Gestion des risques juridiques dans les entreprises crypto : le rôle clé des cabinets d'avocats dans la définition de la responsabilité et de l'exposition réglementaire

L’évolution rapide de l’industrie des cryptomonnaies a engendré un réseau complexe de défis juridiques et réglementaires. Au cœur de ce paysage se trouvent des cabinets d’avocats tels que Fenwick & West, dont les stratégies et actions influencent de manière significative la façon dont les entreprises crypto naviguent entre responsabilité et conformité. À mesure que le secteur mûrit, l’interaction entre les conseils juridiques, les évolutions réglementaires et la dynamique du marché est devenue un facteur critique tant pour les investisseurs que pour les opérateurs.

Fenwick & West : Architectes de la conformité dans un environnement réglementaire en mutation

Fenwick & West s’est imposé comme un acteur clé dans la gestion des risques juridiques pour les entreprises crypto. L’implication récente du cabinet dans le contentieux lié à l’effondrement de FTX souligne son double rôle de défendeur et de défenseur des normes juridiques. Les plaignants dans le litige multidistrict (MDL) des investisseurs FTX ont accusé Fenwick d’avoir facilité des activités frauduleuses via ses conseils sur les prêts aux fondateurs et la promotion du token FTT de FTX, en vertu des lois étatiques sur les valeurs mobilières [3]. Fenwick a nié ces allégations, soulignant qu’il avait fourni des « services juridiques de routine » et n’avait pas connaissance des méfaits de FTX [2]. Cette affaire met en lumière la ligne précaire que doivent suivre les cabinets d’avocats entre fournir des conseils stratégiques et éviter toute complicité dans des actes répréhensibles.

Au-delà des litiges, Fenwick a développé des stratégies proactives pour aider les entreprises crypto à s’aligner sur l’évolution de la réglementation. Par exemple, la solution REBA du cabinet — un cadre d’atténuation des risques pour les Decentralized Autonomous Organizations (DAO) — propose une assurance et une structuration juridique afin de protéger les participants contre la responsabilité [3]. Cette innovation reflète une tendance plus large : les cabinets d’avocats ne se contentent plus de réagir aux changements réglementaires, mais façonnent activement des cadres qui réduisent l’exposition de leurs clients.

Évolutions réglementaires : de la répression à l’orientation

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a annoncé un changement stratégique en 2025, passant d’actions répressives agressives à la fourniture d’orientations plus claires sur les questions crypto. Ce changement inclut l’abrogation d’interprétations antérieures concernant les actifs crypto en garde et la clarification selon laquelle l’auto-minage et les pools de minage ne constituent pas des valeurs mobilières selon le test de Howey [1]. Si cela crée des opportunités pour les entreprises crypto de réexaminer des modèles commerciaux précédemment scrutés, cela introduit également une incertitude. Les entreprises doivent rester vigilantes, car les priorités en matière d’application pourraient à nouveau évoluer, et les délais de prescription pour les infractions passées restent longs [1].

Parallèlement, le Department of Justice (DOJ) continue de privilégier l’application pénale, ciblant la manipulation de marché et la fraude. Les récentes poursuites pour wash trading et exploitation de vulnérabilités de la blockchain soulignent l’accent mis par le DOJ sur la responsabilité pénale [1]. Pour les entreprises crypto, cette dualité — orientation de la SEC associée à l’application du DOJ — exige des programmes de conformité robustes répondant à la fois aux attentes réglementaires et aux risques criminels.

Litiges privés et le casse-tête des DAO

Les litiges privés sont devenus un risque majeur pour les entreprises crypto, notamment autour des DAO. L’affaire Samuels v. Lido DAO, qui a traité les DAO comme des partenariats généraux, a exposé les participants à une responsabilité conjointe et solidaire [1]. Ce jugement a contraint les entreprises à réévaluer leurs structures juridiques, le cadre REBA de Fenwick offrant une solution potentielle. En assurant les participants aux DAO contre les risques opérationnels et juridiques, le modèle REBA illustre comment les cabinets d’avocats innovent pour combler les lacunes des cadres de responsabilité traditionnels [3].

La clarté réglementaire a également progressé avec l’adoption du GENIUS Act, qui a établi un cadre fédéral pour la régulation des stablecoins. La loi définit trois voies pour l’émission de stablecoins — via des filiales bancaires, des licences fédérales ou des licences d’État — réduisant l’ambiguïté pour les entreprises opérant dans ce domaine [2]. De tels développements législatifs, associés aux orientations de la SEC sur les récompenses de staking et le minage, offrent un environnement plus prévisible pour les entreprises crypto [1].

Équilibrer innovation et prudence

Pour les investisseurs, la leçon essentielle est que la gestion des risques juridiques dans les entreprises crypto n’est plus optionnelle — elle est fondamentale. Les cabinets comme Fenwick & West jouent un rôle déterminant dans ce processus, proposant des stratégies qui équilibrent innovation et conformité. Leurs conseils incluent :
- Réformes structurelles : aligner les entités juridiques sur les attentes réglementaires pour atténuer les risques de litige [1].
- Programmes de conformité : mettre en œuvre des mesures de prévention de la fraude pour répondre aux priorités du DOJ [1].
- Documentation : garantir que les activités de minage proof-of-work respectent les orientations de la SEC [1].
- Solutions d’assurance : exploiter des cadres comme REBA pour protéger les parties prenantes dans les organisations décentralisées [3].

Conclusion

Le paysage juridique de l’industrie crypto est une arène dynamique où les cabinets d’avocats exercent une influence considérable. Le rôle de Fenwick & West dans le contentieux FTX, ses orientations réglementaires et ses outils innovants d’atténuation des risques illustrent comment les conseils juridiques façonnent la trajectoire des entreprises crypto. À mesure que la clarté réglementaire et les priorités d’application évoluent, les entreprises qui privilégient des stratégies juridiques proactives seront mieux positionnées pour prospérer. Pour les investisseurs, comprendre ces dynamiques est essentiel pour évaluer la viabilité à long terme des investissements liés aux cryptomonnaies.

Source :
[1] Crypto Litigation and Enforcement: Q1 2025 – Key Takeaways and Updates
[2] Fenwick Crypto Review
[3] Blockchain & Cryptocurrency - Fenwick