Le nouveau cadre du succès du marché et l’essor des investisseurs idéologiques

L’idéologie, la technologie et l’innovation financière sont en train de redéfinir l’avenir de l’investissement.

Rédigé par : Anthony Pompliano, Jeff Park

Traduction : Block unicorn

Introduction : Redéfinir la sagesse en matière d’investissement dans un monde en mutation

L’environnement d’investissement subit une transformation profonde, alimentée par des changements radicaux dans la structure économique mondiale, les avancées technologiques et l’essor des idéologies culturelles. Le cadre d’investissement traditionnel, fondé sur les principes du « The Intelligent Investor » de Benjamin Graham, a longtemps mis l’accent sur des techniques d’évaluation disciplinées telles que la méthode des flux de trésorerie actualisés et l’hypothèse du taux sans risque. Bien que ces méthodes aient été efficaces dans un monde stable dominé par le dollar, elles sont de plus en plus remises en question dans un nouveau paradigme où les événements extérieurs, les changements géopolitiques et les convictions idéologiques jouent un rôle croissant dans la formation des résultats du marché. Cet article explore une vision du monde opposant « l’investisseur intelligent » à « l’investisseur idéologique », en exposant leurs différences et en argumentant pourquoi la compréhension de ce cadre est essentielle pour devenir un meilleur investisseur sur les marchés. De plus, l’article examine le concept innovant des sociétés de trésorerie bitcoin ainsi que des stratégies financières uniques permettant d’augmenter la détention de bitcoin au bilan d’une entreprise sans apport de capital supplémentaire. En fusionnant ces idées, nous révélons comment l’idéologie, la technologie et l’innovation financière redéfinissent l’avenir de l’investissement.

L’investisseur intelligent vs l’investisseur idéologique : le choc de deux visions du monde

L’investisseur intelligent : une approche newtonienne basée sur la valeur

Conceptualisé par Benjamin Graham et popularisé par Warren Buffett, « l’investisseur intelligent » repose sur une approche d’investissement disciplinée et analytique. Cette vision du monde s’appuie sur des principes fondamentaux d’évaluation, tels que le modèle des flux de trésorerie actualisés, l’hypothèse de distribution normale et la notion de taux sans risque généralement liée à l’hégémonie du dollar. Elle suppose un monde prévisible et modélisable, où la prospérité financière découle de structures économiques stables, comme le consensus de Washington qui, depuis les années 1980, privilégie les marchés libres et la réduction des barrières commerciales. Ce cadre a historiquement récompensé les investisseurs focalisés sur la valeur intrinsèque, la croissance des revenus et les bénéfices supérieurs aux attentes, offrant une feuille de route fiable pour naviguer dans des marchés relativement stables.

Cependant, cette méthode n’est pas sans limites. La dépendance de l’investisseur intelligent à des modèles prévisibles suppose un ordre mondial stable, un ordre de plus en plus mis à l’épreuve. Comme mentionné dans la conversation du blog, des événements tels que l’acquisition récente par le gouvernement américain de 10 % d’Intel marquent un éloignement des principes de marché libre sur lesquels reposait cette vision du monde. Ces développements suggèrent que le taux sans risque — autrefois pierre angulaire des modèles financiers — n’est plus sacro-saint, obligeant les investisseurs à repenser leurs hypothèses.

L’investisseur idéologique : embrasser la volatilité et la conviction

À l’inverse, « l’investisseur idéologique » opère selon le principe de la souveraineté prioritaire, privilégiant les systèmes de croyance plutôt que les indicateurs d’évaluation traditionnels. Ce type d’investisseur reconnaît que des événements extérieurs — changements géopolitiques, ajustements politiques ou mouvements culturels — peuvent modifier radicalement la valorisation des actifs, souvent de manière imprévisible par les modèles traditionnels. Par exemple, la discussion sur l’imposition soudaine de droits de douane sur le luxe pourrait bouleverser du jour au lendemain la valorisation d’un secteur entier, rendant les feuilles Excel et le trading algorithmique moins pertinents. L’investisseur idéologique prospère dans un monde rempli de risques extrêmes, où la volatilité et l’incertitude créent des opportunités pour ceux qui possèdent des convictions fortes.

Cette vision du monde est étroitement liée à trois perspectives clés : la géopolitique, la technologie et la culture. Sur le plan géopolitique, le déclin du consensus de Washington et la montée du consensus de Pékin, qui met l’accent sur la souveraineté plutôt que sur le marché, marquent un virage vers l’investissement guidé par l’idéologie. Sur le plan technologique, l’émergence de l’intelligence artificielle comme idéologie — où la puissance de calcul devient une monnaie — s’aligne sur des actifs comme bitcoin, incarnant les principes de décentralisation et de résistance à la censure. Sur le plan culturel, la montée de la foi religieuse en période de difficultés économiques indique un désir croissant d’appartenance et de croyance, alimentant des mouvements d’investissement basés sur la valeur, où la « valeur » dépasse les actions bon marché pour englober des convictions profondes.

L’investisseur idéologique bénéficie également de l’essor des communautés d’investisseurs particuliers. Autrefois considérés comme désorganisés et insignifiants, les investisseurs particuliers exercent aujourd’hui une influence majeure via des plateformes telles que Twitter, Reddit et Substack. Ces communautés peuvent se coordonner efficacement, partager des analyses complexes et servir d’équipe marketing pour les entreprises qu’elles soutiennent. Contrairement aux investisseurs institutionnels qui privilégient les indicateurs financiers, les investisseurs particuliers se rassemblent souvent autour de la cohérence idéologique, amplifiant l’influence de leaders animés par la conviction comme Elon Musk ou Alex Karp de Palantir. Ce changement met en lumière une distinction clé : l’investisseur intelligent recherche la stabilité, tandis que l’investisseur idéologique embrasse la volatilité, utilisant la conviction pour naviguer dans un monde en mutation rapide.

Pourquoi ce cadre est essentiel pour les investisseurs

Comprendre la dualité entre l’investisseur intelligent et l’investisseur idéologique est crucial pour réussir sur les marchés modernes. Les méthodes traditionnelles, bien qu’encore efficaces pour certains actifs, peinent à expliquer l’influence croissante des chocs extérieurs — qu’il s’agisse de droits de douane, de changements politiques ou de mouvements culturels. Les investisseurs qui s’accrochent à des modèles obsolètes risquent de manquer des opportunités, car dans un monde où la valorisation est de plus en plus guidée par l’idéologie et le sentiment communautaire, les occasions se perdent. À l’inverse, ceux qui adoptent la mentalité de l’investisseur idéologique peuvent exploiter les événements extrêmes et aligner leur portefeuille sur des actifs et des leaders porteurs de convictions fortes.

Par exemple, les entreprises dirigées par des leaders dotés d’une vision claire et authentique — comme Musk ou Karp — surpassent souvent celles qui évitent de prendre position pour plaire à toutes les parties prenantes, ces « vendeurs de rêve ». Les investisseurs particuliers apprécient particulièrement la conviction, tandis que les entreprises dépourvues de position idéologique claire sont sanctionnées. Cette dynamique est évidente dans les trajectoires opposées de Palantir (dont le cours de l’action a explosé malgré des flux de trésorerie difficiles à saisir) et Open Door (dont le PDG a été critiqué par les particuliers pour son manque de conviction). En reconnaissant ces tendances, les investisseurs peuvent mieux évaluer quelles entreprises sont prêtes pour des marchés volatils et guidés par l’idéologie, et ajuster en conséquence la taille de leurs positions et la durée de détention.

De plus, l’essor des communautés d’investisseurs particuliers démocratise l’influence sur le marché, créant des opportunités pour les investisseurs en dehors du système financier traditionnel. L’« investisseur idéologique » peut éviter les risques extrêmes et surfer sur les mouvements communautaires, permettant ainsi aux particuliers de rivaliser avec les institutionnels et de créer un terrain de jeu plus équitable, impensable il y a dix ans. Ce cadre renforce non seulement la capacité de décision en investissement, mais favorise également une création de richesse plus inclusive et guidée par la conviction.

Les sociétés de trésorerie bitcoin : un nouveau paradigme d’innovation financière

Le concept de société de trésorerie bitcoin

Une société de trésorerie bitcoin est une entité qui détient bitcoin comme actif stratégique à son bilan, l’intégrant généralement dans ses stratégies financières et opérationnelles. Contrairement aux entreprises traditionnelles qui détiennent des liquidités ou des titres, ces sociétés considèrent bitcoin comme une réserve de valeur et une unité de compte, exploitant ses attributs idéologiques et technologiques pour accroître la valeur actionnariale. Ce concept, promu par Michael Saylor de MicroStrategy et d’autres, a gagné en visibilité à mesure que les institutions reconnaissent le potentiel de bitcoin comme couverture contre l’inflation et symbole de souveraineté décentralisée.

Cependant, la véritable innovation réside non seulement dans la détention de bitcoin, mais dans l’augmentation de la position en bitcoin au bilan sans lever de capital supplémentaire. Cette méthode, appelée gestion de trésorerie, consiste à utiliser les revenus opérationnels pour acquérir du bitcoin, augmentant ainsi le ratio de bitcoin par action de l’entreprise. Par exemple, Blue Cotton, dans le Tennessee, finance les primes de ses employés grâce au minage de bitcoin, démontrant comment aligner les objectifs commerciaux et idéologiques.

Pourquoi la gestion de trésorerie est unique

La capacité d’augmenter la détention de bitcoin au bilan sans financement externe est révolutionnaire pour plusieurs raisons. Premièrement, cela réduit la dépendance à un financement coûteux, qui dilue souvent la valeur actionnariale. En utilisant les flux de trésorerie opérationnels pour acheter du bitcoin, les entreprises peuvent maintenir une discipline financière tout en profitant du potentiel d’appréciation à long terme de bitcoin. À l’heure où les modèles traditionnels basés sur les bénéfices s’essoufflent, cette stratégie est particulièrement attrayante, car elle s’aligne sur l’attention de l’« investisseur idéologique » portée aux actifs guidés par la conviction.

Deuxièmement, la gestion de trésorerie bitcoin crée une synergie unique entre clients et actionnaires. Comme l’a souligné Jeff Park, les entreprises qui fusionnent leur base de clients et d’actionnaires (notamment celles alignées idéologiquement avec bitcoin) peuvent réduire considérablement les coûts d’acquisition client, qui constituent une dépense majeure pour la plupart des entreprises. Par exemple, une société de trésorerie bitcoin peut exploiter sa cohérence idéologique pour bâtir une clientèle fidèle et la transformer en communauté d’actionnaires, créant ainsi un cercle vertueux d’engagement et de création de valeur. Ce modèle reflète l’esprit de la crypto, où les participants sont à la fois utilisateurs et propriétaires du réseau, favorisant un sentiment d’objectif commun.

Troisièmement, les caractéristiques de bitcoin en tant qu’actif résistant à la censure et décentralisé en font un choix idéal pour la gestion des fonds dans un monde guidé par l’idéologie. Contrairement aux actifs traditionnels, bitcoin n’est pas affecté par les droits de douane géopolitiques ou les chocs politiques, ce qui permet de couvrir la volatilité propre à l’investisseur idéologique. Sa dépendance à une puissance de calcul élevée l’aligne en outre sur l’idéologie technologique de l’intelligence artificielle, positionnant bitcoin comme la monnaie du futur.

Études de cas et impact

Des entreprises comme MicroStrategy ont établi un précédent en matière de stratégie de trésorerie bitcoin, augmentant la valeur actionnariale par l’accumulation de grandes quantités de bitcoin. Cependant, des sociétés plus modestes comme Blue Cotton démontrent la scalabilité de ce modèle, prouvant que des entreprises de toutes tailles peuvent intégrer bitcoin à leurs opérations. En minant du bitcoin ou en utilisant les bénéfices pour en acheter, ces sociétés renforcent non seulement leur bilan, mais affichent aussi leur cohérence idéologique à la communauté croissante des partisans de bitcoin.

L’impact de ce modèle est profond. Pour les investisseurs, les sociétés de trésorerie bitcoin représentent une nouvelle classe d’actifs alliant innovation financière et conviction idéologique. Ces entreprises bénéficient d’un avantage unique sur des marchés volatils, car leur focalisation sur bitcoin s’aligne sur la préférence des investisseurs idéologiques pour les actifs porteurs de convictions fortes. Pour la société, l’essor des sociétés de trésorerie bitcoin pourrait démocratiser la création de richesse, en donnant aux investisseurs particuliers et aux clients une part dans des entreprises reflétant leurs valeurs.

Conclusion : L’avenir guidé par l’idéologie et l’innovation

La distinction entre l’investisseur intelligent et l’investisseur idéologique offre une perspective puissante pour comprendre l’évolution du paysage de l’investissement. Si la dépendance de l’investisseur intelligent à des modèles prévisibles a bien fonctionné dans un monde stable dominé par le dollar, la montée des chocs extérieurs et des mouvements idéologiques exige de nouvelles approches. L’investisseur idéologique, axé sur la conviction, la communauté et les risques extrêmes, est mieux équipé pour naviguer dans cet environnement turbulent et exploiter des opportunités ignorées par les modèles traditionnels.

Les sociétés de trésorerie bitcoin incarnent ce nouveau paradigme, fusionnant innovation financière et alignement idéologique. Ces entreprises augmentent leur position en bitcoin au bilan sans lever de fonds, démontrant une capacité unique à créer de la valeur dans un monde guidé par l’idéologie. Elles se concentrent sur la réduction des coûts d’acquisition client, favorisent la synergie entre actionnaires et clients, et exploitent la résistance à la censure de bitcoin, faisant d’elles les leaders de la prochaine ère de l’investissement.

Pour les investisseurs, adopter ce cadre signifie repenser les indicateurs d’évaluation traditionnels et privilégier les actifs et les leaders porteurs de convictions fortes. En alignant leur portefeuille sur les tendances idéologiques et les stratégies financières innovantes, les investisseurs peuvent se positionner avantageusement dans des marchés en évolution rapide et réussir. L’avenir appartient à ceux qui comprennent que la valeur ne se limite pas à des chiffres sur une feuille de calcul, mais incarne des convictions profondes — bitcoin et « l’investisseur idéologique » en sont la parfaite illustration.