Le dépassement de Bitcoin par Ethereum en tant qu’actif institutionnel préféré

Le marché des cryptomonnaies en 2025 connaît un bouleversement majeur dans l’allocation du capital institutionnel, avec Ethereum qui s’impose comme la classe d’actifs dominante devant Bitcoin. Cette réallocation est motivée par les avantages structurels d’Ethereum — rendements du staking, mécanismes déflationnistes et clarté réglementaire — combinés à des vents macroéconomiques favorables qui redéfinissent le paysage crypto.

Entrées dans les ETF et adoption institutionnelle : l’histoire de deux blockchains

Les ETF Ethereum ont dépassé Bitcoin en termes d’attrait institutionnel, les ETF Ethereum au comptant ayant attiré 307,2 millions de dollars d’entrées rien que le 27 août, menés par l’ETHA de BlackRock, qui a capté 85 % des entrées de la journée avec 262,23 millions de dollars. Sur une période de cinq jours, les ETF Ethereum ont ajouté 1,83 milliard de dollars, portant les actifs totaux à 30,17 milliards de dollars. En comparaison, les ETF Bitcoin ont enregistré 81,3 millions de dollars d’entrées le même jour, mais ont subi plus de 800 millions de dollars de sorties en août, soulignant une rotation plus large du capital.

Cette tendance n’est pas passagère. Depuis juin 2025, les investisseurs institutionnels ont acheté 4,9 % de l’offre totale d’Ethereum, combinant 2,6 % provenant des sociétés de trésorerie Ethereum et 2,3 % des ETF. L’achat de 89,2 millions de dollars d’ETH par BlackRock et l’ajout de 21,2 millions de dollars par BitMine illustrent davantage ce changement. Geoff Kendrick de Standard Chartered note que les sociétés de trésorerie d’ether pourraient posséder 10 % de tous les ETH en circulation, avec un objectif de prix de 7 500 dollars d’ici la fin de l’année.

Bitcoin, quant à lui, peine avec son modèle non producteur de rendement et son incertitude réglementaire. Plus de 1,2 milliard de dollars de sorties des ETF Bitcoin au deuxième trimestre 2025 mettent en évidence ses désavantages structurels par rapport au cadre utilitaire d’Ethereum.

Momentum technique et activité on-chain : l’avantage structurel d’Ethereum

Les indicateurs techniques d’Ethereum renforcent son attrait institutionnel. La moyenne mobile simple (SMA) sur 50 jours est au-dessus de la SMA sur 200 jours, formant une ligne de tendance haussière en « golden cross ». Alors que le RSI (55,57) reste neutre, l’activité on-chain d’Ethereum raconte une histoire plus forte : les sorties des exchanges ont dépassé les dépôts de 600 000 ETH en quatre jours, signalant une accumulation par les baleines et les institutions. L’expiration d’options de 5 milliards de dollars, orientée vers les calls, souligne encore davantage le positionnement haussier.

Les indicateurs techniques de Bitcoin, bien que positifs, manquent de l’élan d’Ethereum. Sa SMA sur 50 jours autour de 113 000 dollars et un motif de « bull flag » suggèrent un potentiel haussier, mais le MACD (12, 26) montre des signaux mitigés, avec une divergence baissière alors que les sommets de prix dépassent l’élan. Les données on-chain révèlent l’activité des baleines Bitcoin sur Binance, avec des dépôts moyens atteignant 13,5 BTC, mais le modèle déflationniste d’Ethereum — ayant brûlé 4,5 millions d’ETH depuis l’EIP-1559 — crée une rareté absente de la dynamique d’offre de Bitcoin.

Accumulation macroéconomique et rotation du capital

Les mises à niveau Dencun, qui ont réduit les coûts des Layer 2 de 90 %, ont positionné Ethereum comme la plateforme de smart contracts la plus scalable. Cela, combiné à des rendements de staking moyens de 4 à 5 % par an, fait d’Ethereum un actif générateur de rendement attrayant pour les institutions. L’absence de rendement de Bitcoin et l’ambiguïté réglementaire — aggravée par les sorties des ETF — contrastent fortement avec l’infrastructure de niveau institutionnel d’Ethereum.

Les données on-chain révèlent également un transfert de 1,6 milliard de dollars vers Ethereum par les baleines et les institutions, motivé par ses mécanismes déflationnistes et son utilité dans les marchés DeFi et stablecoins. La domination du marché d’Ethereum a atteint 57,3 % fin août, reflétant une dispersion plus large du capital loin de Bitcoin. Les analystes prévoient qu’Ethereum pourrait atteindre 12 000 dollars d’ici la fin de l’année, avec des rallyes à court terme à 5 500 dollars attendus alors que les achats institutionnels s’accélèrent.

Conclusion : un nouveau paradigme dans l’allocation crypto institutionnelle

La suprématie d’Ethereum sur Bitcoin en tant qu’actif institutionnel préféré n’est pas une tendance passagère mais un changement structurel. Ses entrées supérieures dans les ETF, ses rendements de staking et son modèle déflationniste, associés à la clarté réglementaire et à un momentum technique, le positionnent comme un actif fondamental dans le futur de la finance. À mesure que le capital se détourne du modèle stagnant de Bitcoin vers l’écosystème dynamique d’Ethereum, les investisseurs doivent recalibrer leurs portefeuilles pour refléter cette nouvelle réalité.

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