La dynamique de l’offre d’Ethereum et la montée du staking : un catalyseur pour des envolées de prix menées par les institutions

La transformation d’Ethereum après le Merge a redéfini son modèle économique, créant une interaction unique entre pressions déflationnistes, rendements du staking et demande institutionnelle. En août 2025, 36,1 millions d’ETH — soit près de 30 % de l’offre totale en circulation — sont stakés, une hausse alimentée par la participation des particuliers et des institutions [1]. Ce changement a non seulement resserré la liquidité, mais a aussi positionné Ethereum comme un actif générateur de rendement avec une dynamique d’offre hybride, mêlant des mécanismes déflationnistes (par exemple, les burns EIP-1559) à des récompenses de staking inflationnistes. Pour les investisseurs, cela représente un point d’inflexion crucial où les fondamentaux de l’offre et l’adoption institutionnelle convergent pour influencer l’évolution du prix.

Le staking comme catalyseur du côté de l’offre

L’accélération du taux de staking — passant de 12 % fin 2022 à 29,8 % en juillet 2025 — reflète la transition d’Ethereum d’un actif spéculatif à un composant fondamental de l’infrastructure [2]. Les entreprises cotées détiennent désormais 2,2 millions d’ETH (1,8 % de l’offre), qu’elles déploient activement via le staking et les protocoles DeFi [4]. Cette adoption par les entreprises a créé un « vide d’offre », les trésoreries institutionnelles accumulant de l’ETH plus rapidement que l’émission nette depuis juillet 2025 [4]. À titre d’exemple, un investisseur centré sur Bitcoin a staké 269 485 ETH (1,25 milliard de dollars), soulignant l’ampleur de la réallocation de capitaux vers l’écosystème proof-of-stake d’Ethereum [1].

Les implications économiques sont profondes. Le staking verrouille l’ETH dans des nœuds validateurs, réduisant la liquidité sur les plateformes d’échange et amplifiant la rareté. Avec des rendements nominaux du staking à 2,95 % et des rendements réels (corrigés de l’inflation) à 2,15 % [4], Ethereum est devenu une alternative compétitive aux actifs à revenu fixe traditionnels. Cette génération de rendement, combinée au taux de burn annualisé de 1,32 % d’EIP-1559, crée un cercle vertueux déflationniste : des taux de staking plus élevés réduisent l’offre en circulation, tandis que les burns la diminuent encore davantage [1].

Adoption institutionnelle et vents favorables réglementaires

La demande institutionnelle a changé la donne. Les ETF axés sur Ethereum gèrent désormais 19,2 milliards de dollars d’actifs sous gestion, avec des entreprises comme SharpLink Gaming et Bit Digital allouant du capital au staking [3]. La clarté réglementaire — en particulier, la décision de la SEC en 2025 selon laquelle Ethereum est une commodité et non une valeur mobilière — a levé un obstacle majeur à la participation institutionnelle [3]. Ce changement a normalisé l’ETH comme actif de trésorerie d’entreprise, les sociétés le traitant comme une réserve stratégique similaire à l’or.

Le contexte macroéconomique amplifie encore ces tendances. La baisse de l’inflation et une politique monétaire accommodante ont augmenté le coût d’opportunité de la détention de liquidités, poussant les capitaux vers des actifs générateurs de rendement comme l’ETH staké [5]. Parallèlement, les solutions Layer-2 d’Ethereum, qui traitent désormais 60 % des transactions, ont réduit les frais de gas à 0,08 $, améliorant l’efficacité du réseau et l’adoption par les utilisateurs [1]. Ces facteurs créent un cercle vertueux : une meilleure utilisabilité attire plus d’utilisateurs, ce qui accroît la demande d’ETH, ce qui à son tour incite à davantage de staking et d’investissements institutionnels.

Analyses basées sur les données et projections futures

Pour visualiser la dynamique de l’offre d’Ethereum, considérez ce qui suit :

Les analystes prévoient que le taux de staking pourrait dépasser 40 % de l’offre totale d’ici 2026 [1], resserrant encore la liquidité et amplifiant l’élasticité des prix. Cette trajectoire est soutenue par le déséquilibre actuel entre l’offre et la demande : les trésoreries d’entreprise ont accumulé de l’ETH à un rythme supérieur à l’émission nette depuis juillet 2025 [4]. De tels déséquilibres précèdent historiquement des envolées de prix, comme on l’a vu lors de la hausse de Bitcoin en 2021, alimentée par les flux entrants dans les ETF et l’anticipation du halving.

Conclusion : un nouveau paradigme pour Ethereum

L’économie post-Merge d’Ethereum a créé une proposition de valeur unique : un actif déflationniste avec des rendements de niveau institutionnel et une légitimité réglementaire. La conjonction de la contraction de l’offre induite par le staking, des burns EIP-1559 et de la demande générée par les ETF positionne Ethereum comme une classe d’actifs macroéconomique à part entière. Pour les investisseurs, la conclusion est claire : la dynamique de l’offre d’Ethereum n’est plus un récit spéculatif mais une force structurelle qui redéfinit sa trajectoire de prix. À mesure que les taux de staking augmentent et que l’adoption institutionnelle s’approfondit, la prochaine phase de croissance d’Ethereum sera définie par sa capacité à équilibrer rareté et utilité — une recette pour une appréciation soutenue du prix.