Le recul du Bitcoin face à l’essor de l’IA : une réallocation du capital dictée par la macroéconomie

L’interaction entre Bitcoin et le secteur de l’IA au troisième trimestre 2025 révèle une divergence marquée dans le sentiment des investisseurs et l’allocation du capital. Alors que le prix du Bitcoin a chuté à 112 978,65 $ au 28 août, contre 116 874,09 $ une semaine plus tôt [1], le secteur de l’IA — stimulé par des avancées dans l’IA générative et les paris institutionnels sur les semi-conducteurs — a connu une croissance explosive. Cette sous-performance de Bitcoin, malgré des vents macroéconomiques favorables tels que l’orientation accommodante de la Réserve fédérale, souligne une réallocation plus large du capital vers des actifs à forte croissance et utilité.

Catalyseurs macroéconomiques et dynamiques de risque

Les minutes du FOMC de juillet 2025 de la Fed ont signalé une baisse de taux de 25 points de base en septembre, les marchés anticipant une probabilité de 88 % d’assouplissement [4]. Ce virage accommodant, associé à une inflation PCE de base (2,7 %) restant au-dessus de l’objectif de 2 % [4], a créé un paradoxe : alors que des taux plus bas stimulent généralement les actifs risqués, Bitcoin a subi une pression baissière. La raison ? Les investisseurs ont privilégié la croissance portée par l’IA au détriment du rôle traditionnel de Bitcoin comme couverture contre l’inflation. Par exemple, le fabricant de puces IA Broadcom a enregistré une croissance de 46 % de son chiffre d’affaires d’une année sur l’autre au T3 2025 [3], tandis que les dépenses d’infrastructure IA des géants technologiques comme Microsoft et Amazon ont explosé, surpassant l’attrait de Bitcoin en tant que réserve de valeur spéculative.

Pendant ce temps, la volatilité de Bitcoin — exacerbée par les tensions géopolitiques et l’incertitude réglementaire — a poussé le capital vers Ethereum et les altcoins. La domination de marché d’Ethereum est montée à 57,3 % en août 2025 [5], alimentée par des flux institutionnels dans des ETF tels que l’ETHA de BlackRock (314,9 millions $) et le FETH de Fidelity (87,4 millions $) [1]. Ce mouvement a été amplifié par le modèle d’offre déflationniste d’Ethereum et ses rendements de staking, contrastant avec les rendements de staking à 0 % et l’offre inflationniste de Bitcoin [3].

Réallocation du capital : de Bitcoin vers l’IA et les altcoins

L’Altcoin Season Index (ASI) a grimpé à 44–46 en août 2025, reflétant que 44 % des 100 principaux altcoins ont surperformé Bitcoin [5]. Les tokens à forte utilité comme Solana (SOL) et Chainlink (LINK) ont gagné en traction grâce à leur rôle dans l’infrastructure IA et la tokenisation d’actifs réels (RWA) [1]. Par exemple, la TVL de Solana a atteint 12,1 milliards $, la positionnant comme colonne vertébrale DeFi pour les applications pilotées par l’IA [3]. De même, les projets crypto liés à l’IA ont bondi de plus de 30 % en août 2025 [4], capitalisant sur la dynamique du secteur.

Les investisseurs institutionnels ont également opéré un pivot. Goldman Sachs a alloué 1,5 milliard $ aux ETF Bitcoin mais a transféré 470 millions $ directement dans Bitcoin tout en augmentant son exposition à Ethereum et aux altcoins [1]. L’activité des baleines a reflété cette tendance : un swap BTC-ETH de 2,22 milliards $ au T2 2025 a permis de staker 279 000 ETH, générant 3,2 milliards $ de volume en 24 heures [3]. Cette réallocation stratégique met en lumière une préférence pour les actifs générant du rendement et déflationnistes par rapport aux rendements stagnants de Bitcoin.

Dynamiques risk-on/risk-off et comportement des investisseurs

Le symposium de Jackson Hole de la Fed en août 2025 a déclenché un rebond de 10 % du Bitcoin, illustrant la sensibilité de l’actif aux signaux des banques centrales [2]. Cependant, fin août, une sortie de 400 milliards $ a été observée des marchés crypto et IA en raison de l’incertitude politique [3], les investisseurs recherchant des valeurs refuges comme l’or. Cette volatilité souligne la dualité du rôle de Bitcoin : une couverture macro lors des périodes risk-off mais à la traîne lorsque des secteurs de croissance comme l’IA dominent le sentiment risk-on.

Les actions IA, quant à elles, ont fait preuve de résilience. Les ventes de puces IA de Broadcom ont progressé de 46 % en glissement annuel [3], et les plateformes pilotées par l’IA de ServiceNow ont généré une croissance de 22 % du chiffre d’affaires [3]. Même lors de corrections — comme la baisse hebdomadaire de 8,6 % de Palantir — le potentiel à long terme de l’IA a éclipsé la volatilité à court terme. Ce contraste avec la nature cyclique de Bitcoin (par exemple, le bull run post-halving culminant à 111 000 $ en 2025 [4]) met en évidence un changement de priorité des investisseurs, passant des paris spéculatifs à l’innovation transformatrice et utilitaire.

Implications stratégiques pour les investisseurs

Les données du T3 2025 suggèrent un nouvel équilibre dans l’allocation du capital : le rôle de Bitcoin comme couverture macro est remis en question par le rendement d’Ethereum et l’utilité des altcoins, tandis que la dynamique de croissance de l’IA attire à la fois le capital de détail et institutionnel. Pour les investisseurs, cela implique une approche diversifiée :
- Bitcoin : Allouer 5–10 % aux ETF et stablecoins comme couverture macro, mais éviter la surexposition face aux incertitudes réglementaires et inflationnistes [1].
- IA et Altcoins : Prioriser Ethereum (30–40 %), Solana (15–20 %) et les tokens liés à l’IA (10–15 %) pour capter la croissance et le rendement [3].
- Surveillance macro : Suivre l’ASI, les flux dans les ETF Ethereum et les mises à jour de la politique de la Fed pour ajuster dynamiquement les allocations [5].

Conclusion

La sous-performance de Bitcoin au T3 2025 reflète une réallocation macroéconomique vers l’IA et les altcoins, portée par des politiques accommodantes de la Fed, l’adoption institutionnelle et le potentiel transformateur du secteur. Si Bitcoin reste un actif clé dans les environnements risk-off, la croissance du secteur IA et l’utilité d’Ethereum redéfinissent le paysage de l’investissement. Les investisseurs doivent naviguer dans cette dualité en équilibrant les propriétés de couverture contre l’inflation de Bitcoin avec les rendements portés par l’innovation de l’IA et des altcoins.

Source : [1] AI Stocks: Best Artificial Intelligence Stocks To Watch Amid ... [2] Fed Policy Shifts and Crypto Market Reactions: A New Era ... [3] 2 AI Stocks That Could Strengthen a Long-Term Portfolio [4] The Fed - Monetary Policy: [5] August 2025 Market Update: Rate Cuts, Crypto Shakeups ...