitcoin. Cuando los traders perciben que los gobiernos están endureciendo su postura sobre las criptomonedas, muchos inversores se muestran menos dispuestos a aumentar su exposición. Así, incluso sin consecuencias directas para Bitcoin, el sentimiento general puede volverse negativo.
Reuters informó el sábado que el banco central de China reafirmó su enfoque estricto hacia los activos digitales, prometiendo intensificar su represión contra las actividades ilegales. Según se informa, el People’s Bank of China (PBOC) declaró que las stablecoins “están siendo utilizadas para actividades ilegales, incluyendo lavado de dinero, fraude y transferencias transfronterizas no autorizadas de fondos”.
La caída del 23% en el precio de Bitcoin en los últimos 30 días ha alterado la forma en que operan las empresas estratégicas de reservas de activos digitales. Hasta hace poco, tenían fuertes incentivos para emitir acciones a precios de mercado y usar los ingresos para comprar Bitcoin, pero ese enfoque deja de funcionar una vez que una empresa cotiza por debajo de su valor neto de activos.
El CEO de Strategy (MSTR US), Phong Le, dijo en una entrevista que la empresa solo consideraría vender su Bitcoin si el mNAV permanece deprimido y se han agotado todas las demás opciones de financiamiento. Aunque los temores se extendieron durante el fin de semana, Strategy anunció el lunes que logró recaudar $1.44 billones en efectivo para respaldar los pagos de dividendos y cumplir con sus obligaciones de deuda.
Tether (USDT/CNY) vs. dólar estadounidense/CNY. Fuente: OKXt En paralelo, S&P Global Ratings rebajó el miércoles las reservas de la stablecoin Tether (USDT) al nivel más bajo posible. USDT pronto comenzó a cotizar con un descuento del 0.4% respecto a la tasa oficial USD/CNY en China, señalando una presión de venta moderada.
Los analistas citaron “brechas persistentes en la divulgación” e “información limitada sobre la solvencia de sus custodios, contrapartes o proveedores de cuentas bancarias”. Independientemente de si la crítica está totalmente justificada, dado que Tether no opera como un banco tradicional, la medida igualmente afecta el apetito de riesgo de los traders de criptomonedas.
La caída de Bitcoin a $84,000 el lunes refleja preocupaciones más amplias en torno al sector de las stablecoins y la disminución de la confianza en las perspectivas económicas globales, más que algún problema específico en el mercado de bonos gubernamentales de Japón.
