En dehors de la Maison Blanche, la véritable source de 1 milliard de dollars de Trump se trouve-t-elle dans la crypto ?

Auteur : Financial Times

Traduction : TechFlow

Titre original : Comment l'entreprise de Trump a-t-elle gagné 10 milliards de dollars sur le marché des cryptomonnaies ?

Au plus fort des litiges juridiques l'année dernière, Donald Trump affirmait être à court d'argent. Si une amende civile de 500 millions de dollars ne pouvait être réduite à environ 100 millions de dollars, l'ancien président déclarait dans des documents judiciaires qu'il serait contraint de vendre à bas prix ses derniers actifs immobiliers.

Quelques mois plus tard, ce candidat à un nouveau mandat présidentiel a connu un retournement spectaculaire tant sur le plan politique que financier. Alors que ses prédécesseurs à la Maison Blanche ont tous consenti à des sacrifices financiers pour occuper la présidence, la fortune de Trump a, elle, considérablement augmenté depuis son entrée en fonction. Son entreprise familiale a conclu des accords aux États-Unis et à l'étranger, sans se soucier des conflits d'intérêts potentiels.

Après avoir gagné des millions de dollars grâce à la vente de bibles de marque, de parfums, de baskets et de guitares signées, le président a également reçu des dizaines de millions de dollars d'indemnités de la part de sociétés de médias sociaux et de presse. Ces sociétés ont conclu des accords avec Trump, alors que de nombreux experts juridiques considéraient que ces poursuites étaient presque sans fondement. Son épouse Melania a signé un contrat de documentaire avec Amazon d'une valeur de 40 millions de dollars, bien au-dessus des standards du secteur.

Cependant, le cœur de la nouvelle fortune de Trump réside dans un empire des cryptomonnaies en pleine expansion, construit par le président et sa famille. Selon une enquête du Financial Times, cette activité a généré plus de 1,1 milliards de dollars de bénéfices avant impôts au cours de l'année écoulée, en partie grâce à l'engouement pour les cryptomonnaies alimenté par les politiques favorables de son administration envers le secteur.

Les revenus de ces projets crypto ne tiennent compte que des bénéfices réalisés. L'activité crypto de Trump a également augmenté sa valeur nette de plusieurs milliards de dollars sur le papier. Par exemple, sa participation dans Trump Media & Technology Group — la société mère de Truth Social et d'une activité de réserve de bitcoin — vaut désormais 1,9 milliards de dollars.

Interrogé par le Financial Times sur l'exactitude des estimations de bénéfices familiaux, Eric Trump a déclaré que le chiffre réel était « probablement plus élevé ».

Cet empire des cryptomonnaies repose sur un vaste réseau opaque, couvrant des cartes à collectionner numériques, des memes, des stablecoins, des tokens et des plateformes dites de finance décentralisée — tous ces projets revendiquant des liens étroits avec la famille présidentielle.

Ces projets ont attiré d'énormes fonds provenant d'investisseurs étrangers milliardaires, d'institutions liées à des entités étatiques, et d'au moins une personne ayant déjà fait l'objet d'une enquête des autorités américaines.

Tout cela s'est produit alors que Trump tenait sa promesse de devenir le « premier président des cryptomonnaies ». Il a demandé la création d'une réserve nationale de bitcoin et nommé des dirigeants pro-crypto à la tête des principales agences de régulation américaines. Sous cette nouvelle direction, la Securities and Exchange Commission (SEC) a cessé d'enquêter sur les grandes entreprises de cryptomonnaies.

Au cours des neuf derniers mois, le prix du bitcoin a atteint des sommets historiques ; les entreprises qui avaient fui les États-Unis sous l'administration de Joe Biden sont revenues en force ; les dirigeants du secteur crypto ont été chaleureusement accueillis à la Maison Blanche de Trump.

« Nous allons aller encore plus loin, plus vite que ce que les gens imaginent », a déclaré Trump cet été à propos de l'industrie des cryptomonnaies. « C'est un secteur très en vogue. »

La Maison Blanche affirme que, lors de son premier mandat, Trump a été le seul président à avoir perdu de l'argent pendant son mandat.

« La réalité, c'est que le président Trump avait déjà bâti un empire commercial avant d'entrer en politique — il était alors le candidat à la présidence le plus riche de l'histoire », a déclaré le porte-parole de la Maison Blanche, Kush Desai. « Sa seule motivation était de sauver notre pays et notre peuple, c'est pourquoi il a renoncé à une vie luxueuse pour se présenter à la présidence. »

Cependant, de nombreux observateurs estiment que l'adoption par le président des profits élevés des cryptomonnaies — un comportement qui fait partie d'une large fusion de ses intérêts commerciaux et politiques — est sans précédent dans l'histoire américaine moderne.

« Depuis la guerre de Sécession, chaque président a évité les conflits financiers majeurs avec ses fonctions officielles », a déclaré Richard Painter, ancien avocat en éthique à la Maison Blanche sous le président George W. Bush. Il estime que Trump devrait se séparer de tous les intérêts financiers susceptibles d'entrer en conflit avec ses fonctions officielles.

Painter rappelle que Jimmy Carter a confié sa ferme d'arachides à un trust aveugle, et que George W. Bush a vendu ses parts dans les Texas Rangers avant de devenir président. « Même Nixon n'avait pas, à notre connaissance, d'intérêts financiers en conflit avec ses fonctions officielles. »

Trump n'était pas un défenseur précoce des cryptomonnaies. Au cours des années précédant la campagne présidentielle de 2024, il qualifiait les cryptomonnaies de « choses sorties de nulle part » et le bitcoin d'« escroquerie ». Il a également décrit les cryptomonnaies comme contraires aux intérêts américains, car elles pouvaient concurrencer le dollar.

Cependant, à partir de la campagne électorale de l'année dernière, Trump a opéré un revirement soudain. À l'époque, il a vivement critiqué les banques de Wall Street, affirmant que ses entreprises avaient été privées de services bancaires pour des raisons politiques. La famille Trump a déclaré que c'était l'une des raisons de leur virage vers l'industrie des cryptomonnaies.

« Nous avons été ciblés et avons dû chercher des alternatives à la finance traditionnelle », a déclaré Eric Trump au Financial Times en juin dernier.

Lors de la campagne de l'année dernière, Trump a promis de mettre fin à la « croisade anti-crypto » de Biden, de limoger dès le « premier jour » Gary Gensler, président sceptique de la SEC, et de créer une réserve américaine de bitcoin.

« Les règles seront faites par des gens qui aiment votre secteur, pas par ceux qui le détestent », a-t-il déclaré lors d'une conférence sur les cryptomonnaies à Nashville en juillet 2024.

Cette stratégie contraste fortement avec celle de l'administration Biden, qui a adopté une approche plus prudente envers les cryptomonnaies, s'inquiétant des risques de volatilité des prix et des potentielles escroqueries. Sous Biden, certaines des plus grandes entreprises du secteur ont été poursuivies ou accusées par les autorités américaines, et le fondateur de FTX, Sam Bankman-Fried, a été condamné à la prison pour fraude et blanchiment d'argent.

Trump a presque immédiatement poussé les cryptomonnaies vers le grand public après son retour à la Maison Blanche.

Le jour de l'investiture de Trump, Gary Gensler a démissionné. Le président a nommé Paul Atkins, un partisan des cryptomonnaies, pour lui succéder. Depuis, la SEC a mis fin ou conclu des accords avec plusieurs donateurs de l'investiture présidentielle, dont Coinbase, Ripple Labs et Consensys.

Trump a ordonné au ministère de la Justice de réduire les enquêtes sur les entreprises de cryptomonnaies. En avril, le ministère a déclaré que, conformément à un décret présidentiel, il « ne poursuivrait pas les violations réglementaires non intentionnelles dans les affaires impliquant des actifs numériques ».

Il a également signé un décret autorisant les Américains à investir une partie de leur épargne retraite dans les cryptomonnaies, une aubaine pour le secteur. Parallèlement, une nouvelle législation a établi un cadre réglementaire pour les stablecoins. Les réglementations limitant la participation des banques traditionnelles dans les cryptomonnaies ont également été abrogées.

En outre, le président a gracié Ross Ulbricht, fondateur de Silk Road, ainsi que des employés de la plateforme d'échange BitMEX, des mesures largement saluées dans le secteur.

Les investisseurs ont salué ces nouvelles politiques, propulsant le prix du bitcoin et d'autres tokens moins connus à des niveaux records.

Parallèlement, l'entreprise familiale de Trump a acheté du bitcoin et d'autres tokens, et a mené plusieurs investissements pour profiter de la hausse des prix.

Juste avant la prise de fonction de Trump, il a lancé des memecoins liés à lui-même et à son épouse Melania. Selon l'analyse du Financial Times, ces tokens n'ont d'autre utilité que la spéculation, mais ont généré environ 427 millions de dollars de ventes et de frais de transaction.

La répartition exacte des bénéfices de ces projets memecoin reste floue. Le site officiel « Get Trump Memes » indique que les sociétés liées à Trump « détiennent conjointement » 80 % du projet $TRUMP. Sur le site de $MELANIA, la seule société mentionnée est l'entreprise familiale Trump, MKT World.

Trump a utilisé l'aura de la présidence pour promouvoir ses projets crypto. Plus tôt cette année, le prix du $TRUMP avait chuté, mais il a rebondi après que Trump a annoncé qu'il organiserait en mai un dîner privé dans son club de golf pour les 220 premiers détenteurs de ce memecoin.

Trump a également personnellement gagné des centaines de millions de dollars via World Liberty Financial, une société fondée par son fils et le fils de son émissaire Steve Witkoff. Cette société gère deux tokens — un token « de gouvernance » négociable appelé WLFI, permettant à ses détenteurs de voter sur certaines politiques de World Liberty Financial ; et un stablecoin adossé au dollar, le USD1.

Selon les calculs du Financial Times, cette activité a généré jusqu'à présent 550 millions de dollars grâce à la vente de tokens WLFI et 2,71 milliards de dollars grâce à la vente du stablecoin USD1. Le porte-parole de World Liberty Financial, David Wachsman, a refusé de commenter.

Pour maintenir la valeur du USD1, la société doit détenir des actifs en réserve, de sorte que les revenus de la vente de ces tokens ne se traduisent pas immédiatement en bénéfices. Mais si les fonds issus des ventes sont investis dans la dette américaine à court terme, World Liberty Financial a pu générer jusqu'à présent environ 40 millions de dollars d'intérêts et de frais grâce aux actifs soutenant le stablecoin USD1.

L'entreprise familiale Trump, DT Marks DEFI LLC, détenait initialement 75 % de World Liberty Financial, mais a ensuite réduit sa participation à 38 %. On ignore à qui la famille Trump a vendu une partie de ses parts et à quel prix.

Selon la dernière déclaration financière de Trump, il a perçu 57,3 millions de dollars de revenus personnels de World Liberty Financial au cours de l'année civile 2024.

Trump a également gagné des millions de dollars grâce à la vente de cartes numériques le représentant en costume de super-héros ou à moto.

Même les sociétés Trump qui n'avaient auparavant aucun lien avec le secteur crypto en ont profité. Trump Media & Technology Group (TMTG) a perdu 401 millions de dollars en 2024, mais après s'être tournée vers les cryptomonnaies cette année, la société a levé des milliards de dollars pour acheter des tokens et a lancé plusieurs fonds bitcoin. Ce virage a généré plus de 3 milliards de dollars de revenus en cash, dont plus de la moitié revient à Trump, qui détient près de 53 % de la société.

La plupart des projets crypto de Trump sont gérés par un trust révocable, administré par Donald Trump Jr. La Maison Blanche affirme que cela protège le président de tout acte répréhensible.

Cependant, contrairement à la plupart de ses récents prédécesseurs, Trump n'a pas placé ses intérêts dans un « trust aveugle » géré par une partie indépendante. Au contraire, il est l'unique bénéficiaire du trust et peut accéder aux fonds à tout moment après avoir quitté ses fonctions.

De nombreuses actions crypto les plus remarquées de la famille Trump se déroulent au grand jour, mais, à l'exception de certains élus démocrates et militants éthiques, elles n'ont pas suscité de large indignation.

Selon un sondage commandé par le Financial Times à Public First US auprès d'électeurs de Trump, plus de la moitié des personnes interrogées pensent que le président a gagné moins de 100 millions de dollars pendant son mandat, et près d'un tiers pensent qu'il n'a tiré aucun profit de la présidence. De plus, plus de 40 % des sondés déclarent n'avoir jamais entendu parler du memecoin de Trump ou de la plateforme crypto de sa famille.

Parmi les nombreuses intersections entre Trump et le monde des cryptomonnaies, un exemple n'a pas suscité d'attention nationale. Justin Sun, milliardaire crypto d'origine chinoise, avait été visé par une enquête de la SEC pour fraude et manipulation de marché, mais peu après l'élection de l'an dernier, il a investi 75 millions de dollars dans World Liberty Financial. Cet événement n'a guère été relayé par les médias nationaux.

Trois mois plus tard, la SEC, désormais contrôlée par l'administration Trump, a suspendu la procédure pour fraude contre Justin Sun afin « d'explorer des solutions potentielles ». Justin Sun a réagi à cette nouvelle par une série d'emojis poignée de main.

Il a ensuite dîné avec le président Trump en mai dans un club de golf en Virginie, devenant l'un des principaux promoteurs du memecoin $TRUMP, promettant d'acheter 100 millions de dollars supplémentaires de tokens.

Justin Sun affirme que son intérêt pour les projets liés à Trump reflète son optimisme quant à l'attitude permissive du gouvernement américain envers la régulation des cryptomonnaies, ainsi que le soutien du président et de ses ministres à cette technologie. Pendant ce temps, la Maison Blanche de Trump affirme soutenir une technologie émergente injustement dénigrée par les démocrates, dans le but de faire des États-Unis la « capitale mondiale des cryptomonnaies ».

Malgré cela, les membres de la famille Trump continuent de promouvoir activement les liens entre leurs projets et la présidence.

Eric Trump a déclaré au Financial Times en juin que $TRUMP était « le memecoin le plus réussi à ce jour », en partie parce que le secteur « a montré un énorme soutien à mon père ».

Des gouvernements étrangers et d'autres investisseurs liés à des entités étatiques se sont également impliqués dans les projets crypto de Trump. Plus tôt cette année, la société d'investissement MGX, détenue par Abu Dhabi, a acheté pour 2 milliards de dollars de stablecoins soutenus par Trump. La société chinoise GD Culture Group a annoncé avoir levé 300 millions de dollars pour investir dans le bitcoin et le memecoin $TRUMP de Trump.

En juin, un fonds émirati se présentant comme Aqua 1 Foundation a acheté pour 100 millions de dollars de tokens numériques émis par World Liberty Financial, devenant ainsi son plus grand investisseur connu.

Parallèlement, Trump continue de tirer profit politiquement des dons en cryptomonnaies. Rien qu'au premier semestre 2025, le Super PAC de Trump a reçu au moins 41 millions de dollars de dons du secteur crypto, l'aidant à constituer une réserve de fonds pour soutenir, lors des prochaines élections de mi-mandat, des candidats fidèles à son programme.

World Liberty Financial soutient également une nouvelle organisation appelée « Digital Freedom Fund PAC », dont l'objectif est de « promouvoir la vision crypto du président Trump ». Les jumeaux Winklevoss, milliardaires du secteur, ont déclaré avoir donné pour 21 millions de dollars de bitcoin à cette organisation, tandis que la plateforme d'échange Kraken a annoncé un don d'un million de dollars.

De nombreux membres du cabinet ont également profité du rebond des cryptomonnaies. Le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, dirige une société de courtage, Cantor Fitzgerald (désormais gérée par son fils Brandon), qui détient d'importantes positions en bitcoin. Plus important encore, cette société est le principal dépositaire des dizaines de milliards de dollars de bons du Trésor américain détenus par Tether, le plus grand émetteur de stablecoins au monde.

Le département du Commerce américain a déclaré : « Le secrétaire a pleinement respecté les dispositions de l'accord d'éthique concernant la cession d'actifs et les conflits d'intérêts. »

Selon les déclarations financières publiées par le gouvernement, le vice-président JD Vance, qui a assisté à des conférences sur le bitcoin, détient également personnellement des cryptomonnaies, tout comme le directeur de la Federal Housing Administration, Bill Pulte.

L'ami de longue date de Trump, Steve Witkoff, nommé émissaire américain au Moyen-Orient, et ses fils Zach et Alex, ont cofondé World Liberty Financial et détiennent actuellement 3,75 milliards de tokens WLFI, d'une valeur d'environ 530 millions de dollars. La famille Witkoff et une autre société recevront 25 % des revenus de la plateforme.

David Warrington, conseiller juridique de la Maison Blanche, a déclaré que Witkoff travaillait avec les responsables de l'éthique « pour s'assurer qu'il respecte pleinement ces règles, y compris en prenant toutes les mesures juridiques nécessaires pour se désengager ».

Bien qu'Eric Trump ait promis l'an dernier qu'il existerait un « mur de séparation très important » entre l'entreprise familiale et le gouvernement américain, les fils de Trump ont été les plus actifs à tirer parti de la position de leur père. Ils se sont rendus à Abu Dhabi, Hong Kong, Singapour et d'autres villes pour participer à des conférences, promouvoir les avantages des cryptomonnaies et attirer des investissements pour leurs projets.

Donald Trump Jr. a souligné les intérêts personnels de l'administration Trump dans le secteur crypto. Lors de la conférence Bitcoin de Las Vegas en mai, il a déclaré que ceux qui élaborent les lois sur les cryptomonnaies « investissent désormais eux-mêmes dans les cryptomonnaies », ajoutant : « Cela sera très bénéfique pour toute la communauté. »

Le même mois, Eric Trump a assuré aux spéculateurs crypto que Washington accumulerait « une grande quantité de bitcoin », puis a prédit que le bitcoin, actuellement évalué à environ 110 000 dollars, vaudrait un jour 1 milliard de dollars.

« Le niveau d'acceptation de mon père par la communauté bitcoin est sans précédent », a récemment déclaré Eric Trump à Hong Kong. « J'espère que cette acceptation se traduira par des retours généreux. »

Reportage additionnel de George Steer et Jill R Shah à New York.