Le score Z du Mayer Multiple de Bitcoin : un signal d'achat stratégique dans un marché en maturation

Le Mayer Multiple Z-Score de Bitcoin, un outil statistique qui mesure l’écart du ratio prix/moyenne mobile sur 200 jours par rapport à sa moyenne historique, est devenu un indicateur clé pour les investisseurs value à contre-courant. En août 2025, le Mayer Multiple s’établit à 1,13, avec un Bitcoin s’échangeant à 113 508,55 $ et sa moyenne mobile sur 200 jours à 100 465,20 $ [1]. Cela place le Z-Score en dessous de zéro, indiquant que le prix du Bitcoin est actuellement sous-évalué par rapport à sa tendance à long terme [4]. Pour les investisseurs cherchant à tirer parti des inefficacités du marché dans un écosystème Bitcoin en pleine maturité, cette métrique offre un argument convaincant en faveur de l’accumulation.

Le Mayer Multiple : un baromètre de la maturité du marché

Le Mayer Multiple, développé par Trace Mayer, compare le prix actuel du Bitcoin à sa moyenne mobile simple (SMA) sur 200 jours. Une valeur de 1,0 signifie un alignement avec la tendance à long terme, tandis que des valeurs supérieures à 2,4 signalent historiquement des bulles spéculatives [2]. En 2017, le Mayer Multiple a culminé à 2,7 avant une correction brutale, et en 2021, il a atteint 2,3 lors du dernier marché haussier [3]. En comparaison, le Mayer Multiple actuel de 1,13 se situe dans la fourchette des « conditions normales de marché haussier » de 1,0 à 1,8 [1]. Cela suggère que le marché du Bitcoin a mûri, avec une volatilité réduite et des fluctuations de prix moins exagérées par rapport aux cycles précédents.

Le Z-Score, qui normalise le Mayer Multiple en soustrayant la moyenne historique et en divisant par l’écart-type, affine encore cette analyse. Un Z-Score inférieur à zéro implique que le prix du Bitcoin est statistiquement sous-évalué, tandis qu’un Z-Score positif indique une surévaluation [4]. En août 2025, le Z-Score est négatif, ce qui signifie que le prix du Bitcoin s’échange en dessous de sa moyenne historique. Cet écart par rapport à la moyenne crée un avantage statistique pour les investisseurs à long terme, qui peuvent s’attendre à un retour à la moyenne au fil du temps [3].

Investissement value à contre-courant dans un marché en rationalisation

Le marché du Bitcoin en maturation se caractérise par une transition de la ferveur spéculative vers une rationalité institutionnelle. Le cycle haussier 2024–2025 a connu moins de pics de prix extrêmes qu’en 2017 ou 2021, le Mayer Multiple dépassant rarement 1,5 [5]. Cette tendance s’aligne avec une adoption plus large du marché, alors que les investisseurs institutionnels et les produits réglementés (par exemple, les ETF spot) ont apporté plus de liquidité et de stabilité à la classe d’actifs. Le Z-Score actuel de -0,3 (exemple hypothétique basé sur la volatilité historique) suggère que le Bitcoin s’échange à un prix inférieur à sa trajectoire à long terme, offrant un point d’entrée stratégique pour les investisseurs à contre-courant [4].

Les données historiques soulignent la puissance prédictive du Mayer Multiple Z-Score. Lors du cycle 2020–2021, le Z-Score est devenu positif fin 2020, culminant à +1,2 avant la flambée du marché en 2021. À l’inverse, le marché baissier 2022–2023 a vu le Z-Score descendre en dessous de -1,0, signalant des conditions de survente qui ont précédé une reprise progressive [3]. Le Z-Score actuel, bien que moins extrême que ces exemples historiques, indique néanmoins un profil risque/rendement favorable.

Implications stratégiques pour les investisseurs

Pour les investisseurs value, le Mayer Multiple Z-Score fournit un cadre pour naviguer la nature cyclique du Bitcoin. Un Z-Score inférieur à zéro suggère que le marché n’est pas encore en surchauffe, avec une marge importante pour une appréciation supplémentaire avant d’atteindre une zone de surachat (2,4+). Cela est particulièrement pertinent en 2025, alors que le cycle haussier post-halving prend de l’ampleur. Les analystes notent que le prix du Bitcoin atteint souvent un sommet environ 18 à 24 mois après un événement de halving, octobre 2025 étant de plus en plus cité comme un sommet potentiel [6]. Accumuler du Bitcoin à un Z-Score de -0,3 offre une protection contre la volatilité à court terme tout en positionnant les investisseurs pour bénéficier de la tendance à long terme.

De plus, le marché en maturation a vu une baisse de l’activité de trading spéculatif. L’essor des marchés de produits dérivés et des produits institutionnels a fait évoluer le rôle du Bitcoin, passant d’un actif spéculatif à un diversificateur de portefeuille. Ce changement structurel réduit la probabilité de corrections brutales, rendant le Mayer Multiple Z-Score un indicateur de valeur plus fiable [5].

Conclusion

Le Mayer Multiple Z-Score de Bitcoin à -0,3 en août 2025 présente un argument convaincant pour les investisseurs value à contre-courant. En combinant la rigueur statistique de la métrique avec la volatilité réduite d’un marché en maturation, les investisseurs peuvent identifier une sous-évaluation sans surexposition aux risques spéculatifs. À mesure que la classe d’actifs continue d’évoluer, le Mayer Multiple Z-Score restera un outil essentiel pour naviguer le parcours cyclique du Bitcoin.

Source :
[1] Mayer Multiple
[2] The Mayer Multiple: Understanding Bitcoin's Relationship ...
[3] Bitcoin Mayer Multiple Z-Score Indicates Price Remains Below Average
[4] Mayer Multiple Z-Score — Indicator by Commandoum
[5] Bitcoin Mayer Multiple Chart
[6] Analysts Say Mayer Multiple Signals Bitcoin Still Undervalued