Que se passera-t-il si la hausse de 3,9 milliards de dollars des ETF Ethereum continue au quatrième trimestre ?

Les fonds négociés en bourse (ETF) spot Ethereum ont attiré environ 3,9 milliards de dollars en août, tandis que les ETF Bitcoin américains ont enregistré environ 750 millions de dollars de rachats nets.

Cette divergence prolonge une période estivale durant laquelle les fonds Ethereum ont constamment attiré des capitaux depuis la fin juillet, alors que les produits Bitcoin ont connu des sorties intermittentes.

Cette rotation fait suite à un mois de juillet record pour les véhicules Ethereum, avec environ 5,4 milliards de dollars d’entrées nettes qui ont rapproché la demande cumulative des investisseurs de celle des fonds Bitcoin pour le mois.

L’élan s’est accéléré à la mi-août, incluant la première journée unique avec plus de 1 milliard de dollars de créations nettes pour les ETF spot ETH le 11 août, selon VettaFi.

Les flux quotidiens restent inégaux, mais le bilan d’août s’est clôturé avec Ethereum fermement positif et Bitcoin négatif sur une base nette, d’après les chiffres rapportés par les émetteurs de SoSoValue.

L’absorption de l’offre fait partie du contexte. Les ETF spot Bitcoin américains détiennent désormais environ 1,29 million de BTC auprès des émetteurs, soit environ 6 à 7 % de l’offre en circulation.

Du côté d’Ethereum, les ETF spot américains détiennent un peu plus de 6,3 millions d’ETH, soit un peu plus de 5 % de l’offre en circulation par rapport à l’émission actuelle d’environ 120,7 millions d’ETH ; la part détenue est reflétée dans les ensembles de données communautaires comme le “Ethereum Spot ETF Overview” de Dune.

Une empreinte croissante des ETF réduit au fil du temps la quantité d’actifs librement négociables, une dynamique qui peut influencer la découverte des prix si les créations dépassent les rachats.

L’évolution des prix a reflété l’écart de flux à la marge. La paire ETH/BTC a atteint un sommet de 2025 vers la fin août, prolongeant la surperformance relative d’Ethereum depuis le début de l’été.

Fin août, JPMorgan a expliqué cette divergence autour de quatre thèmes, dont une demande constante pour les ETF, une augmentation des allocations directes des trésoreries d’entreprise vers ETH, une position réglementaire plus favorable sur le staking par rapport aux attentes précédentes, et la mécanique des créations et rachats désormais en place pour les fonds.

Les flux ont été agités au jour le jour. La première semaine d’août a vu l’un des plus importants retraits quotidiens de Bitcoin depuis le lancement, et Ethereum a brièvement connu des rachats qui ont interrompu une série de plusieurs jours d’entrées.

Ces retournements ont ensuite été compensés par des créations dans les véhicules ETH vers la mi-mois et une demande en fin août qui a réduit la série hebdomadaire de sorties de BTC, selon les tableaux de bord SoSoValue pour chaque catégorie. Cette variabilité souligne comment une poignée de grands participants autorisés peut faire basculer les chiffres quotidiens, même si les données mensuelles montrent une nette séparation.

Le virage du quatrième trimestre ?

À l’approche de septembre et du quatrième trimestre, la question est de savoir si la tendance d’août va se poursuivre.

Les enveloppes ETF détiennent désormais une part significative de l’offre de chaque actif, et l’empreinte d’Ethereum augmente à partir d’une base plus faible.

JPMorgan a écrit que les avoirs en Ethereum dans les ETF et les trésoreries d’entreprise pourraient continuer à croître, en utilisant la part plus importante de l’offre de Bitcoin verrouillée dans ces canaux comme référence pour ce qui pourrait se développer pour ETH.

Pour l’instant, le bilan d’août s’apparente à un mois de rotation : environ 3,9 milliards de dollars vers les fonds Ethereum contre environ 0,75 milliard de dollars sortis des fonds Bitcoin.

Si les ETF Ethereum répètent le rythme d’août au quatrième trimestre, les entrées nettes cumulées dépasseraient 11 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, doublant presque les avoirs actuels des ETF pour dépasser 10 % de l’offre en circulation, en se basant sur environ 120,7 millions d’ETH.

Une telle ampleur rapprocherait la pénétration des ETF Ethereum de la part actuelle de Bitcoin, qui se situe autour de 6 à 7 %, remodelant les allocations de référence auxquelles les institutions se réfèrent lorsqu’elles évaluent leur exposition aux cryptomonnaies.

Un tel changement laisserait également moins d’Ethereum négociable sur les marchés spot, ce qui pourrait intensifier les tensions de liquidité lors des périodes de demande directionnelle.

L’effet ne se limiterait pas au prix, car des soldes plus importants d’ETF augmentent également le pool d’actifs régis par la mécanique de rachat et de création qui dicte l’arbitrage, la garde et les flux de règlement.

Si les entrées se maintiennent, le quatrième trimestre pourrait être le premier où les ETF Ethereum passent d’une phase de rattrapage à une position à poids égal aux côtés des ETF Bitcoin dans la construction de portefeuille, avec des implications sur la manière dont les émetteurs, les teneurs de marché et les services de trésorerie gèrent le risque crypto jusqu’en 2026.

L’article What happens if Ethereum’s $3.9 billion ETF surge keeps rolling in Q4 est apparu en premier sur CryptoSlate.