Les riches Américains stimulent l'essor du crédit privé, faisant passer le marché, autrefois dominé par les banques, à un marché alimenté par les fonds de pension et les particuliers fortunés. Cette classe d'actifs s'impose désormais comme l'un des secteurs les plus en vogue de la finance mondiale.
Selon la banque d'investissement RA Stanger, les fonds de crédit privés onttrac48 milliards de dollars auprès de particuliers fortunés au cours des six premiers mois de 2025, soit déjà plus que le total qu'ils ont levé en 2023. Le secteur s'efforce de dépasser les 83,4 milliards de dollars levés en 2024.
Ce boom survient alors que les fonds de pension et les fonds de dotation réduisent leurs engagements, laissant les investisseurs individuels façonner pour la première fois croissance du secteur
Blackstone en tête alors que ses rivaux se battent pour capter la vague de crédit privé
La majorité de ces flux est absorbée par des instruments de crédit privés, notamment des fonds dits « pérennes » comme les BDC non cotées et les fonds à intervalles. Ces fonds n'ont pas de date d'échéance fixe, ce qui permet aux investisseurs d'y investir régulièrement et ils sont particulièrement attractifs pour les familles et les particuliers fortunés .
Blackstone demeure le leader du secteur. Son fonds de crédit privé phare, Bcred, a levé 6,5 milliards de dollars rien que cette année, portant son actif total à 73 milliards de dollars. En seulement deux ans, la taille du fonds a plus que doublé. Lorsque les marchés sont ouverts, les investisseurs placent en moyenne 50 millions de dollars de nouveaux ordres chaque jour.
Mais la concurrence se rapproche rapidement. Un acteur plus modeste, Cliffwater, a détenu près de 11 milliards de dollars cette année, portant son fonds à plus de 30 milliards de dollars. Apollo Debt Solutions, filiale d'Apollo, a levé 6,4 milliards de dollars, et Blue Owl et Ares Management ont levé environ 7 et 5 milliards de dollars chacun.
Un essor similaire est actuellement observé en Europe. Les fonds de dette privée Evergreen sur le continent ont plus que doublé l'année dernière, atteignant 24 milliards d'euros en juin 2025, selon le cabinet de conseil Novantigo. Des acteurs majeurs comme Ares, Blackstone et HPS Investment Partners déploient des produits pour répondre à cette demande.
Les analystes de Moody's Investors Service, l'agence mondiale de notation de crédit, ont décrit l'afflux d'investisseurs fortunés dans les fonds de crédit privés à feuilles persistantes comme l'une des plus grandes nouvelles frontières de croissance du secteur.
Les critiques signalent les risques cachés dans la montée en flèche du marché du crédit privé
L'expansion rapide du crédit privé, alimentée par des investisseurs fortunés qui investissent des milliards dans des fonds à rendement durable, suscite également des avertissements. Pendant des années, cette classe d'actifs a été présentée comme une alternative stable aux marchés boursiers volatils. Mais ses détracteurs mettent en garde contre son caractère opaque et illiquide, qui pourrait exposer les investisseurs à un ralentissement économique si les demandes de rachat augmentaient soudainement.
de Wall Street s'inquiètent également de sa taille. Le marché du crédit privé concurrence les banques traditionnelles pour prêter aux entreprises, une tâche qu'il a assumée après que les réglementations adoptées après 2008 ont limité la prise de risque bancaire. Des entreprises comme Blackstone, Apollo et KKR fonctionnent désormais comme des « banques parallèles », offrant aux entreprises des dizaines de milliards de dollars de prêts sans dépendre des banques de Wall Street sur lesquelles elles ont traditionnellement compté.
La concurrence s'intensifie, les rendements étant de plus en plus réduits à mesure que les investisseurs recherchent des opportunités. Joshua Easterly,dent de Sixth Street Partners, a récemment déclaré que la concurrence est vive et qu'il devient de plus en plus difficile de générer des rendements exceptionnels.
Pourtant, les investisseurs fortunés ne se laissent pas décourager. Les flux entrants sont restéstron, même dans le contexte des turbulences boursières du début d'année, lorsque Washington a ravivé les tensions commerciales et imposé des droits de douane importants. Seul l'avenir nous le dira, mais les analystes affirment que cette résilience est le signe que le crédit privé est désormais perçu non pas comme une option atypique, mais comme un élément essentiel d'une stratégie patrimoniale à long terme.
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