Le mentor crypto de Trump place un pari de 653 millions de dollars sur le bitcoin, pourquoi Wall Street ne l’achète-t-il pas ?

Titre original : La quête chimérique du conseiller crypto de Trump pour bâtir une banque Bitcoin de premier plan

Auteur original : Nina Bambysheva, Forbes

Traduction originale : Luffy, Foresight News

Selon les mots de David Bailey, les six derniers mois pourraient être décrits comme une « bataille brutale à la façon de Il faut sauver le soldat Ryan ». Le PDG de 35 ans de Nakamoto Holdings — sa société de trésorerie numérique créée pour gérer les réserves de Bitcoin d'entreprise — a été témoin de son geste le plus audacieux à ce jour : une fusion avec KindlyMD, une petite société de soins de santé cotée en bourse dans l’Utah, passant d’un succès initial à l’épreuve actuelle.

« Je me fais massacrer en bourse », a-t-il déclaré. Le cours de l’action de la société a chuté de 25 $ à 92 cents en six mois.

Bailey n’est pas un dirigeant typique d’une société cotée au Nasdaq. Son identité la plus connue est celle de PDG de "Bitcoin Magazine", l’organisateur de la plus grande conférence Bitcoin au monde, et également une figure clé dans le changement d’attitude de Donald Trump envers les cryptomonnaies. « Notre objectif », dit-il, « est de devenir la première entreprise Bitcoin au monde. »

En mai de cette année, KindlyMD de l’Utah — un opérateur de cliniques de santé cotée en bourse avec un chiffre d’affaires annuel de 2,7 millions de dollars, proposant des thérapies traditionnelles et alternatives — a annoncé une fusion inversée avec Nakamoto Holdings de Bailey, visant à se transformer en une société de détention de Bitcoin. La société fusionnée est cotée au Nasdaq sous le symbole NAKA et détient actuellement environ 653 millions de dollars de Bitcoin.

Wall Street reste sceptique quant au plan de Bailey. Après avoir atteint un pic de près de 35 $ en mai, le cours de l’action de la société est resté la majeure partie du mois d’octobre sous la barre de 1 $, se négociant avec une décote de 98 % par rapport à la valeur nette d’actif correspondant à ses 5 765 Bitcoins inscrits au bilan.

Il s’avère que Nakamoto Holdings est victime de sa propre stratégie de financement. Pour lever des fonds afin d’acheter des cryptomonnaies, la société a réalisé une série de transactions PIPE (Private Investment in Public Equity) totalisant environ 563 millions de dollars. Ces opérations ont émis des milliards de nouvelles actions à des investisseurs privés à un prix fortement décoté, diluant considérablement la participation des actionnaires existants. En septembre, un grand nombre d’actions PIPE ont été débloquées pour la négociation, et les investisseurs se sont précipités pour encaisser leurs profits, provoquant l’effondrement du cours de l’action. La lettre de Bailey aux actionnaires, exhortant les spéculateurs à court terme à quitter le titre, n’a fait qu’attiser le feu.

« Pour nous, ces investisseurs qui ne viennent que pour le trading représentent en réalité une source de financement très coûteuse », a déclaré Bailey. « Je sais que certains ne partagent pas ce point de vue, mais ce dont nous avons besoin, ce sont des partenaires à long terme avec des intérêts alignés. C’est un pari à haut risque pour nous. »

En fait, Bailey a indiqué que ses autres activités — y compris Bitcoin Magazine, la société mère de la conférence Bitcoin et du cabinet de conseil BTC Inc., ainsi que ses participations dans le hedge fund 210k Capital et la société de capital-risque 2140 — seront bientôt fusionnées dans KindlyMD. Forbes estime que ces entités pourraient ajouter jusqu’à 200 millions de dollars de valeur à cette société de trésorerie Bitcoin tout en augmentant la participation de Bailey (actuellement à 3 %).

Bailey n’a pas commenté les chiffres de Forbes mais a mentionné que les flux de trésorerie de ces activités rentables aideront KindlyMD à acquérir davantage de Bitcoin. Selon des sources, les actifs sous gestion de 210k Capital à eux seuls sont passés discrètement d’environ 100 millions de dollars en janvier de cette année à 400 millions de dollars, soit une multiplication par quatre.

Cette étoile montante de la finance a une logique simple : Michael Saylor détient plus de 600 000 bitcoins et n’a guère besoin d’activités opérationnelles. Les autres acteurs doivent donc adopter une stratégie différenciée pour prouver leur valeur.

« Nous devons faire des choses qui créent de la valeur », a déclaré Bailey. « Les activités d’entités opérationnelles sont une façon d’y parvenir. »

Bien que KindlyMD ait son siège à Salt Lake City, dans l’Utah, Bailey travaille principalement depuis son domicile à Guaynabo, Porto Rico. Lors des appels vidéo, on le voit souvent devant une grande peinture représentant une banque engloutie par les flammes. Cette œuvre, signée par l’artiste crypto Cypherpunk Now, fait partie des centaines de pièces de collection de Bailey et s’intitule « Burning Bank ».

« À chaque fois que j’ai une réunion avec un banquier, je m’assure que ce tableau soit en arrière-plan », dit-il en souriant. Pour quelqu’un qui vise à construire sa propre banque, la scène ne pourrait être plus appropriée.

Bailey a grandi dans une ferme à Fayetteville, Tennessee, à environ une heure de route au sud de Nashville. Il s’intéressait très tôt à l’argent et aux marchés. En 2009, il est entré à l’Université d’Alabama pour étudier l’économie, la finance et les mathématiques, avec l’ambition de devenir banquier d’investissement.

« J’étais un grand fan de Warren Buffett, et à l’université, j’assistais à chaque assemblée d’actionnaires de Berkshire Hathaway. Je n’aurais jamais imaginé acheter du Bitcoin ; cela ne me ressemblait pas à l’époque », se souvient-il.

En 2012, un ami lui a envoyé un article sur Bitcoin, et tout a commencé à changer. D’abord sceptique, Bailey n’a pas réussi à réfuter le concept de Bitcoin. La même année, en novembre, alors que le prix du Bitcoin oscillait entre 10 et 12 dollars, il a réalisé son premier investissement.

En 2014, un an après avoir obtenu son diplôme, Bailey a rejoint Bitcoin Magazine, une publication précoce axée sur la cryptomonnaie émergente, cofondée par Vitalik Buterin, qui créera plus tard Ethereum. Peu après, Bailey et son ami d’université Taylor Evans ont acquis le magazine via leur société commune BTC Inc.

Pour étendre l’influence de leur marque, les deux ont lancé la Bitcoin Conference en 2019. Cet événement, qui s’apparente à un festival, est désormais devenu le « Coachella de la crypto » et a fait de Bailey l’un des évangélistes Bitcoin les plus influents. La conférence organisée à Nashville l’an dernier a attiré 35 000 croyants, investisseurs et politiciens, avec la présence du candidat à la présidence Donald Trump.

Bailey a révélé que son interaction avec Trump a commencé lors d’une conversation à Porto Rico en 2024 sur la façon de susciter l’intérêt du président pour Bitcoin. « Paul Manafort a été le premier intermédiaire qui nous a aidés à entrer dans son cercle », a-t-il déclaré. Rapidement, l’équipe de Bailey a obtenu une présentation à la Trump Tower. Le message principal était simple : les électeurs Bitcoin joueraient un rôle crucial dans l’élection présidentielle. Trump, connu pour ses talents de négociateur, a accepté de rencontrer Bailey, estimant que si lui et ses amis pouvaient apporter des voix et un soutien enthousiaste, l’industrie de la cryptomonnaie aurait une voix.

« Trump transforme tout en une saison de The Apprentice ; vous êtes toujours en train de passer une audition », ajoute-t-il. « ‘D’accord, tu veux être conseiller Bitcoin ? Je vais faire venir trois autres personnes pour concourir pour ce poste.’ » Bailey a finalement remporté la mise, ralliant les leaders du secteur pour lever plus de 1.1 billion de dollars pour la campagne de Trump, dont 21 millions levés rien qu’à la conférence de Nashville. Lors de cet événement, l’engagement célèbre de Trump à faire des États-Unis la capitale mondiale de la cryptomonnaie est devenu bien connu.

« Il était très indécis au début, mais les acclamations du public ont changé son attitude. En partant, il a dit : ‘Ces passionnés de Bitcoin m’aiment ; ce sont mes gens’ », se souvient Bailey. Il est désormais conseiller informel du président. Il estime que Trump a simplement compris que la cryptomonnaie était traitée différemment de toutes les autres classes d’actifs (après l’élection, Trump a engrangé des centaines de millions de profits dans le domaine des cryptomonnaies). Selon Bailey, l’objectif actuel est de créer des règles du jeu équitables, avec la vision plus large de faire des États-Unis le pays le plus favorable au Bitcoin pour les affaires mondiales.

Bailey affirme qu’au cours de sa carrière de 13 ans, il a investi dans plus de 100 entreprises liées à Bitcoin, avec des succès tels que Metaplanet et Smarter Web, transformant des centaines de millions de dollars d’investissements en rendements multipliés par cent. Selon lui, le retour n’est pas seulement financier, car les bonnes idées sont reproduites. « Si des milliers d’entreprises Bitcoin prospèrent, nous gagnons tous. »

Cette vision à long terme inspirée par Buffett guide désormais le développement de KindlyMD. Bailey envisage d’en faire une grande société de portefeuille avec des filiales rentables et gérées de manière indépendante. Pour lui, il ne s’agit pas seulement d’une stratégie d’investissement, mais d’une reconstitution de l’histoire monétaire. Son concept de « Bitcoin Standard » fait écho à l’évolution de l’or : l’échange or-argent a évolué vers des banques or-argent, puis vers des banques centrales et des banques d’investissement. Il estime qu’aujourd’hui, les sociétés de trésorerie Bitcoin sont les bourses or-argent de l’ère numérique, évoluant vers un nouveau type de banque.

KindlyMD est le moteur de cette transformation. L’entreprise a déjà investi dans d’autres sociétés de détention de Bitcoin, à savoir la japonaise Metaplanet et la néerlandaise Treasury B.V. « Imaginez que vous couviez un ETF », explique Bailey, « ce que nous faisons, c’est exactement cela — couver ces ETF gérés activement à l’échelle mondiale sous forme d’actions d’entreprise. » Bien sûr, comme d’autres sociétés de trésorerie crypto nouvellement créées, l’approche de Bailey pour entrer sur le marché public contourne la surveillance de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis sur les ETF et les IPO.

Malgré le « début en demi-teinte » de KindlyMD à Wall Street, Bailey ne s’en inquiète pas outre mesure. « Le meilleur atout de Bitcoin, c’est qu’il est très indulgent ; on peut faire des erreurs dans sa carrière et repartir de zéro, » affirme Bailey.