Le Japon autorisera l'émission de pièces stables adossées au yen pour la première fois cet automne, selon l'Agence des services financiers.
Cette décision ouvre la voie aux acteurs fintech agréés pour entrer légalement dans l'arène des stablecoins, JPYC Inc., basé à Tokyo, s'enregistrant en tant qu'opérateur de transfert d'argent avant la fin du mois pour lancer le processus.
Le nouveau cadre autorise les stablecoins indexés sur la monnaie fiduciaire, et il s'agit de la première approbation réglementaire complète du pays à cet effet. Cette décision intervient alors que le marché mondial des stablecoins, actuellement évalué à plus de 250 milliards de dollars (37 000 milliards de yens), reste dominé par des jetons adossés au dollar comme l'USDC et le Tether.
Le Japon souhaite profiter de ces liquidités, et ce n'est pas par vanité. Ce qui motive cette décision, ce sont les transferts de fonds internationaux, des transactions transfrontalières que le pays estime pouvoir être plus rapides, moins chères et plus efficaces grâce à des stablecoins émis sous sa propre monnaie.
JPYC utilisera des blockchains publiques et des réserves d'actifs réels
Le jeton JPYC conservera un taux fixe de 1 yen par jeton, adossé à des actifs réels. L'entreprise utilise une combinaison de dépôts bancaires et d'obligations d'État japonaises pour financer chaque cryptomonnaie émise.
Le processus d'achat est simple : les particuliers ou les entreprises peuvent demander des jetons, et une fois le paiement confirmé par virement bancaire, les pièces sont déposées dans le portefeuille numérique du client.
Contrairement à de nombreux jetons numériques soutenus par des entreprises, JPYC ne créera pas de nouvelle blockchain. Toutes les émissions se feront sur des chaînes publiques existantes, et l'entreprise n'envisage pas de créer de chaîne propriétaire à ce stade. Cela permet de maintenir l'infrastructure ouverte et d'éviter d'ajouter des « walled gardens » à l'écosystème crypto.
Ryosuke Okabe, représentant de JPYC, a indiqué sur X que les stablecoins fonctionnent comme des aspirateurs géants pour les obligations d'État, les qualifiant de « machines d'absorption ». Il a souligné que des émetteurs dominants comme Tether et Circle comptent déjà parmi les plus gros acheteurs de bons du Trésor américain, et que JPYC suivra probablement ce modèle au Japon.
« Il n'est pas exagéré de dire que les taux d'intérêt sur les obligations d'État japonaises reposent sur les épaules de JPYC », a déclaré Okabe, avertissant que la demande croissante pour ces obligations de la part des émetteurs de stablecoins pourrait faire la différence entre des prêts à faible taux d'intérêt et des prêts hypothécaires plus coûteux.
Les risques de dépegging demeurent, mais les bénéfices restent chez l'émetteur
Interrogé en danger. « La réglementation stipule que si le pays s'effondre, l'émetteur de la garantie peut s'effondrer avec lui », a-t-il déclaré.
La marge d'intérêt générée par les obligations d'État ne sera pas non plus reversée aux détenteurs du stablecoin. Ce bénéfice restera acquis à l'émetteur. Les versements d'intérêts aux utilisateurs sont interdits, mais Okabe a indiqué que les petits avantages, comme ceux offerts par les cartes de crédit, sont autorisés.
Okabe a également admis qu'il existe un risque de dé-ancrage sur les marchés secondaires, notamment si les obligations sous-jacentes perdent de la liquidité ou de la valeur. Si le stablecoin commence à s'échanger sous 1 yen sur ces marchés, les acheteurs peuvent toujours le ramener en JPY et le racheter à sa valeur totale, ce qui, selon lui, devrait contribuer à une remontée rapide du prix.
Mais il a averti que si le Japon faisait défaut sur ses propres obligations ou si les prix des obligations s'effondraient, les gens pourraient essayer de se débarrasser du jeton même en dessous de sa valeur nominale, et le taux de change pourrait rester brisé plus longtemps jusqu'à ce que les choses se stabilisent.
Afin de réduire le risque de manque de liquidités, JPYC doit déposer 101 % de la valeur d'émission la plus élevée dans la semaine suivant l'émission des stablecoins. Ce dépôt doit être effectué dans les trois jours ouvrables, conformément à la réglementation en vigueur.
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