¿Apenas está comenzando la 'gran corrección'?

Título original del artículo: " ¿Apenas comienza el 'Gran Retroceso'?"

Autor original del artículo: Bootly, vía BitpushNews

Bitcoin ha experimentado nuevamente su retroceso más intenso del año, cayendo de aproximadamente $90,000 en un solo día hasta cerca de $83,600. Junto con la caída del precio, se liquidaron más de $500 millones en posiciones largas, llevando el índice de miedo del mercado cerca de la zona de "miedo extremo" una vez más.

Lo que parecía un desplome repentino en realidad oculta un cambio estructural más profundo. La liquidez macro está cambiando, el apalancamiento en derivados se está acumulando y los indicadores técnicos ya han mostrado una ruptura de mediano plazo, con estas tres fuerzas presionando casi simultáneamente sobre Bitcoin.

El rally anterior parecía haber descontado por adelantado todas las expectativas del mercado respecto al "ciclo de recortes de tasas"; ahora, el mercado está revalorizando—reevaluando a qué precio la liquidez real está dispuesta a pagar por Bitcoin.

El "Efecto de Sobreextensión" del Rally de Bitcoin Comienza a Manifestarse

Si observás la tendencia de Bitcoin este año en un marco temporal más amplio, notarás un fenómeno claro: desde la aprobación del ETF spot, el aumento rápido ha sido tanto más veloz como de mayor escala que cualquier rally anterior.

Este movimiento de mercado "excesivamente empinado" se conoce en macroeconomía como overshooting de expectativas: el mercado descuenta prematuramente toda la futura flexibilización, crecimiento o entrada de capital, y cuando las condiciones reales no se materializan de inmediato, los precios son más propensos a caer en picada.

El retroceso desde el máximo de más de $125,000 hasta los $80,000 no es solo una corrección técnica rutinaria, sino más bien una reacción contra el optimismo excesivo de este año.

La primera señal de esta reacción proviene del mundo de los ETF.

En noviembre, los ETF spot de Bitcoin registraron una salida neta de hasta $3.5 mil millones, marcando el peor mes desde febrero. Los ETF, como herramienta principal de asignación para fondos tradicionales, suelen representar la postura del "dinero inteligente" con sus flujos de entrada y salida. Las salidas consecutivas ahora indican que el ritmo de financiamiento incremental externo se ha desacelerado.

Al mismo tiempo, los datos de Kaiko también muestran que la "profundidad de mercado" del libro de órdenes de Bitcoin (una medida de cuán resistente es su precio ante grandes operaciones que causan fluctuaciones) se ha mantenido alrededor de $568.7 millones durante el pasado fin de semana, por debajo del pico de $766.4 millones a principios de octubre, cayendo casi un 30% en el último mes. Cualquier operación grande provocará oscilaciones de precio más pronunciadas—y con el trading apalancado en niveles altos, esto se ha convertido en un punto de riesgo latente.

Cuanto Más Fuerte la Expectativa de Recorte de Tasas, Más Nerviosismo en el Mercado

Cada fluctuación significativa en el precio de Bitcoin no puede ser ignorada en el contexto macroeconómico.

A primera vista, el mercado ha descontado la probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre en casi un 90%, lo que debería ser una señal alcista para los activos de riesgo. Sin embargo, en realidad, la actual "expectativa de recorte de tasas" es diferente a la de antes—se parece más a una presión del mercado sobre el banco central para que envíe una señal dovish.

El problema es que un recorte de tasas en sí mismo no puede aportar liquidez nueva de inmediato.

Con la inflación aún sin regresar al objetivo del 2%, el margen real de flexibilización de la Reserva Federal es muy limitado. Por eso, el mercado empieza a dudar: ¿Habrá suficiente dinero nuevo en el futuro para impulsar nuevamente los activos de apetito por riesgo? Esta duda generalmente no se refleja en los datos económicos, pero suele ser respondida primero por los activos de alta volatilidad.

Un detonante más sensible proviene de Japón.

Esta semana, funcionarios del Banco de Japón hicieron una declaración poco común de que podrían considerar una suba de tasas, lo que rápidamente generó preocupación global sobre una posible reversión del "yen carry trade": si los inversores tienen que cubrir el yen en lugar de seguir pidiendo prestado yenes para comprar acciones estadounidenses o criptoactivos, entonces el mercado global de riesgo podría entrar en un período de "desapalancamiento pasivo".

El sentimiento del mercado es mucho más frágil bajo perturbaciones macro, y como activo de riesgo de vanguardia, Bitcoin es el primero en recibir el golpe.

Mirando hacia atrás a un cambio interesante: apenas unos días antes de la caída, la mayoría de los traders en el mercado de predicción Myriad todavía creían que Bitcoin "primero alcanzaría los $100,000"; pero tras la caída, esta expectativa se revirtió instantáneamente, y casi la mitad ahora apuesta a que "primero caerá a $69,000".

Este cambio drástico en el sentimiento es la característica más típica del mercado cripto:

Durante una tendencia alcista, el mercado está dispuesto a creer en cualquier noticia positiva; pero una vez que ocurre una caída rápida, el mercado abrazará de inmediato la narrativa más pesimista.

El Análisis Técnico Entra en Zona Bajista de Mediano Plazo

Si observamos desde la perspectiva de los indicadores técnicos de trading, la estructura técnica de Bitcoin ha experimentado un cambio significativo, como señaló el analista Jose Antonio Lanz:

· La media móvil de 50 días ha cruzado por debajo de la media móvil de 200 días, formando una típica "cruz de la muerte", que es una señal clara de reversión de tendencia de mediano plazo;

· El ADX (un indicador de la fuerza de la tendencia) ha subido a 40, indicando que el mercado está entrando en una tendencia clara en dirección y rápida en velocidad;

· El indicador Squeeze Momentum y otros indicadores de momentum aún muestran que la liberación de presión bajista no ha terminado;

· El nivel de precio actual, alrededor de $83,000, es un punto pivote clave de los últimos meses. Una vez roto, el próximo soporte importante está cerca de $70,000.

A medida que el mercado sigue buscando un piso, ha surgido un desarrollo relevante desde el mundo financiero tradicional: Vanguard, un gigante de la gestión de activos que durante mucho tiempo consideró a las criptomonedas como un "activo especulativo", anunció repentinamente que permitirá a sus clientes operar con ETF de criptomonedas.

Este cambio ocurre en el contexto de que el mercado cripto ha perdido más de un trillón de dólares en capitalización de mercado desde octubre. El efecto señal de este movimiento es complejo. En una reversión de tendencia, queda la incógnita de si la entrada de una sola institución es suficiente para revertir el sentimiento.

Porque el mercado actualmente parece estar más en una etapa de reversión de tendencia que en un simple retroceso. Las tendencias bajistas suelen durar más que las caídas emocionales y son más difíciles de revertir con noticias alcistas de corto plazo.

Para el inversor promedio, lo más importante en este tipo de entorno no es predecir "cuán bajo puede llegar", sino entender por qué el mercado ha llegado a este punto, cuánto tiempo puede continuar la volatilidad futura y si pueden soportar tal volatilidad.

La etapa de revalorización del riesgo es donde es más probable que ocurran liquidaciones erróneas, así como ventas excesivas; pero también elimina todas las posiciones basadas en fantasías.

Bitcoin está atravesando actualmente ese proceso.