Prix du platine : un investissement stratégique face aux turbulences de la chaîne d'approvisionnement et à la révolution de l'hydrogène

Le marché du platine se trouve à un carrefour décisif, façonné par une conjonction parfaite de fragilité du côté de l’offre et de transformation du côté de la demande. Pour les investisseurs, cette confluence constitue un argument convaincant en faveur du platine en tant qu’actif stratégique à long terme. Les grèves minières persistantes et la dégradation des infrastructures en Afrique du Sud resserrent l’offre, tandis que l’adoption mondiale des piles à combustible à hydrogène stimule la demande. Ensemble, ces forces créent des perspectives haussières pour le platine, le positionnant comme une couverture contre l’inflation et une pierre angulaire de la transition industrielle.

Perturbations de la chaîne d’approvisionnement : la tempête parfaite en Afrique du Sud

L’Afrique du Sud reste le premier producteur mondial de métaux du groupe du platine (PGMs), représentant plus de 70 % de la production mondiale. Cependant, le secteur minier du pays est en crise. Les puits opérationnels sont passés de 81 en 2008 à seulement 53 en 2025, soit une contraction de 35 % due à la fermeture de mines marginales non rentables et à la difficulté des opérateurs sous-capitalisés à entretenir des infrastructures vieillissantes. Les grèves du travail, qui ont historiquement affecté le secteur, demeurent une menace persistante. En 2025, la production du premier trimestre a chuté de 16 % en glissement annuel en raison d’une combinaison de grèves, de perturbations météorologiques extrêmes et de la hausse des coûts opérationnels.

La structure des coûts pour les mineurs sud-africains est insoutenable. Les coûts de main-d’œuvre, qui représentent déjà une part importante des dépenses, ont augmenté au-delà de l’inflation, tandis que les tarifs énergétiques ont explosé en raison de l’instabilité du réseau d’Eskom. Des sociétés minières telles que Northam Platinum et Implats ont signalé des baisses de bénéfices de 14 % à 88 % en 2025, malgré un rallye des prix de 36 % au deuxième trimestre. Le World Platinum Investment Council (WPIC) prévoit désormais un déficit d’approvisionnement en PGMs de 966 000 onces en 2025, soit une augmentation de 14 % par rapport aux estimations précédentes. Ce déficit n’est pas un simple incident à court terme, mais un changement structurel. Sans hausse durable des prix au-dessus de 1 800–2 000 dollars l’once, le développement de nouvelles mines est peu probable et les opérations existantes continueront de fermer.

Explosion de la demande : l’avenir du platine porté par l’hydrogène

Alors que les contraintes d’offre se resserrent, la demande de platine s’accélère de manière inattendue. L’économie de l’hydrogène, autrefois un concept de niche, est désormais une pierre angulaire des stratégies mondiales de décarbonation. Le platine est l’élément clé des piles à combustible à membrane échangeuse de protons (PEM), qui alimentent les véhicules à hydrogène et les systèmes d’alimentation stationnaires. En 2023, la demande de platine liée à l’hydrogène s’élevait à 40 000 onces, mais elle devrait exploser pour atteindre 900 000 onces d’ici 2030.

Cette croissance est portée par trois tendances clés :
1. Décarbonation des transports : Les véhicules électriques à pile à combustible (FCEV) gagnent du terrain dans les secteurs du transport lourd et longue distance, où les véhicules électriques à batterie (BEV) présentent des limites. D’ici 2030, les seules piles à combustible PEM pourraient consommer plus de 600 000 onces de platine par an.
2. Politiques gouvernementales : Plus de 60 pays ont adopté des stratégies sur l’hydrogène, avec la Chine, les États-Unis et l’Europe en tête. L’investissement de 107 milliards de dollars du Japon pour faire passer la production d’hydrogène de 2 millions à 12 millions de tonnes d’ici 2040 en est un exemple.
3. Applications intermédiaires : Au-delà des véhicules, le platine est essentiel dans la purification de l’hydrogène, le craquage de l’ammoniac et la production de carburants synthétiques. Par exemple, la production de carburant d’aviation durable (SAF)—essentielle pour atteindre la neutralité carbone dans l’aviation—nécessite des catalyseurs au platine. L’Association internationale du transport aérien (IATA) estime que la production de SAF nécessitera 6 millions d’onces de platine d’ici 2050.

Le scénario haussier : le platine comme matière première stratégique

L’interaction entre la contraction de l’offre et l’explosion de la demande crée un marché haussier exemplaire pour le platine. Contrairement au palladium, dont la demande s’est stabilisée dans le secteur automobile, le platine trouve de nouveaux débouchés dans les technologies de l’hydrogène et des carburants synthétiques. Cette diversification réduit son exposition à la demande cyclique de l’automobile et le positionne comme un acteur clé de la transition énergétique.

Pour les investisseurs, le platine offre un double avantage :
- Couverture contre l’inflation : En tant que ressource finie à l’offre inélastique, le prix du platine devrait surperformer les matières premières traditionnelles dans un contexte de forte inflation.
- Pari sur la transition industrielle : La dépendance de l’économie de l’hydrogène au platine garantit une croissance de la demande à long terme, à l’abri des cycles économiques à court terme.

Cependant, la voie vers la rentabilité n’est pas sans risques. Les défis politiques et opérationnels de l’Afrique du Sud pourraient retarder la reprise des prix. De plus, des catalyseurs alternatifs pour les piles à combustible PEM sont à l’étude, bien qu’aucun n’ait encore égalé l’efficacité du platine. Les investisseurs devraient se concentrer sur les entreprises disposant de bilans solides et exposées à la demande liée à l’hydrogène, telles que Anglo American Platinum (AMSJF) et Northam Platinum (NPTLF).

Conclusion : se positionner pour l’ère du platine

Le platine n’est plus seulement un sous-produit de l’industrie automobile—il est désormais un pilier de l’économie de l’hydrogène. À mesure que les contraintes d’approvisionnement en Afrique du Sud s’aggravent et que l’adoption de l’hydrogène s’accélère, la valeur du platine sera redéfinie. Pour les investisseurs ayant un horizon de 5 à 10 ans, il s’agit d’une opportunité rare de capitaliser sur une matière première au croisement de la rareté et de l’innovation. La prochaine décennie pourrait voir le prix du platine grimper à 2 500 dollars l’once ou plus, porté par un déficit d’offre et une révolution de la demande.

Dans un monde confronté à l’inflation et à la transformation industrielle, le platine offre une combinaison unique de rareté, d’importance stratégique et de potentiel de croissance. Le moment d’agir, c’est maintenant.