Sous-évaluation du Bitcoin par rapport à l'or : une opportunité d'achat ajustée à la volatilité

Dans le paysage en évolution de l’investissement institutionnel, Bitcoin et l’or sont devenus deux des réserves de valeur les plus convaincantes. Cependant, leurs rôles dans les portefeuilles divergent fortement, car les mesures ajustées à la volatilité et les schémas de réallocation révèlent la sous-évaluation croissante de Bitcoin par rapport à l’or. Pour les investisseurs naviguant dans l’incertitude macroéconomique, comprendre cette dynamique est essentiel pour débloquer des gains à long terme.

Réallocation institutionnelle : de l’or vers Bitcoin

L’adoption institutionnelle de Bitcoin a explosé en 2025, avec 59 % des investisseurs institutionnels allouant au moins 10 % de leurs portefeuilles à cet actif [1]. Ce changement est motivé par la maturation de Bitcoin en tant que réserve de valeur numérique, renforcée par le lancement d’ETF Bitcoin au comptant comme l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, qui a attiré 18 milliards de dollars d’actifs sous gestion au premier trimestre 2025 [1]. Parallèlement, l’or reste une pierre angulaire des réserves des banques centrales, avec des achats atteignant 710 tonnes par trimestre en 2025 [1]. Pourtant, l’adoption institutionnelle de Bitcoin — en particulier parmi les family offices et les hedge funds — signale un changement structurel vers une stratégie plus diversifiée et de couverture contre l’inflation.

Valorisation ajustée à la volatilité : la sous-évaluation de Bitcoin

La volatilité de Bitcoin a diminué de 75 % depuis 2023, réduisant l’écart avec l’or à des niveaux historiquement bas. Aujourd’hui, Bitcoin n’est que deux fois plus volatil que l’or [1]. JPMorgan estime que Bitcoin est sous-évalué de 16 000 dollars par rapport à l’or sur une base ajustée à la volatilité, avec un objectif de prix de 126 000 dollars pour s’aligner sur la capitalisation boursière de 5 trillions de dollars de l’or [1]. Cet écart de valorisation reflète les rendements supérieurs ajustés au risque de Bitcoin, qui ont surpassé l’or et les actions au cours des cinq dernières années.

Des indicateurs ajustés au risque comme les ratios de Sharpe et de Sortino soulignent l’attrait de Bitcoin. De 2020 à 2025, le ratio de Sharpe de Bitcoin a atteint 0,96, dépassant celui du S&P 500 à 0,65 [1]. Son ratio de Sortino, qui se concentre sur le risque de baisse, s’établit à 1,86 pour la même période [1]. En comparaison, le ratio de Sharpe de l’or reste à 0,50, et son ratio de Sortino est inférieur à celui de Bitcoin [3]. Lorsqu’ils sont combinés dans un portefeuille, Bitcoin et l’or atteignent des ratios de Sharpe de 1,5 à 2,5, surpassant chaque actif individuellement [1]. Cette synergie découle de leurs corrélations divergentes : Bitcoin prospère dans des environnements à forte inflation, tandis que l’or offre une stabilité lors des crises [1].

Allocation stratégique : équilibre entre croissance et stabilité

Pour les investisseurs à long terme, l’argument en faveur de Bitcoin est convaincant. Son offre plafonnée à 21 millions de pièces, son adoption institutionnelle et ses objectifs de prix projetés en font une couverture contre la dévaluation monétaire et l’inflation [1]. Les fonds souverains et les trésoreries d’entreprise allouent de plus en plus Bitcoin comme actif de réserve, reflétant le rôle traditionnel de l’or [1]. Cependant, la prudence impose une approche diversifiée. Un portefeuille en 2025 pourrait allouer 5 à 10 % à l’or pour la stabilité et 1 à 5 % à Bitcoin pour la croissance [5]. Cet équilibre exploite le bilan éprouvé de l’or tout en capturant le potentiel de hausse de Bitcoin dans un régime de faible volatilité.

Conclusion : une opportunité d’achat ajustée à la volatilité

La sous-évaluation de Bitcoin par rapport à l’or, soutenue par une volatilité en baisse et des rendements ajustés au risque supérieurs, représente une opportunité d’achat convaincante tant pour les investisseurs institutionnels que particuliers. Si l’or conserve son rôle d’actif refuge, les avantages structurels de Bitcoin — rareté, adoption institutionnelle et avancées réglementaires — en font une réserve de valeur supérieure à long terme dans des environnements à forte inflation. Pour ceux prêts à tolérer un risque plus élevé, l’expansion projetée de Bitcoin vers une capitalisation boursière de 5 à 6 trillions de dollars d’ici la fin 2025 offre un potentiel de hausse significatif [4].

**Source:[1] Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment, Trends, and Market Impact [2] Bitcoin's Undervaluation vs. Gold in a Low-Volatility Regime [https://www.bitget.com/news/detail/12560604895192][3] Bitcoin vs Gold spot price: historical performance [4] Bitcoin Market Projection for the 2nd Half of 2025 [5] Bitcoin vs. Gold: Which Is the Better Investment in 2025?