Le marché obligataire japonais est en difficulté et les actions fluctuent après la démission définitive du Premier ministre Shigerushibdimanche. Les nerfs financiers du pays étaient déjà à vif, mais cette annonce a mis le feu aux poudres.
Avec la disparition de IshibA, les investisseurs se préparent à une semaine chaotique. Les rendements des obligations d'État à très long terme étaient déjà en hausse. Aujourd'hui, ils explosent. Le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans a bondi à 3,285 % la semaine dernière.
C'est le niveau le plus élevé jamais enregistré. Le taux à 20 ans a atteint 2,69 %, du jamais vu depuis 1999. Cela signifie que les coûts d'emprunt pour le gouvernement, et pour tous les autres, viennent de s'aggraver.
Le timing est mal choisi. Le Nikkei vient de se replier après son plus haut historique de 43 876,42 atteint en août. Il a clôturé vendredi à 43 018,75. Les analystes anticipent de nouvelles ventes. La dernière enquête Reuters fixe un objectif de fin d'année à 42 000.
Le marché sait ce qui l'attend : davantage de dépenses, defiplus importants et une politique monétaire plus souple. Et cela effraie les détenteurs d'obligations.shiba été perçu comme une rare voix prudente. Son approche budgétaire conservatrice a permis de maintenir un certain ordre. Aujourd'hui, cet ancrage a disparu.
Jeshibsortie déclenche une panique de la dette et une ruée vers le leadership
La chute d'Ishiba ne s'est pas produite du jour au lendemain. Son parti, le PLD, a subi une lourde défaite aux élections législatives de juillet. Les petits partis ont fait campagne sur des baisses d'impôts et une augmentation des dépenses publiques. Ils ont remporté des sièges. Cette défaite a déclenché l'inquiétude au sein même de l'équipe d'Ishiba.
La pression interne s'est intensifiée pendant des semaines. Ce week-end, il a cédé. « Je dois assumer la responsabilité de mes défaites électorales », a-t-il déclaré. Il a appelé à un vote d'urgence pour la direction du parti.
La demande budgétaire du ministère des Finances vient d'atteindre un nouveau record, pour la troisième année consécutive. La dette totale du Japon atteint désormais près de 250 % du PIB. C'est le pire niveau parmi les pays riches. Les traders n'appréciaient pas ce qu'ils voyaient, même avant que jeshibde direction. Maintenant, sans personne clairement aux commandes, la situation se détériore.
« Les rendements des obligations à très long terme devraient augmenter suite à la démission d'I shib a », a déclaré Katsutoshi Inadome de Sumitomo Mitsui Trust. « Les incertitudes concernant la situation budgétaire ont exercé une pression à la hausse, et cette pression va s'accentuer. » Autrement dit, le marché obligataire pense que le prochain dirigeant dépensera encore plus.
Naka Matsuzawa, de Nomura, s'attend à une réaction rapide. « Une réaction instinctive des marchés serait une accentuation de la tendance baissière des obligations japonaises, un affaiblissement du yen et une légère hausse des cours boursiers, car ils perçoivent des risques accrus d'une politique reflationniste de type Abenomics », a-t-il déclaré.
Takaichi s'impose comme le principal candidat, les marchés lorgnent la Banque du Japon
La course à la direction du gouvernement bat déjà son plein. Sanae Takaichi est l'une des favorites. Elle a clamé haut et fort qu'il fallait maintenir les taux d'intérêt bas et encourager les dépenses pour stimuler l'économie. Cette idée ravive les investisseurs en actions.
« Si Sanae Takaichi devient son successeur, ce sera positif pour le marché boursier car elle souhaite stimuler les dépenses publiques », a déclaré Takamasa Ikeda de GCI Asset Management.
Un retour à une stratégie similaire à celle d'Abe, avec des mesures de relance massives et une politique monétaire ultra-accommodante, est exactement ce qu'anticipent désormais de nombreux acteurs du marché. Cela pourrait obliger la Banque du Japon à changer de cap. Elle tente déjà de mettre fin à des années de mesures de relance extrêmes, en relevant progressivement ses taux et en réduisant ses réserves de JGB. Mais le départ d'shibpourrait compromettre ce processus.
Rong Ren Goh, d'Eastspring Investments, a souligné ce risque. « Les acteurs du marché semblent davantage préoccupés par le retard de la Banque du Japon », a-t-il déclaré. « Ils se concentreront donc probablement sur les deux prochaines réunions de politique monétaire, en septembre et octobre, pour donner le ton aux obligations japonaises et au yen. »
Tout cela se produit alors que la bourse japonaise digère encore le rebond d'août. Les investissements dans l'IA et les espoirs d'une meilleure gouvernance d'entreprise avaient propulsé le Nikkei vers de nouveaux sommets. Mais ce discours s'estompe. Il est désormais question de dette, du marché obligataire et d'une possible perte de contrôle de la banque centrale.
La voie à suivre pour le Japon dépendra en grande partie de la personne qui remplacera Ishiba, de la réaction de la BOJ et de la conviction des investisseurs que le pays est toujours capable de gérer sa dette.
Jusqu’à présent, les signaux ne sont pas très bons.
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