L’équilibre de la Fed : naviguer entre l’inflation, les risques liés au marché du travail et les changements de politique en 2025

Le cadre de politique monétaire de la Federal Reserve pour 2025 s’apparente à une marche sur la corde raide entre la maîtrise de l’inflation et la préservation de l’emploi. Avec une inflation PCE de base à 2,7 % et un taux de chômage obstinément bas à 4,1 %, la Fed fait face à un dilemme de double mandat : un resserrement supplémentaire risque d’étouffer la croissance, tandis qu’un assouplissement trop précoce pourrait raviver les pressions sur les prix [1]. Cet exercice d’équilibriste redéfinit l’allocation stratégique des actifs, alors que les investisseurs réajustent leurs portefeuilles pour naviguer entre signaux monétaires changeants, fragilités du marché du travail et dynamiques de diversification en évolution.

Dynamique de l’inflation et réveil du marché obligataire

La décision de la Fed en juillet 2025 de maintenir les taux à 4,25–4,5 % a souligné sa prudence face aux « risques haussiers sur l’inflation » [2]. Bien que l’inflation se soit modérée depuis son pic de 2022, elle reste supérieure à l’objectif de 2 %, obligeant les investisseurs à réévaluer leurs allocations obligataires. La pentification de la courbe des taux — alimentée par les anticipations de baisses de taux fin 2025 — a fait des obligations de maturité intermédiaire (3–7 ans) un point central pour les investisseurs en quête de revenus [1]. Cette stratégie dite du « ventre de la courbe » capitalise sur l’orientation de la Fed vers la neutralité tout en évitant la volatilité des obligations à long terme, qui subissent les vents contraires d’une croissance plus forte et d’une demande étrangère en déclin [1].

Risques du marché du travail et rotation sectorielle

Les données sur l’emploi de juillet 2025 ont révélé une reprise fragmentée, avec des créations d’emplois concentrées dans l’éducation et la santé tandis que les emplois privés reculaient [2]. Cette disparité a accru les risques baissiers pour la croissance, incitant les investisseurs à se couvrir contre une inflation tirée par les salaires et des chocs sectoriels spécifiques. Les portefeuilles actions s’orientent vers des allocations défensives, combinant croissance (technologie, industrie) et secteurs générateurs de revenus (services publics, biens de consommation courante) pour équilibrer le risque [2]. Parallèlement, les obligations à haut rendement gagnent en popularité à mesure que les bilans des entreprises se renforcent, offrant une prime de rendement par rapport aux Treasuries [1].

Incertitude politique et essor des alternatives

La mise à jour du cadre de la Fed en août 2025 a mis l’accent sur l’adaptabilité, reconnaissant la nécessité « d’ancrer les anticipations d’inflation à long terme » dans un contexte de mutations structurelles [3]. Cette incertitude a accéléré la migration vers les actifs alternatifs. Les alternatives liquides, les matières premières et les actifs numériques sont désormais des composantes clés des portefeuilles diversifiés, atténuant la rupture de la corrélation traditionnelle actions-obligations [1]. Les actions internationales gagnent également du terrain alors que le dollar américain s’affaiblit, offrant à la fois diversification et rendements liés aux devises [1].

Implications stratégiques pour 2025

Les investisseurs doivent adopter une double approche :
1. Échelonnement des maturités : Construire des portefeuilles obligataires avec des échéances échelonnées pour profiter de la pentification de la courbe des taux tout en limitant le risque de taux d’intérêt.
2. Couverture contre les risques extrêmes : Allouer une part aux titres indexés sur l’inflation (TIPS) et aux options à court terme pour se prémunir contre des revirements de politique ou des surprises sur les données [4].
3. Diversification mondiale : Rééquilibrer vers les actions hors États-Unis et les marchés émergents pour se couvrir contre les ralentissements de la croissance domestique et les tensions commerciales [3].

L’exercice d’équilibriste de la Fed est loin d’être terminé. À mesure que l’inflation atteint son sommet et que les fissures du marché du travail s’élargissent, l’allocation stratégique des actifs doit évoluer d’une logique rigide vers des ajustements dynamiques et fondés sur les données. Les gagnants de 2025 seront ceux qui anticiperont le prochain mouvement de la Fed — et positionneront leurs portefeuilles pour prospérer dans son sillage.

Source :
[1] The Fed - Monetary Policy
[2] Fed Rate Cuts & Potential Portfolio Implications | BlackRock
[3] 2025 Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy
[4] Market Know-How 3Q 2025