Auteur : Marvellous
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Introduction :
Les marchés de prédiction sont des plateformes de trading où les participants parient sur les résultats d'événements futurs, devenant de plus en plus populaires dans les domaines de la cryptomonnaie et de la finance.
Cependant, tous les marchés de prédiction ne se valent pas. Déterminer si une plateforme spécifique « mérite » votre temps ou votre argent dépend d'une évaluation combinée des trois facteurs clés suivants :
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Sa conception de marché
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L'environnement économique
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Les facteurs liés aux utilisateurs
Ces facteurs sont essentiels pour déterminer si un marché de prédiction peut fournir des prévisions précises, une liquidité suffisante et une expérience de trading digne de confiance.
Conception du marché : structure, mécanismes et clarté
Le concept de conception de marché examine la structure et le fonctionnement d'un marché de prédiction, y compris les mécanismes de trading, les règles des contrats et les méthodes de détermination des résultats. Un bon design doit aligner les incitations et garantir le bon fonctionnement du marché :
Mécanismes de trading :
Les marchés de prédiction utilisent différents mécanismes pour faire correspondre les transactions. Certains, comme @Polymarket et @Kalshi, utilisent un carnet d'ordres, tandis que d'autres, comme @ZeitgeistPM, utilisent un modèle de teneur de marché automatisé, tel que LMSR.
Vue d'ensemble des modèles :
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Carnet d'ordres : efficace en cas de forte liquidité, mais peu performant sur des marchés à faible liquidité.
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Automated Market Maker à produit constant (CPMM, x*y=k) : simple, mais glissement élevé dans des situations extrêmes.
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Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR) : pertes limitées et probabilités normalisées, mais sensible aux paramètres.
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LMSR dynamique (DLMSR) ou pm-AMM : nouveaux modèles résolvant les problèmes de liquidité et de glissement.
Types de contrats et clarté :
Un marché bien conçu doit avoir des contrats clairement définis et des critères de détermination des résultats explicites. Les contrats sont généralement des options binaires (résultat oui/non, paiement de 1 dollar si l'événement se produit), mais peuvent aussi être à résultats multiples ou des contrats scalaires (paiement variable selon le résultat numérique).
À noter : les questions sur lesquelles parier doivent être sans ambiguïté et les résultats vérifiables. Des études montrent que « des critères de jugement clairs et des questions bien définies » sont des facteurs clés pour un marché de prédiction efficace.
Cela s'explique par le fait que si les questions du marché sont floues ou les résultats subjectifs, les traders manqueront de confiance, craignant que leurs paris ne soient pas jugés équitablement.
Détermination des résultats et oracles :
La conception doit garantir la confiance dans la méthode de détermination des résultats. Ainsi, les marchés de prédiction traditionnels s'appuient sur les opérateurs de la plateforme ou des tiers pour annoncer les résultats et payer les gains, tandis que les marchés de prédiction dans la cryptosphère utilisent des oracles pour transmettre les résultats du monde réel aux smart contracts.
Par exemple, @Polymarket utilise @UMAprotocol pour fournir des données du monde réel afin de juger les marchés.
Un mécanisme de jugement sain peut prévenir les litiges et la manipulation, préservant ainsi l'intégrité du marché. Lors de l'évaluation d'une plateforme, considérez donc :
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Dispose-t-elle d'un oracle ou d'un arbitre fiable ?
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Des litiges sont-ils possibles ? Si oui, comment sont-ils gérés ?
Frais et conception technique :
Des coûts de transaction élevés ou un système lent nuisent à l'utilisabilité de la plateforme.
Rappelez-vous les premiers marchés décentralisés, comme Augur (lancé en 2018 comme pionnier sur Ethereum), où les utilisateurs faisaient face à des frais de gas élevés, une faible liquidité et une mauvaise expérience utilisateur, ce qui a freiné leur adoption grand public.
Vous devez donc considérer sur quelle blockchain le produit est déployé, par exemple @GroovyMarket_ lancé sur @SeiNetwork, @Polymarket sur @0xPolygon, @triadfi sur @solana.
Les plateformes que j'ai mentionnées ont un point commun : la blockchain sur laquelle elles sont construites garantit des frais de transaction plus bas et une vitesse de transaction plus rapide.
Et ce, tout en simplifiant l'interface utilisateur. Par exemple, Polymarket est construit sur Polygon (une sidechain d'Ethereum) et utilise des stablecoins en dollars pour les transactions, offrant ainsi une expérience de trading rapide et stable, sans exposition à la volatilité des prix des cryptomonnaies. Elle ne prélève également aucun frais de trading, rendant les transactions sans friction. Comparé aux plateformes de première génération, ce type de choix de conception améliore considérablement l'utilisabilité.
De plus, vous devez évaluer les frais facturés par ces plateformes (frais de création de marché, frais de trading, frais de dépôt/retrait, frais sur les profits, etc.).
En résumé, si la conception d'un marché de prédiction offre une structure claire et équitable : un mécanisme de trading efficace avec une liquidité suffisante, des règles transparentes et une détermination des résultats digne de confiance, alors il en vaut la peine.
Un mauvais design (trading lent, règles floues ou résultats non fiables) peut être directement rejeté par le marché.
Facteurs économiques : liquidité, tarification et incitations
Je crois que chaque bon design a besoin d'un modèle économique pour réussir, car les facteurs économiques clés détermineront si un marché de prédiction peut agréger efficacement l'information et récompenser les participants en conséquence.
Liquidité et profondeur de marché :
Le concept de liquidité explique qu'il doit y avoir suffisamment de transactions actives et de fonds sur le marché pour que les traders puissent acheter et vendre à un prix équitable, sans glissement important.
Depuis longtemps, une liquidité suffisante est absolument un facteur crucial.
Des études montrent que l'efficacité des marchés de prédiction dépend d'une « liquidité de marché suffisante » et d'un grand nombre de traders. Si seuls quelques-uns tradent, les prix peuvent fluctuer fortement ou stagner, ne reflétant pas les probabilités réelles. Il faut donc trouver un équilibre.
Cherchez des plateformes avec un volume de trading ou des pools de liquidité élevés. Par exemple, Polymarket est devenu le plus grand marché de prédiction décentralisé, représentant environ 94 % du volume total des transactions du marché en 2024, traitant plus de 8.4 billions de dollars de mises, malgré l'émergence de nouveaux challengers cette année.
Une telle liquidité massive (notamment lors d'événements majeurs comme les élections américaines) signifie que les cotes bénéficient d'une profondeur de marché suffisante, rendant plus difficile pour un utilisateur unique de manipuler les prix.
Tarification précise (agrégation de l'information) :
L'idée centrale des marchés de prédiction est que le prix du marché révèle la croyance collective de la foule sur la probabilité d'un événement. Ainsi, lorsque le mécanisme économique est sain, c'est-à-dire qu'il y a de nombreux traders informés avec des fonds, le prix du marché devient une prévision très précise.
En fait, un marché bien géré surpasse les sondages d'opinion. Rappelons :
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L'Iowa Electronic Market a battu les instituts de sondage professionnels dans 74 % des cas pour les prévisions électorales.
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Le marché de prédiction interne de Google a produit des prévisions plus précises que les experts de l'entreprise.
Cependant, si la liquidité du marché est insuffisante ou dominée par des paris non informés, les prix peuvent être moins fiables.
Il faut donc toujours considérer les antécédents de la plateforme :
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La plateforme a-t-elle déjà correctement prédit des résultats alors que d'autres prévisionnistes ont échoué ?
À noter : lors de l'élection présidentielle américaine de 2024, les cotes de Polymarket ont été étroitement surveillées, surpassant même les sondages traditionnels et attirant l'attention de personnalités comme Elon Musk. C'est un domaine important à considérer.
Alignement des incitations :
La conception économique doit également couvrir la manière dont les traders sont récompensés et le coût de la participation. Des frais faibles ou nuls sont un énorme avantage, car des frais élevés découragent le trading fréquent ou l'arbitrage, qui contribuent à maintenir la précision des prix.
Des plateformes comme Polymarket ne prélèvent pas de frais de trading, et certains autres marchés subventionnent même la participation via des récompenses en tokens ou des rendements. De plus, certains marchés récompensent la découverte d'informations, par exemple en offrant des prix ou de la réputation aux meilleurs prévisionnistes, afin d'encourager la participation des personnes bien informées.
Une économie de marché de prédiction saine permettra aux traders de corriger les cotes mal évaluées de manière rentable, de sorte que les tentatives de manipulation des prix sont généralement auto-corrigées. Par exemple, si quelqu'un parie de manière irrationnelle, d'autres auront une incitation économique à prendre la position opposée, ramenant le prix à un niveau rationnel. Si un marché est très petit, un manipulateur riche peut temporairement influencer les cotes, donc la taille redevient importante.
Risques et coûts réglementaires :
Un autre facteur économique est le risque encouru, non seulement le risque de perdre un pari, mais aussi le risque de contrepartie et le risque réglementaire. Sur les marchés de prédiction crypto, la sécurité des smart contracts est cruciale (car les fonds sont détenus par le code).
Sur une plateforme centralisée, vous dépendez de la solvabilité et de l'intégrité de l'entreprise.
Attention, une répression réglementaire peut entraîner des coûts à tout moment. Par exemple, Polymarket a dû géobloquer les utilisateurs américains après un accord avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis (amende de 1.4 millions de dollars) pour avoir exploité un marché d'événements non réglementé.
Pendant cette période où les utilisateurs américains étaient exclus, la liquidité de certains marchés aurait diminué. De même, certains pays interdisent complètement les marchés de prédiction.
Fin 2024, la France, Singapour et la Thaïlande ont toutes bloqué l'accès à Polymarket. En pratique, ces facteurs peuvent avoir un impact économique sur une plateforme (réduction de sa base d'utilisateurs ou obligation de supporter des coûts de conformité).
Un marché « digne d'intérêt » devrait donc avoir une base juridique stable ou un plan d'urgence. Sinon, les participants courent le risque économique d'une fermeture soudaine ou d'une impossibilité de retirer leurs fonds.
Essentiellement, l'économie d'un marché de prédiction doit garantir la présence d'assez de parties prenantes et des transactions fluides. Les meilleurs marchés auront une participation abondante, des coûts de transaction faibles et des mécanismes incitant à des prévisions précises.
Facteurs utilisateurs et communautaires : engagement, confiance et expérience
Quoi qu'il en soit, j'aime considérer les facteurs liés aux utilisateurs, qui représentent en essence le côté humain du marché, car l'efficacité d'un marché de prédiction dépend de ses utilisateurs et de la communauté qui l'entoure.
Les points clés à évaluer incluent donc :
Taille de la participation :
Les marchés de prédiction dépendent de la taille. Plus il y a de participants, plus ils sont efficaces. Une base d'utilisateurs large et active signifie que des informations et des points de vue diversifiés sont mis sur la table.
La diversité des points de vue est cruciale
Si tous les traders pensent de la même façon (ou s'entendent), le marché ne peut pas agréger des informations indépendantes. Il est donc important de surveiller les indicateurs suivants :
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Nombre d'utilisateurs actifs
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Nombre de paris placés
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Contrats ouverts, etc.
Globalement, une plateforme avec des milliers de traders actifs est bien plus robuste qu'une plateforme avec seulement quelques utilisateurs. Des participants actifs issus de milieux d'information diversifiés sont l'un des principaux moteurs de la précision des marchés de prédiction.
Par exemple, Augur est totalement décentralisé, mais ses premières versions comptaient très peu d'utilisateurs actifs, ce qui, malgré la nouveauté technologique, limitait son efficacité.
En revanche, Polymarket a atteint une taille critique d'utilisateurs en proposant des marchés sur des sujets populaires (élections, sports, prix des cryptomonnaies) et en facilitant l'entrée (pas de KYC global, interface web simple). Cette taille de participation a considérablement renforcé l'effet de « sagesse des foules ».
Expérience utilisateur et accessibilité :
Même pour les utilisateurs natifs de la crypto, l'expérience utilisateur est importante. Une plateforme trop complexe ou nécessitant des configurations de portefeuille compliquées fera fuir les utilisateurs.
Portez attention aux nouveaux marchés de prédiction qui privilégient une expérience d'intégration fluide, car une interface épurée, des graphiques utiles et une présentation claire des cotes attireront plus d'utilisateurs, ce qui améliore la qualité du marché.
À l'inverse, des processus fastidieux (par exemple, devoir acquérir et staker manuellement des tokens spécifiques pour parier, ou attendre longtemps la finalité des transactions) peuvent décourager les traders de participer.
Il faut donc toujours considérer la facilité d'utilisation d'une plateforme.
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Pouvez-vous déposer des fonds facilement ?
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Est-elle compatible avec les appareils mobiles ?
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En cas de problème, existe-t-il un support client ou une aide communautaire ?
Réputation et confiance communautaire :
Puisqu'il s'agit d'argent réel, la confiance est essentielle. Elle peut provenir de la transparence (code open source, contrats audités ou soutiens réputés) ou d'un historique d'opérations équitables.
Vérifiez donc si la plateforme a déjà connu des scandales ou des incidents de non-paiement. Les marchés communautaires et décentralisés comme Polymarket semblent être trustless, tandis que d'autres comme Kalshi établissent la confiance par une conformité et une régulation complètes. Comme nous l'avons vu en 2024, Kalshi est devenue la première bourse réglementée par la CFTC à proposer légalement des contrats d'événements aux États-Unis, remportant même un procès pour offrir des paris sur les élections.
Ce sceau d'approbation réglementaire confère de la crédibilité et indique aux utilisateurs qu'ils peuvent faire confiance à la plateforme pour opérer dans le cadre légal.
En même temps, une plateforme opérant dans une zone grise est un signal d'alerte. Soit vous êtes décentralisé et le code est audité, soit vous êtes entièrement réglementé.
Incitations et comportements des utilisateurs :
Un autre facteur humain est la raison de la participation des utilisateurs. Sont-ils des parieurs amateurs, des traders cherchant le profit, ou des experts du secteur cherchant à se couvrir ? Je pense qu'un marché avec une communauté de prévisionnistes solide peut générer de meilleures analyses.
La culture d'une plateforme, qu'elle soit plus orientée jeu d'argent ou outil de prédiction sérieux, influencera sa pertinence pour vos objectifs. Pour décider si un marché de prédiction vaut la peine d'être utilisé, évaluez la communauté :
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Est-elle active et sérieuse ?
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Y a-t-il des points de vue divergents ?
La présence de « participants actifs avec des informations diversifiées » est l'un des facteurs clés du succès d'un marché de prédiction.
Je crois qu'une communauté constructive soutiendra des marchés significatifs et correctement jugés, tandis qu'une communauté mal gérée peut sombrer dans des marchés mal définis.
En résumé, les facteurs utilisateurs se résument à la quantité et à la qualité des participants. Ainsi, une plateforme avec une base d'utilisateurs large, diversifiée et engagée, et qui a gagné leur confiance, est plus susceptible d'offrir une expérience précieuse.
Si un marché n'a presque pas d'utilisateurs ou de communauté, quelle que soit la technologie sous-jacente, il vaut mieux l'éviter. Après tout, un marché de prédiction est une forme de crowdsourcing, ce qui signifie que sans « foule », il n'y a rien à agréger.
Conclusion :
Lors de l'évaluation d'un marché de prédiction, revenez toujours aux trois considérations fondamentales :
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Conception du marché
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Viabilité économique
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Facteurs utilisateurs
Une plateforme communautaire dotée de mécanismes solides, d'une liquidité suffisante et d'une communauté dynamique et digne de confiance est plus susceptible d'apporter de la valeur en termes d'opportunités de trading rentables et de prévisions précises.
