Avec l'entrée de MicroStrategy dans le Nasdaq 100, les analystes s'interrogent sur l'avenir du détenteur de bitcoins d'entreprise

La société d'intelligence économique MicroStrategy (symbole MSTR) rejoindra officiellement l'indice Nasdaq 100 le lundi 23 décembre 2024 — la première entreprise axée sur le bitcoin à entrer dans l'indice. Cela donnera au détenteur de bitcoins d'entreprise une exposition à des milliards de dollars de flux passifs dans les 13 fonds négociés en bourse qui suivent le Nasdaq 100. 

Cet indice comprend 100 des plus grandes entreprises non financières cotées sur le marché boursier Nasdaq. Faire partie de l'indice pourrait signifier qu'une grande quantité d'actions pourrait être achetée par des ETF qui suivent l'indice lors de son rééquilibrage annuel chaque décembre.

L'inclusion de l'action résulte du rééquilibrage annuel du Nasdaq, qui est largement basé sur les capitalisations boursières des entreprises le dernier jour de bourse de novembre. À ce moment-là, MicroStrategy avait une capitalisation boursière d'environ 92 milliards de dollars, bien qu'au moment de la publication, sa capitalisation boursière ait dépassé 102 milliards de dollars.

Les analystes de Bloomberg estiment qu'elle obtiendra un poids de 0,47 % et sera la 48e plus grande participation de l'indice.

"Ce poids équivaut à environ 2,1 milliards de dollars d'achats via tous les ETF qui suivent l'indice, qui ont collectivement 451 milliards de dollars. Nous n'avons pas inclus les SMA ou les CIT ou toute stratégie active, donc cela pourrait être un peu plus lorsque tout sera dit et fait," a déclaré Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, sur X.

MSTR vers le SP 500 ?

L'entreprise répond aux critères du SP 500 pour la capitalisation boursière minimale et le volume de transactions, mais elle ne répond actuellement pas à deux autres exigences : des bénéfices positifs pour le trimestre le plus récent et des bénéfices totaux positifs pour la somme de ses quatre trimestres consécutifs précédents.

"Bien que l'inclusion potentielle dans le Nasdaq-100 représente une opportunité à court terme pour MSTR, son ajout potentiel au SP 500 représente une opportunité encore plus grande à moyen terme," a écrit Mark Palmer, analyste en actions chez Benchmark, dans une note aux clients lundi.

MicroStrategy a déclaré qu'elle prévoyait d'adopter les nouvelles directives du Financial Accounting Standards Board (FASB) pour le traitement comptable du bitcoin détenu sur les bilans d'entreprise au premier trimestre 2025, a déclaré Palmer, ce qui la positionnerait pour commencer à déclarer des bénéfices positifs immédiatement.

MicroStrategy a enregistré 3,1 milliards de dollars de pertes de valeur cumulées depuis qu'elle a lancé sa stratégie d'acquisition de bitcoins en août 2020. En décembre dernier, le FASB a publié de nouvelles directives permettant aux entreprises qui détiennent des actifs numériques sur leur bilan de les mesurer à leur juste valeur et d'enregistrer les variations de la juste valeur dans le revenu net à chaque période de déclaration. La nouvelle règle entre en vigueur le 1er janvier 2025.

"Le résultat est que MSTR est positionnée pour enregistrer un gain unique de plusieurs milliards de dollars sur son revenu net trimestriel au 1T25, qui serait égal à la différence entre la valeur enregistrée du bitcoin portée sur ses livres et sa valeur de marché," a déclaré Palmer. "Si ce gain de revenu net s'avère suffisant pour produire un chiffre positif sur 12 mois glissants lorsqu'il est combiné avec les pertes de MSTR au cours des trois trimestres précédents, alors l'entreprise aura satisfait aux critères pour être incluse dans le SP 500 avant le deuxième rééquilibrage de l'indice en 2025, qui est prévu pour le troisième vendredi de juin."

Palmer a réitéré une note "acheter" sur MSTR avec un objectif de prix de 650 $. Pendant ce temps, MicroStrategy a annoncé lundi avoir acheté 15 350 bitcoins supplémentaires. L'entreprise détient désormais 439 000 BTC, d'une valeur de plus de 45 milliards de dollars.

“Le programme d'achat de Bitcoin de MSTR est sans précédent dans la rue, et en fait le plus grand propriétaire d'entreprise de Bitcoin (2 % de l'offre équivalant à une valeur de marché de 44 milliards de dollars),” a écrit lundi l'analyste de Bernstein Gautam Chhugani. “L'inclusion dans le Nasdaq10