Points clés à retenir :
La prime des contrats à terme sur ETH montre que les traders restent prudents et évitent un effet de levier important, même si les actions bancaires rebondissent après les récentes inquiétudes liées au crédit.
L’activité des baleines Ether autour de 3 700 $ suggère une conviction baissière limitée, bien que la confiance dans une reprise rapide vers 4 500 $ reste modérée.
Ether (ETH) a chuté de 9,5 % vendredi, testant à nouveau le niveau de 3 700 $ et déclenchant 232 millions de dollars de liquidations longues à effet de levier en 48 heures. Cette correction inattendue est survenue dans un contexte de mouvement général d’aversion au risque, alimenté par des inquiétudes liées au crédit après que deux banques régionales américaines ont annoncé des dépréciations sur des prêts non performants.
Les données sur les produits dérivés d’Ether montrent une inquiétude modérée chez les traders haussiers, mais la position des baleines suggère que la plupart ne s’attendent pas à une baisse plus profonde. La question clé est désormais de savoir si le support à 3 700 $ tiendra alors que les risques macroéconomiques s’intensifient.
Le skew 25-delta des options Ether a bondi à 14 % jeudi, un niveau rarement maintenu et souvent associé à des périodes de peur accrue. Les traders paient une prime pour les options de vente (put), ce qui indique que les market makers restent préoccupés par les risques baissiers. Dans des conditions de marché normales, le skew fluctue généralement entre -6 % et +6 %.
L’indice S&P Regional Banks Select Industry a récupéré une partie des pertes de jeudi, progressant de 1,5 % vendredi. Cependant, les inquiétudes liées au crédit ont également affecté de plus grandes institutions financières telles que JP Morgan (JPM) et Jefferies Financial Group (JEF), qui ont toutes deux signalé des pertes liées au secteur automobile. Selon Yahoo Finance, le crédit automobile a connu la croissance la plus rapide parmi les segments bancaires américains.
Joachim Nagel, président de la Bundesbank allemande et membre du conseil des gouverneurs de la BCE, a mis en garde contre de possibles « effets de contagion » du marché du crédit privé, le qualifiant de « risque réglementaire ». Nagel a partagé ses préoccupations avec CNBC alors que le marché mondial du crédit privé a dépassé 1 trillion de dollars, ajoutant que « nous, en tant que régulateurs, devons y prêter une attention particulière ».
La prime mensuelle des contrats à terme ETH par rapport au marché spot est tombée à 4 %, en dessous du seuil neutre de 5 %. Le sentiment des traders avait déjà été ébranlé par le flash crash du 10 octobre, et la dernière phase haussière notable remonte au début février. Les traders Ether semblent de plus en plus sceptiques quant à la force d’un élan haussier durable.
Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine s’aggravent, mais les baleines ETH ne sont pas baissières
Une partie de l’inquiétude des traders provient de la détérioration des relations entre les États-Unis et la Chine, alors que la guerre commerciale en cours entre dans une nouvelle phase impliquant des contrôles à l’exportation sur les terres rares et des sanctions contre une société sud-coréenne de transport maritime. Le président américain Donald Trump a déclaré le 10 octobre que les États-Unis pourraient répondre par un tarif supplémentaire de 100 % sur les produits chinois à partir du 1er novembre.
Pour déterminer si les baleines Ether parient réellement sur une nouvelle baisse ou se couvrent simplement face à la détérioration des conditions macroéconomiques, il est utile d’examiner la position des principaux traders sur les plateformes de produits dérivés. Cette métrique combine les données des marchés à terme, sur marge et au comptant, offrant une vision plus claire du sentiment à court terme.
Les principaux traders sur Binance ont réduit leurs positions haussières (longs) de mardi à jeudi mais ont ensuite inversé la tendance, augmentant leur exposition à ETH malgré la faiblesse persistante des prix. En revanche, les principaux traders sur OKX ont tenté de timer le marché en augmentant leur exposition autour du niveau de 3 900 $, mais ont finalement quitté leurs positions lorsque les prix sont tombés à 3 700 $ vendredi.
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Les marchés dérivés d’ETH ne montrent aucun signe alarmant — bien au contraire. L’hésitation des haussiers à prendre des positions à effet de levier semble saine, en particulier après l’extrême volatilité du 10 octobre. Cependant, la trajectoire d’Ether vers 4 500 $ dépendra probablement de signaux plus clairs concernant les conditions de crédit et les données sur le marché du travail américain, ce qui signifie que toute reprise pourrait prendre du temps.
