Les nouvelles règles sur les crypto-monnaies de la SEC sont une victoire pour les marchés libres — et pour l’Amérique

Ce qui suit est un article invité et une opinion de Jeremy Boynton, co-fondateur de Pure Crypto.

Alors que la paralysie de Washington se prolonge, il est temps de prendre du recul et d’évaluer une décision de la SEC qui pourrait façonner l’innovation, les conseillers et les investisseurs ordinaires pour les années à venir.

Dans un changement discret mais monumental, la Commission a récemment approuvé des normes de cotation génériques pour les produits négociés en bourse (ETP) crypto. Cela signifie que les bourses peuvent inscrire des ETP crypto éligibles sans soumettre un dossier de modification de règle distinct pour chaque produit — un changement structurel qui met fin à des années d’incertitude au cas par cas.

L’impact de ce développement ne saurait être surestimé et devrait figurer parmi les avancées majeures de l’industrie — aux côtés de moments tels que le lancement des contrats à terme Bitcoin du CME en 2017, l’introduction de Coinbase à Wall Street en 2021, le Merge d’Ethereum en 2022 et l’approbation des ETF Bitcoin spot en 2024.

Voici quatre raisons pour lesquelles il s’agit d’un moment charnière pour la crypto.

1. Des délais plus courts rendent les nouveaux ETP plus viables

Auparavant, chaque ETP nécessitait un examen approfondi de la SEC, pouvant durer jusqu’à 240 jours. Selon les nouvelles règles, les nouveaux produits répondant à des critères prédéfinis peuvent être lancés en seulement 75 jours. En termes réglementaires, c’est fulgurant.

Cela réduit l’incertitude et les coûts de portage pour les émetteurs, ce qui est crucial car le lancement d’un ETF mobilise de l’argent réel et des ressources. Le capital d’amorçage, les frais juridiques/d’enregistrement, les frais de cotation et les dépenses de marketing continu sont autant de coûts qui s’accumulent pendant qu’un dossier reste en suspens. Réduire le délai rend plus de stratégies économiquement viables et le pipeline se remplit. Une vague d’ETF spot-coin est attendue dans ce cadre simplifié — pas seulement BTC et ETH, mais aussi SOL, XRP et d’autres.

Pour une industrie longtemps bloquée dans l’incertitude, le coup d’envoi a été donné.

2.  Les conseillers peuvent enfin intégrer la crypto dans les portefeuilles

Jusqu’à présent, accéder à la crypto dans un portefeuille traditionnel était compliqué. Quelques fonds bitcoin et ether ont émergé ces deux dernières années, mais de nombreux courtiers traditionnels et RIAs se sont tenus à l’écart de la crypto. Un exemple notable est le gestionnaire d’actifs de 10 trillions de dollars Vanguard, qui a refusé d’offrir à ses clients l’accès aux ETF bitcoin spot. Cette position conservatrice a laissé d’innombrables investisseurs sur la touche, et les conseillers avec peu d’options conformes.

Le nouveau changement de règle de la SEC ouvre grand les portes à ces investisseurs et conseillers. Avec une voie simplifiée pour les ETF crypto diversifiés, les conseillers peuvent enfin offrir une exposition crypto de type indice via des plateformes familières. Dans les 48 heures suivant le changement de règle, Grayscale a obtenu l’approbation pour convertir son Digital Large Cap Fund en Grayscale Crypto 5 ETF (bien qu’il reste en attente d’une autorisation finale pour commencer à être négocié), permettant à ses clients d’investir dans un panier des cinq plus grandes cryptomonnaies. Avec de tels produits, un gestionnaire de patrimoine peut désormais allouer à la crypto comme il le ferait pour un fonds S&P 500 ou or.

En pratique, cette normalisation de la crypto dans un compte de courtage standard signifie que les retraités peuvent détenir des actifs numériques dans leur IRA aux côtés d’actions et d’obligations. Ou que les RIAs peuvent rééquilibrer vers la crypto sans acrobaties opérationnelles ni cauchemars de conformité.

3. Les ETP réglementés favorisent l’intégration de la crypto avec la banque

Au-delà de l’accessibilité, ce développement approfondit l’intégration de la crypto avec la finance traditionnelle.

Lorsque les actifs numériques sont logés dans des enveloppes réglementées, ils peuvent s’intégrer au système financier existant de manière puissante. JPMorgan Chase, dont la direction était longtemps sceptique à l’égard de la crypto, a récemment annoncé qu’elle accepterait les parts d’ETF crypto comme garantie de prêt — similaire aux prêts sur marge utilisant des ETF actions comme support.

Avec davantage d’ETP soumis à une conservation et à des rapports standards, les banques peuvent prêter plus sereinement contre ces actifs. La possibilité d’emprunter sur la base de détentions crypto fait de la crypto un acteur actif des marchés bancaires et du crédit. La crypto est désormais moins isolée ; elle devient une partie intégrante de la finance, tout comme les actions ou les bons du Trésor.

4. Des règles claires stimulent la prochaine vague d’innovation

Le changement le plus notable ici est sans doute d’ordre philosophique au niveau réglementaire.

Après des années d’incertitude, les régulateurs américains signalent enfin que la crypto a sa place dans le système, et non en dehors. Le président de la SEC, Paul Atkins, a lancé le Project Crypto, chargeant la Commission d’adapter les lois sur les valeurs mobilières afin que les marchés puissent migrer sur la blockchain.

Cette clarté de mission — du sommet à la base — est un moteur d’innovation. Lorsque les entreprises connaissent les limites, elles peuvent avancer avec confiance. Déjà, nous voyons des entreprises établies et des startups se précipiter pour lancer des produits sous les nouvelles règles — des ETP index multi-coin, aux fonds expérimentaux à rendement tokenisé.

Le résultat ne sera pas seulement de nouveaux ETP ; ce sera un test de la compétitivité américaine. À terme, nous pourrions voir des ETF immobiliers tokenisés ou d’autres produits thématiques. Si les États-Unis fixent les règles, l’innovation aura lieu ici. Sinon, elle se produira à l’étranger. En accélérant l’intégration de la crypto dans les produits financiers traditionnels et en soutenant explicitement un avenir on-chain, Washington maintient l’Amérique dans la course — et peut-être même la remet en tête.

Ce changement de règle est l’un des plus significatifs pour l’industrie depuis des années. Il ne s’agit pas seulement des ETP — il s’agit de reconnaître la crypto comme une composante légitime des portefeuilles modernes. Pour les conseillers, cela signifie la possibilité de répondre plus complètement à la demande des clients. Pour les investisseurs, cela signifie choix et commodité. Pour les innovateurs, cela signifie que les États-Unis sont de retour dans la course. L’intégration de la crypto dans la finance quotidienne était attendue depuis longtemps, mais elle est désormais là — et elle s’accélère sous des règles claires et affirmées.

La route vers un système financier véritablement on-chain est ouverte, et pour ma part, je suis optimiste quant à la direction qu’elle prendra.