Les dynamiques changeantes de la propriété d’Ethereum et l’adoption institutionnelle : l’essor des trésoreries d’entreprise et des ETF en tant que principaux détenteurs de l’offre d’ETH

Le parcours d’Ethereum, passé d’un actif numérique spéculatif à une pierre angulaire des portefeuilles institutionnels, s’est accéléré de manière spectaculaire en 2025. La dynamique de l’offre de la cryptomonnaie est désormais façonnée par deux forces dominantes : les trésoreries d’entreprise et les fonds négociés en bourse (ETF). Ensemble, ces entités contrôlent 9,2 % de l’offre totale d’Ethereum, un chiffre qui souligne un changement structurel dans la manière dont l’actif est perçu et géré. Cette transition n’est pas simplement le résultat d’une appréciation du prix, mais reflète le rôle croissant d’Ethereum en tant qu’actif de réserve générateur de rendement et véhicule d’investissement liquide et réglementé.

Les trésoreries d’entreprise sont devenues un pilier essentiel de l’adoption institutionnelle d’Ethereum. Au troisième trimestre 2025, 19 entreprises cotées en bourse — allant de sociétés fintech comme BitMine Immersion à des plateformes de jeux comme SharpLink Gaming — détiennent 2,7 millions d’ETH dans des stratégies actives de génération de rendement [1]. Ces entités considèrent Ethereum comme un actif de réserve stratégique, tirant parti de ses capacités de staking pour générer des rendements supérieurs à ceux des instruments de trésorerie traditionnels. La valeur totale d’Ethereum détenue dans les trésoreries d’entreprise dépasse désormais 17,6 milliards de dollars, soit une augmentation de 230 % depuis la mi-2024 [3]. Cette tendance reflète l’adoption du Bitcoin par les trésoreries institutionnelles, mais elle est amplifiée par les contrats intelligents programmables d’Ethereum, qui permettent des stratégies de rendement dynamiques.

Parallèlement, les ETF Ethereum sont devenus le principal canal d’afflux de capitaux institutionnels. Le iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock domine le secteur, représentant 90 % des flux entrants dans les ETF et détenant 3,6 millions d’ETH en août 2025 [2]. Le succès de cet ETF s’explique par son attrait auprès des investisseurs institutionnels, en particulier les conseillers en investissement, qui détiennent désormais 85 % des actifs des ETF Ethereum. Goldman Sachs à lui seul a alloué 721,8 millions de dollars aux ETF Ethereum, soit une exposition équivalente à 288 294 ETH [5]. Les actifs sous gestion (AUM) totaux des ETF Ethereum ont atteint 27,66 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, rivalisant avec le marché des ETF Bitcoin et signalant l’émergence d’Ethereum comme une alternative légitime à l’or et aux actions dans des portefeuilles diversifiés [4].

Cette accumulation institutionnelle a des implications profondes pour la dynamique de l’offre d’Ethereum. Avec 9,2 % de l’offre verrouillée dans les trésoreries et les ETF, moins d’Ethereum circule sur les plateformes d’échange, réduisant la profondeur du marché et augmentant la résilience du prix. L’environnement réglementaire a encore catalysé ce changement. L’approbation par la SEC des rachats en nature et l’adoption des lois CLARITY et GENIUS ont fourni un cadre légal qui a attiré 9,4 milliards de dollars d’afflux institutionnels au deuxième trimestre 2025 [5]. Ces développements ont transformé Ethereum d’un actif spéculatif volatil en un instrument réglementé de qualité institutionnelle, concurrençant directement Bitcoin sur le marché des actifs numériques de 10 trillions de dollars.

L’essor de la détention institutionnelle soulève également des questions sur les futures contraintes d’offre d’Ethereum. Contrairement à Bitcoin, qui a une offre plafonnée, l’offre d’Ethereum est influencée par les récompenses de staking et l’activité du réseau. Cependant, la part croissante d’ETH détenue dans des portefeuilles institutionnels à long terme — en particulier ceux générant du rendement — pourrait agir comme un choc d’offre de facto, réduisant l’offre circulante disponible pour le trading spéculatif. Cette dynamique pourrait encore découpler le prix d’Ethereum du sentiment de marché à court terme, l’alignant davantage sur des classes d’actifs traditionnelles comme les actions et l’immobilier.

Pour les investisseurs, les implications sont claires : Ethereum n’est plus un actif marginal, mais un composant central des portefeuilles institutionnels. L’interaction entre les trésoreries d’entreprise et les ETF a créé un effet boule de neige, où la génération de rendement attire des capitaux, et les afflux de capitaux renforcent l’utilité et la valeur d’Ethereum. À mesure que la clarté réglementaire et l’infrastructure de marché continuent d’évoluer, l’adoption institutionnelle d’Ethereum devrait s’accélérer, remodelant la dynamique de son offre et consolidant son rôle dans le système financier mondial.

**Source : [1] Ethereum's Institutional Adoption Accelerates as Reserve Entities and Exchange-Traded Funds (ETFs) Control 9.2% of the Total Supply [2] BlackRock Leads $455 Million Ethereum ETF Inflows [3] Ethereum Treasuries Cross $17.6B [4] Ethereum's Institutional Adoption and ETF-Driven Supply Dynamics [5] Ethereum's Supply Shock and Institutional Accumulation