La mort des altseasons traditionnelles et la montée des multiples tirés par les ICO

Le paysage de l'investissement institutionnel connaît un bouleversement majeur. Pendant des décennies, les actifs alternatifs traditionnels — capital-investissement, hedge funds et immobilier — dominaient les portefeuilles à forte croissance. Mais à partir de 2025, ces « altseasons » deviennent obsolètes, éclipsées par un nouveau paradigme : la réallocation du capital impulsée par la crypto. Les investisseurs institutionnels, autrefois prudents, réallouent désormais agressivement leurs actifs vers les actifs numériques et les alternatives tokenisées.

L’exode institutionnel des alternatives traditionnelles

En 2025, 85 % des institutions interrogées ont augmenté leurs allocations en crypto en 2024, avec 59 % engageant plus de 5 % de leurs actifs sous gestion (AUM) dans les cryptomonnaies [2]. Cela représente un pivot stratégique par rapport aux alternatives traditionnelles, qui font désormais face à des défis structurels : illiquidité, valorisations opaques et surveillance réglementaire. En revanche, la crypto offre une transparence programmable, une liquidité 24/7 et une infrastructure mondiale sans permission.

L’essor de véhicules d’investissement enregistrés tels que les produits négociés en bourse Bitcoin (ETP) a encore accéléré ce changement. Soixante-huit pour cent des institutions détiennent ou prévoient d’investir dans des ETP [1], les utilisant pour accéder à la crypto sans la complexité opérationnelle des détentions directes. Parallèlement, la tokenisation redéfinit les actifs alternatifs. Cinquante-sept pour cent des institutions expriment un intérêt pour la tokenisation du capital-investissement, de l’immobilier et des matières premières [2], libérant ainsi la liquidité et la propriété fractionnée pour des actifs auparavant illiquides.

L’évolution de la formation du capital crypto

Dynamique régionale et géographie de la croissance

L’Amérique du Nord et la région Asie-Pacifique sont en tête des flux de capitaux, avec 9,3 milliards de dollars et 8,7 milliards de dollars levés en 2025, respectivement [5]. Cependant, le Moyen-Orient et l’Afrique affichent la croissance la plus rapide (43 % en glissement annuel), stimulée par la demande institutionnelle pour des alternatives décentralisées dans des régions politiquement instables [3]. Les pays dotés d’institutions éducatives solides et de politiques environnementales voient également une activité plus élevée, tandis qu’une forte concentration bancaire et l’instabilité politique la freinent [3].

Cette divergence régionale souligne une tendance plus large : les actifs crypto deviennent des actifs « antifragiles », prospérant là où les systèmes traditionnels échouent. Pour les institutions, cela signifie diversifier géographiquement et technologiquement, afin de se couvrir contre les risques macroéconomiques extrêmes.

L’avenir de l’investissement à forte croissance

La fin des altseasons traditionnelles n’est pas un effondrement mais une transformation. Le capital institutionnel n’est plus confiné aux rapports trimestriels et aux placements privés ; il afflue désormais vers les protocoles décentralisés, les infrastructures tokenisées et les communautés mondiales. Les méthodes de formation du capital sont redéfinies par un mélange d’innovation et de conformité.

Pour les investisseurs, la leçon est claire : s’adapter ou être laissé pour compte. Les multiples de demain se construiront sur la blockchain, et non sur les bilans comptables.