Les rapports financiers des géants de la technologie sont comme un miroir : ils reflètent non seulement la santé des entreprises elles-mêmes, mais aussi l’évolution des flux de capitaux mondiaux et des préférences en matière de risque. Cette semaine, le marché boursier américain connaît une « super semaine des résultats », avec la publication en rafale des performances de géants technologiques tels que Tesla, Intel et Amazon, devenant ainsi le baromètre des actifs à risque mondiaux.
Le rapport financier du troisième trimestre publié par Tesla le matin du 23 octobre révèle que, bien que le chiffre d’affaires ait atteint un niveau record de 28,1 milliards de dollars, le bénéfice net a chuté de 37 % en glissement annuel et le bénéfice ajusté par action est inférieur aux attentes. Ces chiffres ont entraîné une baisse de près de 1 % du cours de l’action après la clôture, le marché s’inquiétant de la situation de ce géant de la voiture électrique, porteur de visions d’IA et de robotique, mais confronté à la réalité du secteur automobile.
I. Aperçu de la semaine des résultats
Cette semaine, le marché américain accueille la publication des résultats d’un groupe d’entreprises technologiques majeures, considérée comme un événement clé influençant la trajectoire des actifs à risque mondiaux.
● Selon les médias financiers, Netflix et Texas Instruments ont publié leurs résultats le 21 octobre, tandis que Tesla, IBM, KLA Corporation et Lam Research ont annoncé leurs performances le 22 octobre.
● Ensuite, Amazon et Intel ont publié leurs données financières le 23 octobre. Les opinions de ces entreprises sur l’évolution des dépenses d’investissement des grands fournisseurs de services cloud et leurs prévisions sur le retour sur investissement de l’IA sont suivies de près par les investisseurs mondiaux.
Entreprise | Statut/Date du rapport | Aperçu des performances clés | Prévisions et perspectives du marché | Réaction du cours/Points d’attention |
Microsoft (MSFT) | Publié (T3 exercice 2025) | Chiffre d’affaires de 70,07 milliards de dollars (+13,3 % en glissement annuel, supérieur aux attentes) | Les services d’IA contribuent significativement à la croissance d’Azure. L’entreprise prévoit une croissance d’Azure de 34 % à 35 % au prochain trimestre. | Le cours de l’action a fortement augmenté après la publication du rapport, la confiance du marché dans la croissance tirée par l’IA étant forte. |
Bénéfice net de 25,82 milliards de dollars (+17,7 % en glissement annuel) | ||||
Revenus du cloud intelligent de 26,75 milliards de dollars (+21 % en glissement annuel), dont Azure en hausse de 33 % | ||||
Tesla (TSLA) | Publié (T3 exercice 2025) | Chiffre d’affaires de 28,1 milliards de dollars (+12 % en glissement annuel, supérieur aux attentes) | La baisse des profits est principalement due à la réduction des prix des véhicules électriques et à la forte augmentation des dépenses d’exploitation. Le marché s’inquiète de la capacité de la demande à se maintenir après l’expiration des crédits d’impôt. | Le cours de l’action a chuté de plus de 3 % après la clôture. Les investisseurs se concentrent sur la stratégie IA, Robotaxi et la planification de nouveaux produits. |
Bénéfice net de 1,37 milliard de dollars (-37 % en glissement annuel) | ||||
Livraisons de véhicules : 497 000 (record historique) | ||||
Apple (AAPL) | Publication prévue le 30 octobre | Le marché s’attend à ce que le chiffre d’affaires et le bénéfice par action dépassent le consensus. | Goldman Sachs maintient sa recommandation « acheter », prévoyant une forte demande pour la série iPhone 17 et une résilience des services. | Le marché surveille les ventes réelles de l’iPhone 17 et les indications de la société sur la demande future. |
Amazon (AMZN) | Publication prévue le 29 octobre | Le marché prévoit un chiffre d’affaires au sommet de la fourchette annoncée par la société, en hausse d’environ 11,83 % en glissement annuel. | Citi prévoit des résultats supérieurs aux attentes. L’attention se porte sur la croissance d’AWS sous la demande IA et sur le soutien des marges bénéficiaires par la publicité à forte marge. | Le marché craint que les dépenses d’investissement et l’amortissement d’AWS ne pèsent sur la marge bénéficiaire à court terme. |
Google (GOOGL) | À venir | Le marché prévoit un chiffre d’affaires de 86 milliards de dollars et un bénéfice par action de 2,17 dollars. | Bank of America a relevé l’objectif de cours à 280 dollars, estimant que la reprise des dépenses publicitaires compensera en partie la baisse du trafic de recherche. | Les perspectives de la direction pour le quatrième trimestre seront déterminantes pour le cours à court terme. |
Meta (META) | Prévisions T3 publiées (juillet) | Les prévisions de chiffre d’affaires pour le T3 étaient supérieures aux attentes. | - | - |
● L’indice des prix à la consommation (CPI) de septembre, retardé par le shutdown du gouvernement fédéral américain, sera également publié le 24 octobre, ce qui, combiné à la publication intensive des résultats, fait de cette semaine un point clé pour le marché.
Les analystes notent que, bien que les principaux indices américains aient terminé la semaine dernière en hausse, de fortes fluctuations intrajournalières ont été observées, le sentiment du marché oscillant entre optimisme et prudence, rendant le trading à court terme beaucoup plus difficile.
II. Performance de Tesla
Parmi les géants technologiques ayant déjà publié leurs résultats, la performance de Tesla attire particulièrement l’attention. Le rapport du troisième trimestre publié le matin du 23 octobre (heure de Pékin) indique
que son chiffre d’affaires a augmenté de 12 % en glissement annuel pour atteindre 28,1 milliards de dollars, dépassant les attentes de Wall Street (26,3 milliards de dollars).
Cependant, ce bilan cache une crise profonde. Le bénéfice net de Tesla au troisième trimestre a chuté de 37 %, passant de 2,17 milliards de dollars à 1,37 milliard de dollars sur un an.
Le bénéfice ajusté par action s’élève à 0,50 dollar, non seulement inférieur aux attentes de Wall Street (0,54 dollar), mais aussi en baisse de 31 % sur un an.
Les principales raisons de cette situation incluent la baisse des prix des véhicules électriques et une augmentation de 50 % des dépenses d’exploitation. Tesla indique que cette hausse des dépenses est en partie due à l’investissement dans l’intelligence artificielle et « d’autres projets de R&D ».
À la fin du troisième trimestre, les revenus de crédits réglementaires automobiles de Tesla ont chuté de manière inattendue de 44 %, passant de 739 millions de dollars à 417 millions de dollars, ce qui a encore réduit la marge bénéficiaire.
III. Narratif IA et réalité
Un phénomène marquant dans le rapport de Tesla est le suivant : bien que l’entreprise mette en avant ses ambitions en intelligence artificielle, Robotaxi et le robot humanoïde Optimus, les marchés semblent perdre patience. Le cours de l’action Tesla a baissé de près de 1 % après la publication des résultats.
● Garrett Nelson, analyste principal chez CFRA, déclare : « Nous entrons dans une période où la trajectoire de croissance des bénéfices à court et moyen terme de Tesla suscite de nombreuses interrogations ».
● Dec Mullarkey, directeur général chez SLC Management, va plus loin : « Il n’y a pas grand-chose ici pour enthousiasmer les investisseurs. Les bénéfices et marges de Tesla restent inférieurs à la moyenne et pourraient stagner pendant un certain temps. »
Le marché exprime des inquiétudes quant au narratif de croissance de Tesla.
● D’une part, le développement du système de conduite entièrement autonome basé sur le supercalculateur IA progresse lentement — le directeur financier de Tesla a révélé que seuls 12 % des clients actuels ont payé pour FSD Supervised.
● D’autre part, le principal moteur de croissance de Tesla ne provient pas de l’activité automobile, mais du secteur de la production et du stockage d’énergie — les revenus de cette activité ont bondi de 44 % pour atteindre 3,42 milliards de dollars.
IV. Perspectives des autres géants technologiques
En dehors de Tesla, les performances et perspectives des autres géants technologiques retiennent également l’attention du marché.
● Microsoft affiche de solides performances dans l’IA et le cloud, avec un chiffre d’affaires attendu de 77 milliards de dollars pour le premier trimestre de l’exercice 2026, soit une hausse de 18,2 % en glissement annuel.
Bank of America Securities a réitéré sa recommandation « acheter » sur Microsoft et fixé un objectif de cours à 640 dollars, soulignant que la confiance accrue dans les dépenses d’investissement futures est un moteur de croissance des bénéfices.
● Intel a conclu une « collaboration épique » avec Nvidia, recevant un investissement de 5 milliards de dollars de la part de ce dernier, ce qui a entraîné une hausse cumulative de 53,09 % du cours de l’action Intel.
En outre, Intel a également reçu un investissement de 8,9 milliards de dollars du gouvernement américain, soulignant sa position stratégique dans l’industrie des semi-conducteurs.
● Google publiera ses résultats du troisième trimestre le 29 octobre. Bank of America a publié un rapport réitérant sa recommandation « acheter » sur Google et a relevé l’objectif de cours de 252 à 280 dollars.
Bank of America prévoit que les résultats du troisième trimestre de Google dépasseront les attentes du marché, avec un chiffre d’affaires attendu de 86 milliards de dollars et une croissance annuelle de 12 % pour l’activité de recherche, supérieure à l’estimation du marché de 11 %.
V. Transmission au marché crypto
L’impact des résultats des actions technologiques sur le marché crypto se manifeste principalement selon quatre axes :
● Transmission du sentiment de risque. Les résultats des géants technologiques influencent directement l’appétit pour le risque du marché, qui se transmet ensuite au marché crypto. Selon les données historiques d’AiCoin, le coefficient de corrélation entre Bitcoin et l’indice Nasdaq atteint en moyenne 0,75.
Au deuxième trimestre 2020, les résultats supérieurs aux attentes d’Apple et Microsoft ont fait bondir le Nasdaq de 6,8 %, tandis que Bitcoin a grimpé de 20 %, franchissant la barre des 10 000 dollars.
● Point de convergence entre IA et blockchain. Les investissements IA des géants technologiques et l’infrastructure blockchain présentent des synergies potentielles. En 2025, les investissements IA des sept grands géants technologiques devraient atteindre 331 milliards de dollars, ce qui pourrait stimuler la construction d’infrastructures blockchain, telles que les modèles IA on-chain et les marchés de puissance de calcul décentralisée.
● Changements des anticipations de liquidité. Des données économiques et des résultats solides pourraient retarder la baisse des taux de la Fed, resserrant la liquidité et exerçant une pression sur les actifs à risque. À l’inverse, des données faibles pourraient renforcer les anticipations de baisse des taux. Actuellement, le consensus est que la Fed baissera ses taux à la fin du mois, ce qui semble acquis.
● Concurrence des flux de capitaux. Lorsqu’une saison des résultats exceptionnelle attire les capitaux mondiaux vers les actions américaines, l’attrait du marché crypto peut être temporairement affaibli. À l’inverse, si les actions américaines déçoivent, une partie des capitaux pourrait se tourner vers le marché crypto ou d’autres alternatives.
VI. Risques et opportunités
Pendant cette semaine de résultats, les investisseurs doivent être attentifs à plusieurs risques potentiels.
● Écart entre la valorisation élevée des actions technologiques et les performances réelles. À l’exemple de Tesla, l’écart entre le narratif à long terme sur l’IA et la robotique et la baisse actuelle des performances de la fabrication automobile s’accentue.
● Incertitude des politiques macroéconomiques. Bien que la probabilité d’une baisse des taux par la Fed en octobre soit élevée, la publication du CPI de septembre, retardée au 24 octobre en raison du shutdown, pourrait entraîner des fluctuations inattendues. Wells Fargo estime que, du fait de la hausse des prix du pétrole, la croissance annuelle du CPI de septembre passera de 2,9 % en août à 3,1 %, un record sur 16 mois.
● Politique tarifaire sur les semi-conducteurs. La politique tarifaire sur les semi-conducteurs de l’administration Trump pourrait augmenter le coût des puces, affectant le matériel de minage Bitcoin et l’infrastructure blockchain. Les résultats d’Intel, Broadcom et Nvidia refléteront la pression sur la chaîne d’approvisionnement, ce qui pourrait accroître le coût du matériel de minage Bitcoin et des serveurs blockchain.
Les investisseurs doivent surveiller de près deux dynamiques :
● Retour sur investissement des géants technologiques dans l’IA. La capacité de Microsoft, Google et d’autres à transformer leurs investissements massifs dans l’IA en croissance réelle des résultats influencera la confiance du marché dans le secteur technologique et l’ensemble des actifs à risque.
● Orientation de la politique de la Fed et données macroéconomiques. Les données CPI de septembre publiées ce vendredi et la décision de taux de la Fed à la fin du mois donneront une direction plus claire aux anticipations de liquidité du marché.
