Bien qu’elle ait déposé une demande d’introduction en bourse (IPO) le mois dernier, Circle Internet Financial, la société à l’origine du stablecoin USDC, serait engagée dans des discussions sur une éventuelle vente à Coinbase Global ou à Ripple, selon un rapport de Fortune, citant des sources proches du dossier.
L’avenir de l’introduction en bourse de Circle
Bien que Circle reste engagé dans son introduction en bourse, il n’a pas encore programmé de tournée de présentation ni divulgué de conditions spécifiques.
La société viserait une valorisation d’au moins 5 milliards de dollars, que ce soit par le biais des marchés publics ou d’un rachat stratégique.
Dans les coulisses, les conversations avec Coinbase et Ripple sur les ventes potentielles auraient pris de l’ampleur, indiquant l’approche à deux voies que Circle semble poursuivre.
Coinbase apparaît comme l’acheteur le plus probable de Circle
Coinbase est apparu comme l’acquéreur le plus probable, en grande partie en raison de ses liens commerciaux étroits avec Circle et de son influence sur la gouvernance de l’USDC.
Les deux sociétés ont cofondé le Centre Consortium en 2018 pour lancer le stablecoin adossé au dollar, et bien que le Centre ait été dissous en 2023, l’héritage du partenariat perdure.
À la suite de la conclusion du consortium, Coinbase a acquis une participation dans Circle et a conservé un effet de levier opérationnel important sur l’émetteur de stablecoins.
Selon des initiés, l’influence de Coinbase sur Circle comprend des droits liés aux scénarios d’insolvabilité et le pouvoir d’approbation sur tout accord de distribution ou de partenariat majeur impliquant des revenus USDC.
Ces termes, intégrés dans l’accord existant, suggèrent que Coinbase exerce une influence considérable sur l’orientation stratégique de Circle.
En conséquence, de nombreux acteurs de l’industrie pensent que Coinbase est l’acheteur le plus logique, surtout compte tenu de son bilan solide et de son intégration profonde avec les opérations de Circle.
Financièrement, Coinbase est bien placé pour poursuivre une telle acquisition.
Avec des réserves de trésorerie d’environ 8 milliards de dollars et la capacité de lever des capitaux supplémentaires sur les marchés publics, la bourse a la puissance de feu nécessaire pour faire une offre concurrentielle.
De plus, Coinbase bénéficie actuellement de la réception de 100 % des revenus générés par l’USDC détenu sur sa plateforme, ce qui fait d’une acquisition complète une décision potentiellement lucrative à long terme.
Ripple a fait une offre de 4 à 5 milliards de dollars
Ripple , en revanche, n’est pas hors jeu. Soutenu par une vaste réserve de jetons XRP, évaluée à plus de 100 milliards de dollars si l’on inclut les actifs détenus sous séquestre, Ripple aurait fait une offre d’acquisition de l’ordre de 4 à 5 milliards de dollars.
Cependant, cette offre a finalement été rejetée par Circle, qui vise une valorisation plus élevée.
Malgré le rejet, les fortes réserves de capital de Ripple signifient qu’il pourrait rester un concurrent si les conditions devenaient plus favorables.
Alors que Circle évalue ses options, la décision dépendra probablement des conditions du marché, de l’appétit des investisseurs et des avantages comparatifs d’une offre publique par rapport à une vente privée.
Alors que le récent succès des débuts publics d’eToro peut encourager une introduction en bourse de Circle, les synergies stratégiques d’une vente, en particulier à Coinbase, pourraient s’avérer trop convaincantes pour être ignorées.
