Apuesta por LUNA, $1.8 billones en juego en la arriesgada jugada de Do Kwon

Título original del artículo: "On the Eve of Do Kwon's Sentencing, $1.8 Billion Is Betting on His Jail Time"

Autor original del artículo: David, DeepTech TechFlow

Hasta la noche del 10 de diciembre, quizás no hayas notado lo absurdo que ha sido el dato de contratos del token LUNA.

En un escenario sin mejoras técnicas ni noticias positivas para el ecosistema, el volumen total de operaciones en 24 horas de los contratos de la serie LUNA (incluyendo LUNA y LUNA2) ha alcanzado casi 1.8 mil millones de dólares estadounidenses en todo el mercado.

Además, LUNA en sí misma también ha subido un 150% en la última semana.

Para comparar, el volumen combinado de operaciones de LUNA y LUNA2 ahora casi puede ubicarse entre los diez primeros de todo el mercado en volumen de contratos, solo por detrás del HYPE con 18.8 mil millones de dólares estadounidenses.

Y sus tasas de financiamiento son de -0.0595% y -0.0789%, respectivamente.

Una tasa de financiamiento negativa alta implica que el mercado no solo está saturado, sino que se encuentra en un estado extremo de divergencia: una cantidad significativa de fondos está en posiciones cortas, mientras que otra, aún mayor, está aprovechando esta congestión para forzar un short squeeze.

Todos sabemos que LUNA realmente ya no tiene fundamentos. Esta liquidez de 1.8 mil millones de dólares es, en esencia, una apuesta que está a punto de resolverse:

Mañana, el 11 de diciembre a la medianoche, el ex "Rey de las Stablecoins" Do Kwon enfrentará la audiencia final de sentencia en la sala 1305 del Tribunal Federal del Distrito Sur de Nueva York.

El mercado está apostando, con dinero real, al tiempo de prisión de este ex magnate cripto.

Las sentencias pueden variar, la especulación nunca descansa

Para entender estos 1.8 mil millones de dólares en volumen de contratos, necesitamos mirar el estado actual de este caso.

Para la mayoría, el nombre Do Kwon desapareció del radar tras el colapso épico de 2022.

Sin embargo, en realidad, este ex magnate cripto fue extraditado a Nueva York, EE.UU., a finales de 2024. Y en agosto de este año, se declaró formalmente culpable en un Tribunal Federal de Manhattan, admitiendo múltiples cargos, incluyendo fraude de valores.

La audiencia de mañana no es un debate sobre "culpable o inocente", sino una decisión final sobre la duración de la sentencia. Según los últimos documentos judiciales, existe una brecha significativa entre la fiscalía y la defensa en las recomendaciones de sentencia:

La fiscalía está pidiendo una condena de 12 años de prisión.

La Oficina del Fiscal de EE.UU. adopta una postura dura, citando los miles de millones de dólares en pérdidas causadas por el colapso de Terra, así como las actividades fraudulentas de Do Kwon en la blockchain relacionadas con la aplicación de pagos Chai antes del colapso.

A ojos del mercado, 12 años simbolizan un final total. Siguiendo el ciclo cripto de cuatro años, habrán pasado tres ciclos sin relación alguna con Do Kwon.

La defensa busca una condena de 5 años de prisión.

El equipo de defensa juega la carta de la "compasión", enfatizando que Do Kwon ya ha estado detenido en Montenegro durante un tiempo, ha mostrado una buena actitud de arrepentimiento y ha cooperado con la aplicación de multas de la SEC.

Una diferencia de 7 años es suficiente para que se desarrolle una especulación intradía y un juego de fondos en torno al token LUNA.

La lógica normal sería que, si el fundador recibe una sentencia severa, el token LUNA seguramente volverá a acercarse a cero. Por eso el mercado está lleno de posiciones cortas y vemos tasas de financiamiento negativas;

Sin embargo, los grandes fondos o ballenas no necesariamente tienen que creer que Do Kwon realmente recibirá una sentencia leve de 5 años. Solo necesitan aprovechar la incertidumbre de este fallo para empujar el precio hacia arriba y cazar esas posiciones cortas saturadas.

Esto también puede explicar por qué LUNA experimentó una subida en la víspera del juicio de Do Kwon. El mercado definitivamente no está celebrando la justicia, sino especulando sobre el propio veredicto.

Originalmente, el mercado cripto no tenía focos de atención y estaba débil en general, pero la audiencia de mañana ha creado una de las pocas volatilidades localizadas.

De víctima a depredador

Despertá, es 2022.

Si abriéramos el gráfico de distribución de tenencias de LUNA en mayo de 2022, veríamos una escena aún más trágica:

Estaría lleno de inversores minoristas coreanos que perdieron sus ahorros de toda la vida, fondos cripto gravemente afectados y especuladores que intentaron comprar la caída pero quedaron enterrados. Las operaciones de ese momento estaban llenas de ira, desesperación y auto-rescate irracional.

Tres años después, la microestructura del mercado ha cambiado por completo.

Las víctimas de antaño hace tiempo que vendieron y se fueron. Ahora, sentados del otro lado de la mesa, quizás haya un conjunto completamente diferente de participantes. Esto puede incluir equipos de trading de alta frecuencia, Event-Driven Funds y especuladores especializados en cazar "activos basura".

Para estos nuevos jugadores, si Do Kwon es inocente o si el ecosistema Terra tiene futuro, estos temas no solo son irrelevantes, sino que en realidad se consideran ruido. La única métrica que les importa es el Event Beta, es decir, la sensibilidad del precio del activo a noticias legales específicas.

En este escenario, las propiedades del activo LUNA en realidad se han transformado en una nota derivada girando en torno a la ley, muy parecido a cómo la volatilidad de ciertas Meme coins gira en torno a las acciones de una figura pública.

Esto representa una madurez extremadamente brutal en el mercado cripto, donde la muerte o la prisión pueden ser "monetizadas".

Actualmente, incluso LUNA se negocia principalmente como una simple cáscara de token, esencialmente un precio de desastre. Los grandes jugadores saben muy bien que los fundamentos han tocado fondo. Sin embargo, mientras haya desacuerdo, mientras haya espacio para el juego entre largos y cortos, esta "cáscara vacía" sigue siendo un objetivo perfecto de trading.

Incluso se puede decir que, precisamente porque no hay anclaje fundamental, las fluctuaciones del precio del token ya no están restringidas, dependiendo completamente de la liberación de emociones.

También confirma el dicho de que la mayoría de los tokens en el mercado cripto son en realidad memes.

Poniendo precio a todo

Después del veredicto de mañana, ya sea que Do Kwon escuche "5 años" o "12 años", para LUNA como objetivo de trading, el resultado puede llevar al mismo desenlace.

Una vez que termine el evento, el token probablemente volverá a ser poco volátil; no solo las malas noticias matarán el sentimiento del mercado, las buenas noticias confirmadas también lo harán.

Si la sentencia es dura, la lógica volverá a los fundamentos y el precio irá a cero; si es leve, las buenas noticias ya estarán descontadas, llevando a un escenario de Sell the News, donde la toma de ganancias retrocederá como la marea.

En la práctica, LUNA es en realidad un gran espejo de observación.

Ha reflejado una narrativa sobre la tecnología de stablecoins algorítmicas, así como revelado el lado extremadamente maduro y despiadado de este mercado.

En el mercado cripto actual, incluso una moneda muerta y un fundador que ya se declaró culpable, mientras haya un atisbo de valor noticioso, pueden ser eficientemente reempaquetados como una ficha en la mesa de apuestas.

La eficiencia de liquidez del mercado cripto ha evolucionado al extremo, donde puede ponerle precio a cualquier cosa: emociones, bugs, memes... Por supuesto, esto también incluye la libertad de una persona y una forma de juicio justo.

Frente a esta eficiencia extrema, el juicio moral parece algo redundante.

El resto de la vida de Do Kwon puede transcurrir en la tristeza de la prisión, pero en el mercado cripto no hay tristeza, solo volatilidad aún no descontada.