La dynamique du staking d'Ethereum et ses implications pour la dynamique du prix d'ETH

L'écosystème de staking d'Ethereum est entré dans une phase charnière en 2025, marquée par des niveaux de staking records, une activité de unstaking en forte hausse et une demande institutionnelle croissante. Ces dynamiques redéfinissent la trajectoire du prix de l’ETH et soulèvent des questions cruciales : la tendance actuelle au unstaking est-elle le signe de prises de bénéfices, ou indique-t-elle une surperformance structurelle d’Ethereum par rapport à Bitcoin ?

Staking record malgré la vague de unstaking

Au troisième trimestre 2025, 36,1 millions d’ETH—soit près de 29 % de l’offre en circulation—sont stakés sur le réseau Ethereum, générant un rendement annualisé de 89,25 milliards de dollars. Cela représente un taux de staking de 4,5 % à 5,2 %, bien supérieur au modèle à rendement nul de Bitcoin. Le boom du staking a créé une demande « collante » pour l’ETH, les investisseurs verrouillant leurs tokens pour sécuriser le réseau et percevoir un revenu passif.

Cependant, une tendance parallèle a émergé : 4,6 milliards d’ETH sont en attente de unstaking, avec des délais atteignant 17 jours et 13 heures. Les protocoles de liquid staking tels que Lido, Ether.fi et P2P.org dominent cette activité, représentant plus de 554 000 ETH dans les demandes de unstaking. Bien que cela suggère une gestion de la liquidité, la conception du réseau Ethereum—limitant le unstaking à 8–10 validateurs par epoch—assure une libération progressive des tokens, atténuant ainsi la pression immédiate sur le marché.

Absorption institutionnelle : la force stabilisatrice

La clé pour comprendre la résilience du prix de l’ETH réside dans la demande institutionnelle. Les réserves stratégiques, les trésoreries d’entreprise et les ETF spot ont absorbé 1,83 million d’ETH en un seul mois, dépassant largement le volume de unstaking. Par exemple, le ETHA ETF de BlackRock a ajouté à lui seul 3 millions d’ETH en juillet 2025, tandis que les ETF basés sur Ethereum ont collectivement attiré 5,4 milliards de dollars d’AUM sur la même période.

Cette absorption reflète un changement stratégique : les institutions consolident l’offre d’ETH au lieu de la laisser inonder le marché. Selon les données de strategicethreserve.xyz, les avoirs ont bondi de 140 % depuis le 1er mai, atteignant 10,26 millions d’ETH—soit 8,4 % de l’offre totale. Cette infrastructure de niveau institutionnel stabilise non seulement les prix, mais renforce également le rôle d’Ethereum en tant qu’actif fondamental de l’économie numérique.

Prise de bénéfices ou surperformance structurelle ?

Le débat porte sur la question de savoir si le unstaking reflète des prises de bénéfices à court terme ou une demande structurelle à long terme. Bien que la file d’attente de unstaking de 3,8 milliards de dollars puisse sembler baissière au premier abord, les données racontent une autre histoire. Les acheteurs institutionnels ont absorbé 531 400 ETH par semaine, dépassant le plafond de unstaking de 403 200 ETH. Cela suggère que la majorité des ETH unstakés sont conservés par les acteurs institutionnels, et non vendus sur le marché.

De plus, le modèle hybride déflationniste-rémunérateur d’Ethereum—combinant les récompenses de staking avec le mécanisme de burn de l’EIP-1559—crée un effet boule de neige. Même lors des corrections, la demande de staking reste forte, tandis que la dynamique de l’offre de Bitcoin ne bénéficie pas de cette rétention liée au rendement. La reclassification par la SEC d’Ethereum en tant que utility token sous le CLARITY Act renforce encore son attrait institutionnel.

Ethereum vs. Bitcoin : un nouveau paradigme

La surperformance d’Ethereum par rapport à Bitcoin en 2025 n’est pas un hasard. Tandis que Bitcoin subit des sorties d’ETF et des ventes spéculatives, l’écosystème d’Ethereum évolue vers une couche d’infrastructure génératrice de rendement. Les mises à niveau Dencun et Pectra ont réduit les frais de gas de 90 %, permettant 10 000 transactions par seconde à 0,08 $ par transaction. Cette scalabilité, combinée à l’adoption institutionnelle, positionne Ethereum comme la colonne vertébrale des actifs tokenisés, de la DeFi et de la finance réelle.

Implications pour l’investissement

Pour les investisseurs, la dynamique du staking d’Ethereum offre un argument convaincant en faveur d’une exposition à long terme :
1. Avantage de rendement : Avec des taux de staking de 4,5 % à 5,2 %, Ethereum surpasse les actifs à revenu fixe traditionnels dans un environnement de taux bas.
2. Vent favorables institutionnels : Les flux entrants dans les ETF et les réserves stratégiques créent un plancher structurel pour le prix de l’ETH, même en période de unstaking.
3. Clarté réglementaire : La classification utility token du CLARITY Act réduit l’incertitude réglementaire et attire les capitaux institutionnels.

Cependant, des risques subsistent. Si le unstaking s’accélère au-delà de la capacité d’absorption institutionnelle, une volatilité à court terme pourrait apparaître. Les investisseurs doivent surveiller ValidatorQueue et strategicethreserve.xyz pour des données en temps réel sur les taux de unstaking et les avoirs institutionnels.

Conclusion

La dynamique du staking d’Ethereum en 2025 reflète un marché en pleine maturité où la demande institutionnelle surpasse les sorties de liquidité. Si la vague de unstaking peut signaler un repositionnement stratégique, la tendance générale indique une surperformance structurelle par rapport à Bitcoin. Pour les investisseurs, il ne s’agit pas seulement d’un rallye à court terme mais d’un changement fondamental dans la valorisation et l’utilisation des actifs numériques. À mesure qu’Ethereum passe d’un actif spéculatif à une infrastructure institutionnelle, la thèse d’investissement sur l’ETH reste solide.