Liquidité AMM de XRP et RLUSD : une stratégie DeFi pour des rendements ajustés au risque

Le XRP Ledger (XRPL) traverse un point d’inflexion crucial dans son évolution DeFi, équilibrant une contraction de la liquidité AMM avec une utilité institutionnelle croissante grâce à l’innovation des stablecoins et à l’amélioration du modèle de frais. Alors que la liquidité des automated market makers (AMM) est retombée à 11 729 984 XRP verrouillés—un niveau jamais vu depuis novembre 2024—l’écosystème dans son ensemble se réoriente vers des propositions de valeur à risque maîtrisé. Ce changement, associé à la feuille de route stratégique de Ripple pour la DeFi institutionnelle, positionne le XRP comme un actif attractif pour les investisseurs cherchant à s’exposer à une infrastructure blockchain en pleine maturation.

Contraction de la liquidité AMM : un signal de réallocation prudente du capital

Le déclin de la liquidité AMM souligne une tendance plus large des fournisseurs de liquidité à retirer leur capital face à la volatilité des prix et à la perte de dynamisme [1]. Au 28 août 2025, la TVL AMM du XRP Ledger a diminué de 1,65 % sur une semaine, avec 22 053 pools actifs et 19 953 paires de trading [2]. Cette réduction de la profondeur de liquidité a entraîné des carnets d’ordres plus fins et des risques de slippage accrus pour les traders [2]. Cependant, la TVL totale du XRP Ledger reste résiliente à 99,47 millions de dollars, la bourse décentralisée (DEX) représentant près de 80 millions de cette valeur [1].

La migration du capital vers les stablecoins illustre davantage cette réorientation. La capitalisation du marché des stablecoins sur le XRP Ledger a augmenté de 2,20 % sur une semaine pour atteindre 168,08 millions de dollars, reflétant une préférence pour les actifs à faible volatilité [1]. Cette tendance s’aligne sur les stratégies averses au risque des investisseurs institutionnels, en particulier dans un environnement macroéconomique marqué par une surveillance réglementaire et une incertitude du marché.

RLUSD : un pont entre DeFi et marchés institutionnels

Le stablecoin RLUSD de Ripple s’est imposé comme un élément clé de l’utilité institutionnelle de l’écosystème XRP. Intégré au marché Horizon RWA d’Aave, RLUSD a généré 408 millions de dollars de volume DeFi, démontrant sa viabilité en tant que token d’actif du monde réel (RWA) [1]. Cette adoption n’est pas purement spéculative ; elle reflète un alignement stratégique avec la demande institutionnelle pour des actifs collatéralisés et à faible volatilité.

La feuille de route 2025 du XRP Ledger vise à amplifier cette utilité grâce à des fonctionnalités telles que le DEX autorisé, le prêt basé sur le crédit et des standards de tokens flexibles [5]. Ces améliorations sont conçues pour attirer les participants institutionnels en renforçant la transparence, la conformité et l’interopérabilité. Par exemple, la fonctionnalité DEX autorisée pourrait permettre des environnements de trading de niveau dépositaire, tandis que le prêt basé sur le crédit pourrait faciliter la gestion du collatéral on-chain pour les investisseurs de grande envergure.

Modèle de frais dynamique : un changement de paradigme pour l’efficacité du capital

Un modèle de frais dynamique proposé pour les AMM sur le XRP Ledger pourrait répondre aux préoccupations des fournisseurs de liquidité (LP) et restaurer l’efficacité du capital [4]. Ce modèle divise les frais en une frais de base et un frais variable, ce dernier s’ajustant en temps réel en fonction de la volatilité du marché et du comportement des swaps. En plafonnant les frais à 2,5 % pour les pools standards et à 20 % pour les pools de démarrage, le modèle vise à récompenser les LP pendant les périodes volatiles tout en minimisant les risques d’exploitation [4].

Cette innovation reflète la structure de frais basée sur le remboursement d’Ethereum, où le gaz inutilisé est retourné aux utilisateurs [2]. Le CTO de Ripple, David Schwartz, a proposé des mécanismes similaires pour le XRP Ledger, y compris le remboursement des frais de transaction trop payés après le consensus [1]. Si elles sont mises en œuvre, ces modifications pourraient réduire les coûts pour les utilisateurs et encourager la participation aux AMM, contrebalançant la contraction actuelle de la liquidité.

Implications stratégiques pour les investisseurs

L’interaction entre la contraction de la liquidité AMM, la croissance des stablecoins et les améliorations de niveau institutionnel crée une thèse d’investissement unique. Bien que le retrait de liquidité à court terme puisse exercer une pression sur le prix du XRP, l’accent mis par l’écosystème sur les rendements ajustés au risque et la clarté réglementaire le positionne pour une résilience à long terme. Les principaux catalyseurs incluent :
1. Clarté réglementaire : Les batailles juridiques en cours de Ripple et la reconnaissance potentielle par la SEC du cadre de conformité du XRP Ledger pourraient débloquer des flux institutionnels [3].
2. Tokenisation des RWA : L’intégration de RLUSD dans le marché Horizon d’Aave et la feuille de route 2025 du XRP Ledger mettent en évidence une évolution vers des cas d’utilisation réels, moins sensibles aux cycles spéculatifs [5].
3. Adoption du modèle de frais : La mise en œuvre réussie du modèle de frais dynamique pourrait restaurer la confiance des LP et ramener la liquidité AMM à ses niveaux d’avant 2025 [4].

Conclusion

La dynamique actuelle de la liquidité sur le XRP Ledger reflète un écosystème en maturation qui privilégie la stabilité à la croissance spéculative. En s’appuyant sur l’utilité institutionnelle de RLUSD et en innovant dans ses structures de frais, le XRP Ledger se positionne comme une plateforme hybride reliant la DeFi et la finance traditionnelle. Pour les investisseurs, cela représente une opportunité stratégique de tirer parti d’une infrastructure blockchain qui évolue pour répondre aux exigences d’un marché post-volatilité.

**Source:[2] XRP AMM Liquidity Hits Near One-Year Lows as XRPL [https://www.bitget.com/news/detail/12560604937759]