Les fonds Bitcoin atteignent 162 milliards de dollars d'actifs sous gestion en 2025 : peuvent-ils détrôner l'or en tant qu'actif refuge ultime ?

Le paysage mondial de l’investissement en 2025 a connu un bouleversement majeur alors que les fonds Bitcoin et les fonds or se disputent la domination dans la catégorie des actifs refuges. Pour la première fois dans l’histoire, les actifs sous gestion (AUM) combinés des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin et or ont dépassé les 500 milliards de dollars, les ETF Bitcoin grimpant à 162 milliards de dollars et les ETF or détenant 325 milliards de dollars d’actifs [1]. Cette étape marque une profonde réallocation du capital, stimulée par des sentiments divergents des investisseurs et des vents macroéconomiques favorables.

Tendances des AUM : l’ascension fulgurante de Bitcoin contre la progression régulière de l’or

Les ETF Bitcoin ont connu une croissance exponentielle, passant de 20 milliards de dollars début 2024 à 162 milliards de dollars en août 2025 — soit une augmentation de 810 % en seulement 10 mois [2]. Cette envolée a été catalysée par l’approbation des ETF Bitcoin au comptant par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, qui a normalisé l’accès institutionnel à cet actif. Le iShares Bitcoin Trust (IBIT) à lui seul a capté 96,8 % des flux entrants des ETF Bitcoin américains au deuxième trimestre 2025, accumulant 86,2 milliards de dollars d’AUM [3]. En comparaison, les ETF or ont progressé à un rythme plus mesuré, doublant presque de 170 milliards à 325 milliards de dollars sur la même période [4]. Bien que l’AUM de l’or reste supérieur, l’ascension rapide de Bitcoin a réduit l’écart, les deux classes d’actifs se disputant désormais une part du marché combiné des ETF de 500 milliards de dollars [5].

L’or conserve cependant son avantage en termes de fiabilité historique. Les banques centrales ont acheté 710 tonnes d’or en 2025, et les ETF or ont attiré 21,1 milliards de dollars d’entrées, projetant un prix de l’or à 4 000 $/oz d’ici 2026 [6]. Le fonds SPDR Gold Shares (GLD), avec 104,45 milliards de dollars d’AUM, demeure une pierre angulaire des portefeuilles institutionnels, s’appuyant sur le rôle millénaire de l’or comme réserve de valeur [7].

Sentiment des investisseurs : clivages générationnels et adoption institutionnelle

Le sentiment des investisseurs en 2025 révèle un profond clivage générationnel. Une enquête auprès de 730 investisseurs de la génération Z et des Millennials a révélé que 73 % préféraient Bitcoin à l’or comme investissement à long terme, invoquant son potentiel de croissance exponentielle et la transparence de la blockchain [8]. Parallèlement, 59 % des investisseurs institutionnels ont alloué au moins 10 % de leurs portefeuilles à Bitcoin, portés par le lancement d’ETF réglementés qui ont simplifié la conservation et la conformité [9].

L’or continue cependant de dominer en période d’incertitude macroéconomique. Lors des crises géopolitiques du deuxième trimestre 2025, l’or a surpassé Bitcoin en tant que force stabilisatrice, les ETF or enregistrant à eux seuls 3,2 milliards de dollars d’entrées en juillet [10]. Les analystes institutionnels de Goldman Sachs et JP Morgan notent que la tangibilité de l’or et la demande industrielle garantissent sa pertinence, même si Bitcoin gagne du terrain [11].

Facteurs de croissance et de sentiment

L’adoption institutionnelle de Bitcoin a été alimentée par une clarté réglementaire et une réduction de la volatilité. Après les approbations d’ETF en 2024, la volatilité de Bitcoin a chuté de 75 % par rapport aux niveaux de 2023, en faisant une couverture viable contre l’assouplissement monétaire [12]. La corrélation inverse de l’actif avec le taux directeur de la Réserve fédérale (-0,65) et sa corrélation directe avec les actions américaines (0,76) renforcent encore son rôle dans les portefeuilles diversifiés [13].

L’or, quant à lui, bénéficie des tendances de dédollarisation et de la demande des banques centrales. La Chine, l’Inde et la Russie ont accéléré leurs achats d’or, les ETF or mondiaux attirant 19,2 milliards de dollars d’entrées nettes en 2025 [14]. Sa tangibilité physique et ses applications industrielles offrent un confort psychologique que les actifs numériques n’apportent pas [15].

Implications pour les investisseurs

Pour les investisseurs à long terme, le choix entre Bitcoin et l’or dépend de la tolérance au risque. La rareté de Bitcoin et ses objectifs de prix projetés (par exemple, 200 000 $ d’ici 2026-2027) en font une couverture attrayante contre la dévaluation monétaire, en particulier dans les environnements à forte inflation [16]. Cependant, le bilan éprouvé de l’or en tant qu’actif refuge garantit sa place dans les portefeuilles, les banques centrales et les ETF renforçant sa position [17].

Les portefeuilles diversifiés allouent désormais 5 à 10 % à Bitcoin (via les ETF) et 10 à 15 % à l’or, tirant parti des forces uniques des deux actifs face aux risques macroéconomiques [18]. Les investisseurs particuliers ont également modifié leurs stratégies, 68 % prévoyant d’élargir ou d’ajuster leurs allocations en 2025 [19].

Conclusion

Le paysage de l’allocation d’actifs en 2025 est défini par une double dynamique : l’adoption institutionnelle rapide de Bitcoin et l’attrait durable de l’or. Si les ETF Bitcoin ont comblé l’écart d’AUM avec l’or, la fiabilité historique de ce dernier et la demande industrielle garantissent sa place dans les portefeuilles. Les investisseurs doivent peser le potentiel de croissance de Bitcoin face à la stabilité de l’or, en adaptant leurs allocations aux attentes macroéconomiques et à leur profil de risque. Alors que les deux actifs naviguent dans un monde incertain et marqué par une forte inflation, leur coexistence — plutôt que leur concurrence — pourrait s’avérer optimale pour la résilience à long terme.

Source :
[1] Coindesk, "Bitcoin and Gold ETFs Combined Break $500B Barrier"
[2] AInvest, "Jane Street's $3.4 Billion Bitcoin ETF Bet"
[3] CoinDesk, "Bitcoin and Gold ETFs Combined Break $500B Barrier"
[4] ETFGI, "ETF Industry AUM Reaches $17.34 Trillion"
[5] Wall Street Horizon, "Gold and Bitcoin Shining in 2025"
[6] Gold.org, "Gold ETF Flows: May 2025"
[7] SSGA, "GLD: SPDR® Gold Shares"
[8] Devere Group, "Young Investors Back Bitcoin over Gold"
[9] Pinnacle Digest, "Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment"
[10] Gold.org, "US and Europe Anchor July Inflows"
[11] AInvest, "Bitcoin vs. Gold: Which is the Better Long-Term Store of Value?"
[12] Bitwise Investments, "Bitcoin vs. Gold: The Ultimate Hedge"
[13] Bitget, "Institutional Accumulation and Inflation Hedging" [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933881]
[14] Reuters, "Gold ETFs Drew Largest Inflow in Five Years"
[15] Coingecko, "Gold vs. Bitcoin: Which Is the Better Investment?"
[16] AInvest, "Bitcoin’s Projected Price Targets for 2026-2027"
[17] AInvest, "Gold’s Proven Track Record as a Safe-Haven Asset"
[18] AInvest, "Diversified Portfolios in 2025"
[19] Sacramento Bee, "2025 Investor Insights Survey"