Bitcoin est-il en train de répéter son sommet de cycle de 2021 ?

Le cycle de marché du Bitcoin en 2025 présente des parallèles frappants avec son sommet de 2021, mais la dynamique sous-jacente à cette convergence suggère un marché plus complexe et mature. Les indicateurs techniques et les schémas de demande institutionnelle s’alignent de manière à rappeler le cycle de 2021, mais avec des différences structurelles qui pourraient redéfinir la trajectoire du Bitcoin.

Indicateurs techniques : un schéma familier mais en évolution

L’indicateur Pi Cycle Top, qui suit l’intersection de la moyenne mobile sur 111 jours (111DMA) et du double de la moyenne mobile sur 350 jours (350DMA x 2), a historiquement signalé les sommets majeurs du Bitcoin. En avril 2021, cette métrique a identifié un sommet juste avant une correction brutale, bien qu’elle ait manqué le sommet de novembre 2021 [1]. Aujourd’hui, la 111DMA approche du seuil 350DMA x 2, suggérant un sommet potentiel du cycle au premier trimestre 2027 ou un sommet à plus court terme d’ici octobre 2025 [1].

Le MVRV Z-Score, qui mesure la valeur de marché du Bitcoin par rapport à sa valeur réalisée, est remonté à des niveaux observés lors des marchés haussiers de 2017 et 2021, indiquant une accumulation par les détenteurs à long terme [1]. En 2021, le Z-Score a culminé à 2,24, mais les niveaux actuels restent nettement inférieurs aux conditions de surachat extrêmes (Z-Score >7) observées en 2017 [3]. Cela suggère une phase haussière plus mesurée, portée par l’accumulation institutionnelle plutôt que par la spéculation de détail.

Pendant ce temps, l’Indice de Force Relative (RSI) approche de la zone de surachat (73 mensuel), et la SMA sur 50 jours à 113 000 $ sert de support dynamique. Un franchissement au-dessus de 116 000 $ pourrait viser 127 000–128 000 $, tandis qu’une cassure sous 110 000 $ risquerait un nouveau test des 100 000 $ [1]. Ces schémas reflètent la configuration technique de 2021 mais avec une base institutionnelle plus large.

Demande institutionnelle : un nouveau paradigme

La demande institutionnelle a explosé, remodelant la structure du marché du Bitcoin. Les ETF Bitcoin au comptant américains gèrent désormais 86,79 milliards de dollars d’actifs, avec l’IBIT de BlackRock dominant les flux entrants [1]. Les trésoreries d’entreprise, dont les 71,2 milliards de dollars de MicroStrategy en Bitcoin et la Réserve Stratégique de Bitcoin des États-Unis, ont consolidé le rôle du Bitcoin comme couverture macroéconomique [1]. Les vents favorables réglementaires, tels que le BITCOIN Act et l’inclusion dans les 401(k), ont ouvert l’accès à un pool de capitaux de 8,9 trillions de dollars [1].

Notamment, le fonds souverain norvégien, NBIM, a augmenté ses avoirs en Bitcoin de 83 % au deuxième trimestre 2025, reflétant une confiance institutionnelle croissante [4]. Cela contraste avec 2021, lorsque les approbations d’ETF en 2024 ont marqué le premier point d’entrée institutionnel majeur [5]. Le marché actuel se caractérise par un déséquilibre offre-demande de 40:1, avec 70 % du Bitcoin détenu par des investisseurs à long terme [3]. Ce changement structurel a réduit la volatilité (1,8 % annualisé) et créé un plancher pour les corrections de prix [3].

Divergences par rapport à 2021 : un marché en maturation

Alors que le cycle de 2021 était porté par la spéculation de détail et les événements de halving, la dynamique de 2025 est façonnée par le capital institutionnel et la clarté réglementaire. Le cycle traditionnel de halving de quatre ans a perdu de son pouvoir prédictif, les flux institutionnels dominant désormais la découverte des prix [1]. Par exemple, le halving de 2025 a coïncidé avec un déséquilibre offre-demande de 40:1, mais la demande institutionnelle — plutôt que la rareté — est devenue le principal moteur [3].

De plus, la plus grande correction de ce cycle n’a été que de 26 %, contre des baisses de 70 à 80 % en 2017 et 2021 [2]. Cette résilience découle de l’accumulation par les détenteurs à long terme et des flux constants vers les ETF, qui ont créé un tampon contre la volatilité [2]. Les analystes projettent une fourchette de 145 000 à 1 million de dollars d’ici la fin de l’année, avec un consensus autour de 180 000–250 000 $ [2].

Risques et incertitudes

La corrélation de 0,85 du Bitcoin avec le S&P 500 l’expose à la volatilité des marchés mondiaux, et un cycle de resserrement de la Fed ou une incertitude réglementaire pourrait entraîner des corrections plus profondes [1]. De plus, la précision historique de l’indicateur Pi Cycle Top n’est pas infaillible ; il n’a pas prédit le sommet de novembre 2021 [3]. Bien que le MVRV Z-Score et le RSI suggèrent des conditions de surachat, l’absence de niveaux extrêmes (par exemple, Z-Score >7) implique une formation de sommet plus progressive.

Conclusion : un nouveau cycle ou un schéma répétitif ?

Le cycle 2025 du Bitcoin partage des similitudes techniques et institutionnelles avec 2021 mais opère dans une structure de marché fondamentalement différente. La convergence de l’indicateur Pi Cycle Top, du MVRV Z-Score et de la demande institutionnelle signale un sommet potentiel, mais la maturation du Bitcoin en tant qu’actif institutionnel complique les modèles cycliques traditionnels. Si les schémas historiques offrent des repères, l’intégration du Bitcoin dans la finance traditionnelle suggère un nouveau paradigme — où les facteurs macroéconomiques et les flux de capitaux, plutôt que les événements de halving, dictent sa trajectoire.

**Source:[1] Is Bitcoin Approaching a Cycle Top in Late 2025? A [2] Bitcoin Price Predictions 2025: Analysts Forecast $145K to [3] Bitcoin: Pi Cycle Top Indicator [4] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity Unlocks $3 Trillion in Capital [5] US Bitcoin ETF Tracker & AUM