La baisse des taux de la Fed n'est pas vraiment une bonne nouvelle : ce sont les sous-entendus de Powell qui sont la clé pour le dollar et le marché des cryptomonnaies.

La Réserve fédérale a procédé à une première baisse de taux de 25 points de base en 2025, déclenchant une euphorie à court terme sur les marchés. Les actions américaines ont atteint de nouveaux sommets, le bitcoin a franchi les 118 000 dollars et l’ethereum a également touché les 4 700 dollars. Cependant, considérer cela uniquement comme un « catalyseur haussier » risque d’ignorer des signaux plus profonds. Les déclarations de Powell après la réunion sont en réalité la clé qui déterminera la trajectoire future du dollar et la configuration du marché crypto.

1. Les priorités de la Fed sont en train de changer

Powell a clairement indiqué que le risque lié à l’emploi a désormais dépassé celui de l’inflation. Bien que le PCE de base reste supérieur à 3 %, le marché de l’emploi américain montre des signes évidents de ralentissement :

La croissance des embauches est inférieure à la tendance ;

Le taux de chômage approche les 4,5 % ;

La croissance des salaires ralentit.

C’est une situation rare au cours des 30 dernières années, obligeant la Fed à donner la priorité à la « préservation de l’emploi ». Si la situation de l’emploi continue de se détériorer, de nouvelles baisses de taux seront presque inévitables.

2. Le défi de l’inflation demeure

L’objectif d’inflation de la Fed reste à 2 %, mais la prévision pour 2026 a été relevée à 2,6 %. Cela signifie que, alors que l’inflation n’est toujours pas maîtrisée, la Fed a choisi d’assouplir sa politique, ce qui constitue en soi un signal de risque. Historiquement, la Fed a rarement baissé ses taux lorsque l’inflation était élevée, la décision actuelle met donc en lumière la forte pression interne.

3. De profondes divisions au sein de la Fed

Le dot plot montre que la moitié des responsables soutiennent deux nouvelles baisses de taux cette année, tandis que l’autre moitié préfère ne rien changer. Certains responsables nommés par Trump préconisent même une baisse unique de 50 points de base. De telles divergences marquées sont extrêmement rares alors qu’il ne reste que deux réunions.

4. Euphorie à court terme sur les marchés, mais accumulation des risques

Après l’annonce de la baisse des taux :

Le S&P 500 et le Russell 2000 ont atteint de nouveaux sommets ;

L’indice du dollar a atteint son plus bas niveau depuis 2022 ;

La courbe des taux des obligations d’État s’est accentuée, indiquant que le marché parie sur davantage d’assouplissement.

Les données historiques montrent que lorsque la Fed commence à baisser ses taux alors que les actions sont à des sommets, le marché boursier américain progresse en moyenne d’environ 14 % l’année suivante. Mais la volatilité à court terme est inévitable, et un excès d’optimisme pourrait entraîner des corrections inattendues.

5. Le marché immobilier reste gelé

Même avec la baisse des taux, la demande de prêts hypothécaires reste à son plus bas niveau depuis 2009. Plus de la moitié des propriétaires américains détiennent encore des prêts à moins de 4 % et ne souhaitent pas vendre leur maison. En d’autres termes, la baisse des taux ne peut pas immédiatement dégeler le marché immobilier, et les problèmes structurels persistent.

6. Réaction rapide du marché crypto

Le bitcoin et l’ethereum ont réagi instantanément, leurs prix rebondissant fortement. Les raisons sont les suivantes :

Affaiblissement du dollar, bénéfice pour les actifs risqués ;

Les ETF continuent d’attirer des capitaux ;

Les marchés boursiers atteignent de nouveaux sommets, l’appétit pour le risque revient en force.

Lors des précédents cycles d’assouplissement, le bitcoin a souvent surperformé tous les actifs traditionnels, et cette logique pourrait se répéter lors de ce cycle.

Conclusion

En surface, la baisse des taux par la Fed a ravivé l’enthousiasme du marché, l’affaiblissement du dollar et le retour de la liquidité créant un contexte favorable à court terme pour le marché crypto. Cependant, les propos de Powell indiquent que le cœur de la politique américaine est passé de la « lutte contre l’inflation » à la « préservation de l’emploi », ce qui constitue à la fois une justification de l’assouplissement et la source d’un risque potentiel.

À court terme, les actifs risqués pourraient continuer à bénéficier de la liquidité, mais à long terme, si l’inflation reste élevée, la Fed pourrait être contrainte de faire face à un scénario de « stagflation ». Pour le marché crypto, c’est à la fois une fenêtre d’opportunité et un pari à haut risque.