Le carrefour de XRP : scénario haussier technique contre prudence fondamentale dans un climat pré-ETF

Le marché du XRP à la fin de 2025 se trouve à un point d’inflexion crucial, où des signaux techniques à forte conviction s’opposent à des incertitudes réglementaires et à des fondamentaux de marché changeants. D’un côté, des indicateurs on-chain haussiers et une accumulation institutionnelle suggèrent une possible percée. De l’autre, l’ambiguïté réglementaire persistante et les ventes massives de baleines tempèrent l’optimisme. Cet article analyse les récits concurrents qui façonnent la trajectoire du XRP, en se concentrant sur l’interaction entre la dynamique technique, l’adoption institutionnelle et le calendrier imminent d’approbation des ETF.

Argument technique haussier : une confluence de momentum

L’activité on-chain du XRP en 2025 a dressé un tableau convaincant pour les haussiers. Les adresses actives ont grimpé à 295 000 — le niveau le plus élevé depuis la création du token — tandis que les volumes de paiement ont bondi de 500 % sur un an, portés par le market maker automatisé XLS-30 (AMM) et le service On-Demand Liquidity (ODL) de Ripple [1]. Ces métriques suggèrent une utilité croissante dans les paiements transfrontaliers et la DeFi, l’ODL ayant traité 1,3 trillion de dollars de règlements au seul deuxième trimestre 2025 [1].

Les analystes techniques mettent en avant un motif de triangle symétrique et une formation en tasse avec anse sur le graphique hebdomadaire du XRP, deux schémas qui précèdent historiquement des percées explosives [3]. Une rupture nette au-dessus de la zone de support des 3,20–3,30 $ — actuellement défendue par 900 millions de XRP (2,88 milliards de dollars) détenus par des institutions — pourrait déclencher un rallye de 40 % [1]. Raoul Pal, PDG de Global Macro Investor, affirme que le XRP est dans la phase de “full porting”, où le capital se déplace du Bitcoin vers les altcoins aux fondamentaux solides [2]. Il cite des précédents historiques, comme les rallyes de 2017 et 2020, pour justifier un objectif de prix à 5 $ d’ici la fin 2025 [2].

Prudence fondamentale : incertitude réglementaire et volatilité du marché

Bill Morgan, expert juridique en réglementation crypto, met en garde contre une dépendance excessive aux indicateurs techniques. Tout en reconnaissant la dynamique institutionnelle du XRP, il souligne qu’octobre 2025 reste une “inconnue” réglementaire. La décision en attente de la SEC sur les demandes d’ETF XRP et l’évaluation par l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) de la licence bancaire nationale de Ripple pourraient soit catalyser l’adoption, soit introduire de nouveaux obstacles [3]. Morgan note que la récente reclassification du XRP par la SEC en tant que commodité sur les marchés secondaires ne garantit pas l’approbation des ETF, l’agence conservant la discrétion de retarder ses décisions [3].

Les fondamentaux du marché révèlent également des signaux mitigés. Alors que les investisseurs institutionnels ont accumulé 440 millions de XRP (3,8 milliards de dollars) depuis juillet 2025, les ventes de baleines de 470 millions de XRP (1,35 milliard de dollars) sur la même période ont créé un bras de fer entre haussiers et baissiers [1]. De plus, le nombre quotidien de nouvelles adresses a chuté de 30 000 à moins de 5 000, signalant un désengagement du retail [5]. Cette divergence entre la dynamique institutionnelle et retail complique la thèse haussière, la dynamique portée par le retail précédant souvent l’adoption plus large du marché.

Entrées institutionnelles et calendrier des ETF : la question à 5–8 milliards de dollars

Le catalyseur le plus critique pour la trajectoire à court terme du XRP est la décision de la SEC sur les demandes d’ETF spot. En août 2025, 11 propositions d’ETF XRP — dont celles de Grayscale, Bitwise et 21Shares — sont en cours d’examen, avec des décisions finales attendues d’ici le 24 octobre [1]. Le ProShares Ultra XRP ETF (UXRP), premier produit approuvé, a déjà attiré 1,2 milliard de dollars d’actifs sous gestion, démontrant l’appétit institutionnel [1]. Les analystes estiment que les approbations pourraient débloquer 5 à 8 milliards de dollars d’entrées, à l’image de la hausse du Bitcoin portée par les ETF en 2024 [1].

Cependant, les retards réglementaires et le dialogue structuré de la SEC avec les gestionnaires d’actifs suggèrent une approche prudente. Par exemple, la demande de WisdomTree a été repoussée au 24 octobre, et sept grandes sociétés ont révisé leurs propositions pour répondre aux retours de la SEC [4]. Ces révisions, incluant des méthodes flexibles de création/rédemption, indiquent que les régulateurs privilégient l’atténuation des risques à des approbations rapides [4].

À la croisée des chemins : le “full porting” peut-il résister au scepticisme fondamental ?

La thèse du “full porting” de Raoul Pal repose sur l’idée que la demande utilitaire du XRP — via ODL et le stablecoin RLUSD — surpassera les vents contraires réglementaires. Avec le RLUSD de Ripple traitant 1,3 trillion de dollars de transactions transfrontalières et des spreads bid-ask du XRP en moyenne à 0,15 %, le rôle du token comme couche de règlement est indéniablement solide [1]. Pourtant, le scepticisme de Bill Morgan n’est pas infondé : la clarté réglementaire sur les marchés secondaires ne se traduit pas automatiquement par une légitimité sur le marché primaire. Les décisions en attente de la SEC sur les ETF et les licences bancaires restent des événements binaires qui pourraient soit valider le potentiel institutionnel du XRP, soit révéler des vulnérabilités persistantes.

La clé pour résoudre cette tension réside dans l’interaction entre la dynamique technique et les résultats réglementaires. Si le XRP franchit les 3,20 $ avec une hausse de volume de plus de 20 % et une divergence du RSI, cela pourrait déclencher une prophétie autoréalisatrice, attirant de nouveaux flux institutionnels [3]. À l’inverse, un échec de percée ou des retards d’approbation des ETF pourraient raviver le sentiment baissier, notamment compte tenu des 470 millions de XRP vendus par les baleines au deuxième trimestre 2025 [1].

Conclusion : un pari calculé sur l’utilité et la réglementation

La trajectoire du XRP en 2025 dépend de trois facteurs : la validation technique de ses schémas haussiers, la clarté réglementaire d’ici octobre et l’adoption institutionnelle soutenue. Si la thèse du “full porting” de Raoul Pal offre un récit convaincant, la prudence de Bill Morgan souligne les risques d’une dépendance excessive aux signaux techniques dans un marché encore confronté à l’incertitude réglementaire. Pour les investisseurs, la stratégie optimale pourrait consister à se couvrir contre les retards réglementaires tout en capitalisant sur les fondamentaux utilitaires du XRP. Si la SEC approuve les ETF et que le XRP franchit sa zone de support des 3,20–3,30 $, le token pourrait reproduire le rallye du Bitcoin de 2024. Mais jusqu’en octobre 2025, le marché reste à la croisée des chemins — où l’optimisme technique et la prudence fondamentale doivent être pesés à parts égales.