Les investisseurs étrangers ont repris leurs investissements actifs sur le marché actions chinois, avec des flux de capitaux atteignant des niveaux records. Entre janvier et octobre 2025, ils ont injecté 50,6 milliards de dollars dans les actions chinoises et hongkongaises, contre 11,4 milliards de dollars à la même période l'année précédente, selon l'Institut international de la finance.
Auparavant, les capitaux étrangers en Chine stagnaient en raison d'une législation plus stricte, de tensions géopolitiques et d'inquiétudes quant à la stagnation de la croissance économique au fil des ans.
L'essentiel des flux entrants provenait de véhicules d'investissement passifs
Les investisseurs se tournent vers les leaders de l'intelligence artificielle, des semi-conducteurs et des technologies de pointe, le marché hongkongais, particulièrement dynamique en matière d'introductions en bourse, attirant une attention toute particulière. Les experts estiment que les actions chinoises sont relativement bon marché, ce qui représente une opportunité intéressante pour les investisseurs à long terme.
En revanche, en Chine, le gouvernement a introduit des changements visant à augmenter les quotas QFII et à faciliter l'accès aux marchés étrangers pour les investisseurs, tout en clarifiant la nécessité de transparence et les modalités d'accès à ces marchés pour les investisseurs.
Dans le même temps, Hong Kong s'attache davantage à mettre en place un cadre réglementaire plus clair, ce qui a rassuré les investisseurs étrangers sur les marchés chinois. De plus, au cours de l'année écoulée, le gouvernement a atténué la volatilité des marchés en achetant d'importantes quantités d'ETF nationaux. En avril 2025, l'équipe nationale est de nouveau intervenue pour soutenir les actions après la faiblesse induite par les droits de douane.
Cependant, la majeure partie des capitaux entrants provient de véhicules d'investissement passifs tels que les fonds négociés en bourse (ETF) et les fonds indiciels. Les gestionnaires de fonds actifs restent réticents à investir sur le marché boursier du pays en raison de préoccupations persistantes concernant la faiblesse de la consommation, le manque de clarté de la réglementation et le vieillissement de la population.
De plus, les frictions géopolitiques entre la Chine et les États-Unis, ainsi qu'avec d'autres nations, pourraient éroder la confiance des investisseurs si les politiques commerciales ou l'accès aux marchés venaient à changer soudainement.
Cette forte hausse des flux de capitaux est sectorielle, favorisant la technologie et les introductions en bourse d'entreprises à forte croissance, préviennent également les analystes, ce qui pourrait accroître la volatilité du marché si le sentiment des investisseurs change ou si les entreprises de ces secteurs continuent d'être à la traîne.
Malgré l'afflux massif de capitaux, les analystes mettent en garde contre les risques importants qui demeurent. La Chine continue de faire face à une faible demande immobilière et à des pressions déflationnistes persistantes, tandis que l'incertitude quant aux futures mesures réglementaires plane toujours sur des secteurs clés, notamment la technologie, les jeux vidéo et l'éducation.
Les tensions géopolitiques, notamment avec les États-Unis à l'approche du cycle politique de 2026, pourraient également dent les futurs flux financiers si les restrictions se durcissent.
Néanmoins, Qiu Yong, président de la Bourse de Shanghai, a encouragé les investisseurs à tirer parti du développement technologique actuel. Il a déclaré : « L’économie chinoise se trouve à un tournant décisif, marquée par une nouvelle révolution technologique et une transformation industrielle. Nous invitons sincèrement les investisseurs internationaux à suivre de près l’évolution du marché chinois et à y investir durablement. »
Allianz a noté que l'engagement des investisseurs nationaux influençait les cours des actions.
Une étude d'Allianz révèle qu'en octobre, les investisseurs étrangers ne représentaient qu'environ 3 % du marché des actions A, faisant des acteurs nationaux les principaux moteurs de l'évolution des cours. Les investisseurs particuliers, notamment, font leur retour sur les marchés chinois après une longue absence et jouent un rôle crucial dans la reprise.
Les dépôts bancaires ont fortement augmenté ces deux dernières années en réaction au ralentissement de l'économie, à la hausse des risques liés à l'emploi et à la baisse des prix de l'immobilier, générant environ 7 000 milliards de dollars d'épargne excédentaire, soit environ la moitié de la taille du marché des actions A chinoises.
Malgré cela, la faiblesse des rendements obligataires incite les investisseurs à privilégier les actions nationales. À long terme, les investisseurs institutionnels, tels que les compagnies d'assurance et les fonds de pension, devraient accroître leurs participations en actions, actuellement modestes par rapport à celles des marchés développés.
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