La montée des accumulateurs de Bitcoin : un catalyseur du côté de l’offre pour le prochain marché haussier

Les données on-chain de Bitcoin en 2025 révèlent un bouleversement majeur dans la dynamique du marché : une augmentation de l’accumulation par les détenteurs à long terme (LTH) via des « adresses accumulatrices » — des portefeuilles sans historique de vente — a atteint des niveaux records. Cette tendance, alimentée par l’activité institutionnelle et celle des baleines, signale un réalignement structurel de la distribution de l’offre de Bitcoin. Les portefeuilles détenant plus de 10 000 BTC ont ajouté 16 000 BTC au cours du deuxième et troisième trimestre 2025, reflétant les schémas historiques des marchés haussiers [2]. La domination croissante de ces accumulateurs reflète un changement de sentiment, les détenteurs principaux renforçant leurs positions dans un contexte d’incertitude macroéconomique, notamment la hausse de la dette mondiale et de l’inflation [1].

Dynamique d’accumulation on-chain

L’essor actuel repose sur une redistribution du pouvoir des traders particuliers spéculatifs vers les acteurs institutionnels. Les adresses accumulatrices contrôlent désormais 64 % de l’offre totale de Bitcoin, tandis que les détenteurs intermédiaires (100–1 000 BTC) augmentent également leur part [4]. Cette concentration est historiquement haussière, comme observé lors des cycles de 2017 et 2021, où les LTH détenaient plus de 60 % de l’offre aux sommets du marché [3]. Le coefficient de Gini et le Whale Accumulation Score soulignent davantage cette tendance, montrant une sortie de la demande institutionnelle six fois supérieure à la nouvelle offre [1].

Techniquement, Bitcoin reste soutenu par la moyenne mobile à 200 jours (200 SMA) à 113 121 $, une défense cruciale pour les haussiers [3]. Une cassure sous ce niveau pourrait exposer les zones de support à 111K et 108K, mais un tel mouvement pourrait également créer des opportunités d’achat pour les accumulateurs afin d’absorber l’offre à prix réduit. À l’inverse, un rebond au-dessus de la 200 SMA et la reprise des niveaux de 115K–117K pourraient raviver la dynamique haussière [3]. Historiquement, les cassures des niveaux de support ont montré des réactions mitigées à court terme mais de meilleurs résultats à long terme : les backtests de 2022 à 2025 révèlent que les rendements à 30 jours après une cassure de la 200 SMA ont atteint en moyenne +6,91 %, surpassant la stratégie buy-and-hold de plus de 3 points de pourcentage, avec des taux de réussite atteignant 76 % à l’horizon 30 jours.

Comparaisons historiques de l’offre

Pour contextualiser la hausse actuelle, considérons les cycles haussiers historiques. En 2017, les LTH ont réalisé 3,93 millions de BTC de profits, leur offre chutant de 25,3 % alors que les prix s’envolaient [1]. En 2021, cette baisse avait été réduite de moitié à 13,4 %, reflétant un marché plus mature. En 2025, la baisse de l’offre des LTH est encore plus faible à 3,85 %, indiquant une plus grande stabilité et une volatilité réduite [4].

Les détenteurs à court terme (STH) montrent également une évolution de leur comportement. Lors du sommet de 2021, les STH détenaient près de 100 % de leur offre en profit avant que les corrections n’effacent 63 % de leurs gains latents [3]. En revanche, les STH actuels détiennent 22,33 % de l’offre, avec un ratio MVRV de 1,33 — un seuil historiquement associé aux sommets locaux [2]. Cela suggère que le marché reste dans une phase haussière précoce à intermédiaire, les LTH détenant encore 163 031 BTC en offre vendable [3].

Influence institutionnelle et maturité du marché

L’adoption institutionnelle a atteint un point de bascule, de grandes entreprises et fonds considérant désormais Bitcoin comme un actif de réserve stratégique. L’ETF IBIT de BlackRock à lui seul a enregistré des flux entrants substantiels, soulignant l’influence croissante du capital institutionnel sur la dynamique des prix [4]. Plus de 70 sociétés cotées en bourse détiennent désormais du Bitcoin dans leur bilan, créant un plancher de prix de facto et réduisant la volatilité par rapport aux cycles dominés par les particuliers [3].

Le ratio MVRV pour les LTH s’établit actuellement à 3,11, bien en dessous du niveau de 12 observé lors des sommets de 2017 et 2021. Si ce ratio continue d’augmenter, il pourrait indiquer un prix dépassant les 300 000 $ [2]. Parallèlement, le NUPL des STH à -0,06 signale des pertes latentes, contrastant avec l’euphorie des cycles passés [5]. Cette divergence met en évidence une structure de marché plus disciplinée et orientée long terme.

Conclusion

L’essor des accumulateurs de Bitcoin n’est pas une simple anomalie technique mais un catalyseur côté offre pour le prochain marché haussier. L’interaction entre la demande institutionnelle, la volatilité réduite et la concentration structurelle de l’offre crée un terrain fertile pour une appréciation durable des prix. À mesure que les accumulateurs continuent d’absorber l’offre à prix réduit et que l’adoption institutionnelle s’intensifie, le marché se prépare à une phase où le rôle de Bitcoin comme couverture systémique contre l’inflation et l’instabilité financière devient irréfutable. Pour les investisseurs, l’environnement actuel offre une opportunité rare de s’aligner sur la vision à long terme d’une classe d’actifs en pleine maturité.

Source :
[1] Bitcoin Accumulator Addresses Demand Reaches Highest Level Ever
[2] Mapping Bitcoin's Bull Cycle Potential
[3] Bitcoin Long-Term Holders Have 163K More BTC to Sell
[4] Bitcoin's On-Chain Resilience: A New Era of Institutional Accumulation and Inflation Hedging
[5] Bitcoin Holders Shift: Long-Term Distribution Meets Short-Term