Circle propose un nouveau cadre de gestion des risques de capital pour les stablecoins

Circle, l'émetteur du stablecoin USDC, a récemment publié un livre blanc intitulé "Capital de Risque des Jetons de Valeur Stable", proposant un nouveau modèle de gestion du capital basé sur le risque pour les stablecoins et autres jetons de monnaie numérique. Les auteurs estiment que pour atténuer les risques uniques auxquels sont confrontés les stablecoins, les jetons équivalents d'autres devises légales et leurs émetteurs, il doit y avoir des exigences de réserve de capital suffisantes pour les stablecoins. Ces exigences devraient dépasser les normes de capital établies actuellement dans le cadre réglementaire bancaire de Bâle. Selon les auteurs, ces risques uniques incluent, mais ne sont pas limités à, des pénuries de prix des jetons dues au commerce de marché et à la prévalence sur les marchés secondaires, des "ruées" sur les jetons numériques causées par des ventes excessives, des risques opérationnels et des risques technologiques.

Ces défis uniques distinguent les émetteurs de stablecoins et leurs actifs numériques émis des banques traditionnelles. Les auteurs suggèrent qu'une façon de résoudre ce problème est à travers ce qu'ils appellent un Cadre d'Adéquation du Capital des Jetons (TCAF). Le document de Circle explique que les réglementations bancaires actuelles utilisent des normes de risque à ratio fixe et des pondérations de risque qui peuvent ne pas nécessairement refléter les niveaux réels de risque. En utilisant les obligations d'État à long terme comme exemple, ils soulignent que malgré le risque de taux d'intérêt élevé qui leur est associé, leur risque pondéré est faible selon les normes bancaires actuelles. Le TCAF aborde ce problème en adoptant un modèle dynamique sensible au risque qui teste d'abord les réserves sous contrainte puis prend en compte les opinions des parties prenantes. Le modèle TCAF considère également les risques techniques tels que la performance du réseau blockchain et la sécurité du réseau. Le document note en outre que l'approche dynamique du TCAF pourrait entraîner des exigences de capital plus élevées ou plus basses que les normes bancaires actuelles en fonction des changements dans l'environnement de risque.

Le nouveau modèle proposé par Circle a cinq objectifs : Premièrement, il vise à distinguer entre les facteurs de risque émergents "disparaissant" par rapport à ceux qui ont été efficacement atténués ou ne posant plus de menaces, connus sous le nom de "déjà disparus" ; Il cherche également à compléter en aidant les régulateurs à traiter adéquatement les dangers opérationnels tout en restant suffisamment simple pour éviter les départements coûteux et gonflés que l'on trouve dans l'industrie bancaire conventionnelle ; Quatrièmement, l'objectif principal du TCAF est de fournir un ensemble de normes de gestion des risques applicables à travers diverses juridictions et institutions ; Enfin, mais tout aussi important, le modèle vise à fournir des incitations et des mesures de responsabilité pour atténuer les externalités négatives du risque.