Le bitcoin (BTC) se négocie régulièrement au-dessus de la barre des 105 500 $ alors que la journée de négociation asiatique commence mercredi.
Cela fait suite à une légère correction par rapport au niveau de 107 000 $ qu’il détenait pendant les heures de bureau américaines.
Malgré les importants bouleversements géopolitiques de ces dernières semaines, notamment une frappe américaine sur l’Iran qui a surpris à la fois les experts géopolitiques et les parieurs du marché, le bitcoin a une fois de plus démontré sa résilience en tant que réserve de valeur.
Les données du marché de CoinDesk montrent que la classe d’actifs est restée remarquablement stable au cours du mois dernier, en hausse modeste de 1 %.
Une montée disciplinée : les HODLers tiennent bon
Cependant, ce retour à un prix qui se situe à proximité du sommet historique de Bitcoin de près de 111 000 $ (atteint en mai) semble différent cette fois-ci, selon les observateurs du marché.
Il se caractérise par un sens de la discipline plutôt que par l’euphorie qui accompagne souvent les courses de taureaux.
Contrairement à la cassure au-dessus de 100 000 $ en décembre 2024, qui a déclenché une importante vague de prises de bénéfices, les investisseurs à long terme semblent désormais satisfaits de s’asseoir sur leurs gains non réalisés.
Cette observation est étayée par l’analyse de Glassnode dans sa note hebdomadaire.
« Le HODLing semble être la mécanique dominante du marché », ont écrit les analystes de Glassnode.
Ils ont souligné une augmentation de l’offre détenue par les détenteurs à long terme, qui a maintenant atteint 14,7 millions de BTC, associée à des niveaux historiquement bas de bénéfices réalisés.
Cette activité on-chain indique fortement un désir limité de vendre, même si le bitcoin se négocie juste en dessous de ses records.
Renforçant encore ce récit de retenue, des indicateurs tels que le ratio ajusté de rentabilité de la production dépensée (aSOPR) se situent juste au-dessus du seuil de rentabilité, selon Glassnode.
Cela suggère que les pièces actuellement dépensées sont, pour la plupart, des acquisitions récentes impliquées dans des transactions tactiques plutôt que de représenter une large distribution ou une vente par des détenteurs à long terme.
Pendant ce temps, les données de Glassnode montrent également que la mesure de la « vivacité » continue de décliner, un signe clair que les pièces plus anciennes et détenues de longue date restent dormantes dans leurs portefeuilles.
Le courant institutionnel sous-jacent : une demande soutenue rencontre un endettement croissant
Cette patience de la part d’investisseurs chevronnés se heurte à une demande institutionnelle persistante.
Dans sa mise à jour quotidienne des marchés, la société de trading QCP a souligné cette tendance, notant que les données du marché indiquent des entrées nettes substantielles de 2,2 milliards de dollars dans les ETF Bitcoin au comptant la semaine dernière.
QCP a décrit le ton général de ces flux comme « constructif » et a souligné que les sociétés de trésorerie crypto dédiées telles que Strategy et Metaplanet continuent d’accumuler des bitcoins.
Ces afflux institutionnels réguliers remodèlent discrètement mais fondamentalement la structure du marché.
Le plafond réalisé du bitcoin – une mesure qui mesure le prix auquel les pièces ont été déplacées pour la dernière fois sur la chaîne – est passé à un impressionnant 955 milliards de dollars.
Cette croissance est largement considérée comme un signe que des capitaux réels et engagés, et pas seulement une spéculation éphémère, affluent vers l’actif.
Un équilibre fragile : l’impasse sur le marché
Cependant, tout n’est pas calme sous la surface. Le rapport de QCP a également noté que les positions longues à effet de levier ont augmenté, les taux de financement devenant positifs sur les principaux marchés à terme perpétuels.
Cela indique que les traders à court terme utilisent de plus en plus l’effet de levier pour parier sur de nouvelles augmentations de prix.
Glassnode, dans son analyse, prévient que cette situation pourrait ne pas être durable indéfiniment. « Le marché devra peut-être augmenter ou baisser pour débloquer une offre supplémentaire », a écrit la société, suggérant que l’équilibre actuel entre la conviction inébranlable des détenteurs à long terme et l’effet de levier croissant des traders à court terme ne tiendra pas éternellement.
Même les grandes nouvelles politiques, telles que l’approbation par le Sénat américain du « Big Beautiful Bill » de la Maison Blanche, n’ont pas réussi à produire une réaction significative du prix du bitcoin.
Cela a conduit à un marché qui ressemble moins à une course haussière qu’à une confrontation tendue. D’un côté, il y a les détenteurs à long terme qui refusent de vendre, et de l’autre, les traders à court terme qui s’entassent dans des positions à effet de levier.
Cet équilibre fragile tient les observateurs du marché en haleine, se demandant d’où viendra le prochain catalyseur majeur et s’il rendra le prochain mouvement du bitcoin explosif.
