JPMorgan : Deux facteurs majeurs empêchent la Fed de commencer à réduire les taux, les décisions finales sont souvent en retard par rapport aux conditions économiques

JPMorgan souligne que lorsque la Réserve fédérale se trouve dans une impasse en raison de données macroéconomiques contradictoires, ses décisions finales sont souvent en décalage avec la situation. Trump exhorte de plus en plus la Fed à baisser les taux d'intérêt, mais la Fed est dans une position difficile. Les analystes de JPMorgan déclarent qu'il y a presque aucune chance de réduction des taux alors que la Fed entame sa réunion de politique monétaire de mai cette semaine, et la probabilité d'une réduction des taux lors des réunions suivantes est également faible. JPMorgan estime qu'il y a deux raisons pour lesquelles les responsables de la Fed sont contraints en termes de politique monétaire. Une raison est que les attentes d'inflation croissantes rendent difficile pour la Fed d'initier des baisses de taux. Le dernier rapport sur l'inflation des consommateurs montre que l'inflation a augmenté de 2,4 % en glissement annuel en mars, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Ce chiffre est encore relativement bas par rapport à ce qui pourrait se produire à l'avenir : l'attente d'inflation sur un an de l'Université du Michigan est de 6,5 %. Les politiques tarifaires de Trump devraient augmenter les coûts pour les consommateurs, ce qui est un moteur majeur de la forte hausse des attentes d'inflation. Les inquiétudes déclenchées par la guerre commerciale ont accru le risque de stagflation, la possibilité que l'économie américaine tombe dans une situation où la croissance stagne tandis que les prix continuent d'augmenter. Dans ce scénario, la Fed est essentiellement prise dans une impasse car elle ne peut pas traiter les deux problèmes simultanément. La deuxième raison est que les données macroéconomiques n'ont pas encore montré la nécessité d'une baisse des taux. Actuellement, les données encourageantes masquent le problème des attentes d'inflation, et les données macroéconomiques continuent de rester fortes, voire relativement robustes dans certains aspects. Le rapport sur l'emploi non agricole d'avril, positivement inattendu, a renforcé la confiance des investisseurs et poussé le marché boursier à la hausse. En d'autres termes, le marché ne prend pas en compte une récession imminente. Les analystes de JPMorgan ont écrit : L'indice S&P 500 (SPX) a actuellement un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 21 fois, avec une croissance attendue du bénéfice par action (BPA) de 10 % cette année et de 14 % l'année prochaine. Cela ne reflète aucune inquiétude évidente concernant une récession.