Après plusieurs semaines de consolidation, le bitcoin ( BTC ) a brièvement retrouvé les 116 000 dollars. Ce rebond pourrait sembler rassurant, mais les données onchain racontent une toute autre histoire. Selon CryptoQuant, la dynamique haussière du marché s’essouffle nettement, avec une majorité d’indicateurs passés au rouge.

Le Bull Score de CryptoQuant révèle une fragilité inquiétante

Le Bull Score Index de CryptoQuant repose sur dix indicateurs. Actuellement, seuls deux conservent une orientation positive : la croissance de la demande en bitcoin, restée solide depuis juillet, et un signal technique issu des analyses graphiques. Les huit autres témoignent au contraire d’un affaiblissement marqué.

Le MVRV-Z score, qui mesure l’écart entre le prix de marché et la valeur réalisée, s’oriente à la baisse. L’indice profits et pertes, qui évalue la proportion d’investisseurs en situation bénéficiaire, confirme la même tendance. Le cycle bull/bear, qui traduit le sentiment dominant des acteurs, bascule également du côté négatif.

Les flux inter-exchange, indicateurs des mouvements de BTC entre plateformes, diminuent, tout comme l’activité réseau censée refléter l’utilisation de la blockchain. La liquidité en stablecoins, considérée comme le carburant essentiel des marchés, se réduit, tandis que les marges onchain des traders et le prix réalisé des investisseurs montrent une pression accrue sur le marché.

Cette configuration n’est pas inédite. En avril dernier, lorsque huit indicateurs sur dix affichaient également du rouge, le Bitcoin avait chuté jusqu’à 75 000 dollars. À l’inverse, en juillet, la situation était radicalement différente : huit métriques étaient positives et le BTC avait atteint un sommet annuel de 122 800 dollars.

Un marché en décalage entre prix et réalité onchain

La situation actuelle illustre un paradoxe. Le Bitcoin reste proche de son sommet historique, mais les signaux fondamentaux pointent vers un affaiblissement de la dynamique. L’indice global de CryptoQuant se situe entre 20 et 30, ce qui correspond à une phase corrective.

En parallèle, l’indice CBBI de CoinGlass, qui agrège neuf métriques pour déterminer l’avancement du cycle haussier, atteint 74. Ce niveau suggère que le marché a déjà bien progressé, sans toutefois avoir encore touché son apogée.

Cette divergence est renforcée par la sous-performance du Bitcoin par rapport aux altcoins, aux actions et même à l’or. Les flux entrants vers les plateformes d’échange se contractent, tandis que les achats institutionnels ralentissent nettement. Pour certains observateurs, cette faiblesse s’explique par le ralentissement saisonnier traditionnel de septembre.

D’autres considèrent au contraire que le cycle actuel pourrait se prolonger bien au-delà des attentes, avec un sommet local à prévoir au quatrième trimestre 2025 et un pic final seulement atteint au début de l’année 2026.

Une tendance encore incertaine

Le contraste entre un prix élevé et des fondamentaux fragiles oblige les investisseurs à une grande prudence. L’expérience récente a montré que les retournements pouvaient être brutaux dès lors que la majorité des indicateurs onchain basculaient en zone baissière.

Néanmoins, certains éléments laissent entrevoir un scénario différent, celui d’un marché haussier plus long que les cycles précédents, capable de repousser le sommet à 2026.

Dans l’immédiat, le bitcoin semble évoluer entre deux perspectives : une correction à court terme alimentée par des signaux de faiblesse, et une prolongation haussière de long terme soutenue par des dynamiques macroéconomiques plus larges. Pour les investisseurs, la vigilance demeure le maître-mot.