Pourquoi les investisseurs institutionnels se tournent-ils vers les ETF Ethereum plutôt que les ETF Bitcoin : une analyse approfondie des flux d’ETF et de la dynamique d’allocation

Le paysage institutionnel de la crypto subit un bouleversement majeur. En août 2025, les ETF Ethereum ont enregistré des entrées nettes de 455 millions de dollars, éclipsant les maigres 88 millions de dollars des ETF Bitcoin [5]. Sur cinq jours de bourse consécutifs, les ETF Ethereum ont accumulé 1,83 milliard de dollars, tandis que les ETF Bitcoin ont subi 800 millions de dollars de sorties [2]. Cette divergence marque un moment charnière dans l’allocation du capital institutionnel, portée par les avantages structurels d’Ethereum et les limitations réglementaires et de rendement de Bitcoin.

La divergence des flux : l’avantage structurel d’Ethereum

La surperformance d’Ethereum découle de son modèle axé sur l’utilité, qui offre aux investisseurs institutionnels une valeur tangible au-delà de la simple exposition spéculative. Les facteurs clés incluent :
1. Rendements du staking : Le mécanisme de preuve d’enjeu d’Ethereum offre des rendements annualisés de 4 à 6 %, un contraste frappant avec le modèle sans rendement de Bitcoin [1]. Avec 30,2 millions d’ETH stakés (25 % de l’offre en circulation) à la mi-2025, les institutions sécurisent des rendements ajustés au risque tout en renforçant la sécurité du réseau [2].
2. Clarté réglementaire : La reclassification d’Ethereum par la SEC en tant que utility token dans le cadre des lois CLARITY et GENIUS a renforcé la confiance dans les produits basés sur Ethereum [1]. À l’inverse, l’ambiguïté réglementaire entourant Bitcoin — découlant de sa classification en tant que commodité — expose les investisseurs à d’éventuelles mesures d’application [4].
3. Innovation technologique : Les hard forks Dencun et Pectra d’Ethereum ont réduit de 94 % les coûts de transaction sur les solutions Layer 2, améliorant la scalabilité et ouvrant de nouveaux cas d’usage pour les protocoles DeFi institutionnels [6].

L’ETHA ETF de BlackRock a été un pivot de ce changement, attirant 262 millions de dollars en une seule journée le 27 août [1]. Le succès du fonds reflète une adoption institutionnelle plus large : 95 % des avoirs d’ETHA sont stakés, générant du rendement tout en maintenant la liquidité [1]. Pendant ce temps, les ETF Bitcoin comme l’IBIT de BlackRock peinent à retenir les flux entrants, avec 50,73 millions de dollars d’entrées quotidiennes, bien loin de la hausse de 307 millions de dollars d’Ethereum [2].

Momentum à court terme vs. leadership à long terme en AUM

Bien que les ETF Bitcoin dominent encore en termes d’actifs sous gestion (AUM) — détenant 54,19 milliards de dollars depuis leur lancement — les ETF Ethereum comblent rapidement l’écart. Les ETF Ethereum totalisent désormais 30,17 milliards de dollars d’actifs nets, avec 13,64 milliards de dollars d’entrées cumulées depuis 2024 [6]. Cette croissance est alimentée par les déclarations 13F des conseillers en investissement, qui révèlent 1,3 milliard de dollars de détention d’ETF Ethereum au deuxième trimestre 2025 — soit une augmentation de 68 % par rapport au trimestre précédent [3]. En comparaison, les ETF Bitcoin détiennent 17 milliards de dollars d’actifs institutionnels, mais ce chiffre stagne en raison des sorties [3].

Ce changement reflète une réallocation plus large du narratif de réserve de valeur de Bitcoin vers le modèle optimisé pour le rendement d’Ethereum. Les investisseurs institutionnels adoptent un modèle d’allocation 60/30/10 (60 % Ethereum, 30 % Bitcoin, 10 % altcoins), privilégiant le modèle d’offre déflationniste d’Ethereum et son infrastructure DeFi [4]. Les 223 milliards de dollars de TVL DeFi d’Ethereum et ses 45 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL) renforcent son rôle d’actif fondamental [6].

Implications pour la diversification de portefeuille et les stratégies de recherche de rendement

Le passage institutionnel vers les ETF Ethereum a des implications profondes pour la construction de portefeuille. Dans un environnement à faible rendement, les rendements de staking de 3 à 6 % d’Ethereum offrent une alternative attrayante aux actifs traditionnels à revenu fixe [6]. Cela a stimulé la demande pour les liquid staking tokens (LSTs) et les dérivés de staked ETH, qui devraient bénéficier d’une clarification réglementaire de la SEC en 2025 [6].

Pour Bitcoin, le défi consiste à se repositionner comme un actif de couverture macroéconomique plutôt que comme générateur de rendement. Alors que 59 % des investisseurs institutionnels interrogés allouent au moins 10 % de leur portefeuille aux actifs numériques, la domination de Bitcoin est tombée à 57,3 %, tandis qu’Ethereum capte 14,5 % [1]. Si les flux entrants dans les ETF Bitcoin ne se stabilisent pas au-dessus de 200 à 300 millions de dollars par jour, son leadership institutionnel pourrait s’éroder davantage [3].

Conclusion : Une nouvelle ère dans l’allocation institutionnelle crypto

L’essor de l’adoption institutionnelle d’Ethereum n’est pas une anomalie à court terme mais le reflet de ses avantages structurels en matière de rendement, d’utilité et d’alignement réglementaire. Alors que la SEC prépare des décisions sur les dérivés de staking et les LSTs, les produits basés sur Ethereum sont prêts à gagner en liquidité et en traction institutionnelle [6]. Pour les investisseurs, ce changement souligne l’importance de diversifier l’exposition crypto vers des actifs offrant à la fois appréciation du capital et génération de revenus. Sur un marché crypto en pleine maturité, l’avantage institutionnel d’Ethereum pourrait bien s’imposer comme la tendance déterminante de la fin des années 2020.

Source :
[1] Ethereum ETFs Outperform Bitcoin: A Structural Shift in ...
[2] Ethereum ETFs race past $30 billion with $307M inflow as ...
[3] Ethereum's Surpassing of Bitcoin in ETF Inflows and Its ...
[4] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604935970]
[5] Spot Ethereum ETFs See $455 Million Inflows, Bitcoin ...
[6] Ethereum ETFs attract massive $1.83 billion inflows over ...